Данные показывают продолжающееся снижение коэффициента нереализованной прибыли среди китов Биткойна, при этом долгосрочные держатели испытывают наиболее резкое сжатие. По сравнению с повышенной прибыльностью во время предыдущего ралли, текущие уровни указывают на то, что значительная часть бумажных прибылей была поглощена недавней слабостью рынка. Это подразумевает, что рынок уже претерпел значительное перезагрузку ожиданий инвесторов.

Короткосрочные держатели-киты показывают другую картину. Их прибыльность остается близкой к уровню безубыточности, что говорит о том, что новые крупные участники не сидят на существенных нереализованных прибылях. Исторически, сильное давление распределения обычно возникает, когда краткосрочные киты накапливают избыточную прибыль. Текущие условия предполагают, что стимул агрессивно фиксировать прибыль остается относительно ограниченным.

Разница между доходностью долгосрочных и краткосрочных китов подчеркивает переходный рынок, который находится в консолидации, а не в капитуляции. Долгосрочные киты продолжают держать свои позиции, несмотря на снижение прибыли, в то время как краткосрочные киты остаются в основном нейтральными. Эта комбинация часто отражает период стабилизации рынка, когда спекулятивный избыток постепенно удаляется из системы.

С точки зрения ончейн-данных и макроэкономики, данные указывают на нормализацию, а не на структурную слабость. Прибыль китов вернулась ближе к историческим средним, плечо было снижено, а стимулы для продаж выглядят значительно ниже, чем на предыдущих пиковых уровнях цикла. В результате текущее окружение выглядит более согласованным с повторной аккумуляцией и формированием баланса, чем с ранними стадиями продолжительного медвежьего рынка.

Написано CryptoZeno