🇨🇳🥈 КИТАЙ В ГЛУБОКОЙ БЭКВАРДАЦИИ: СПРОС НА СЕРЕБРО ПРЕВЫШАЕТ ПРЕДЛОЖЕНИЕ В ШАНХАЕ 🥈🇨🇳
На этой неделе рынки драгоценных металлов пережили эпическую качели, с наличным серебром на Шанхайской золотой бирже (SGE), которое 24 декабря 2025 года закрылось с премией по сравнению с фьючерсами, формируя глубокую бэквардацию, сигнализирующую о сжатом физическом рынке в Китае.
Контракт Ag(T+D) закрылся примерно по 19.400 юаней/кг, что эквивалентно $78,55/унция, против $72,36 фьючерсов COMEX, с разрывом более $6 (8,5%), индикатором немедленной нехватки.
Бэквардация – когда наличное превышает фьючерсы – отражает агрессивный физический спрос, превышающий доступное предложение, заставляя трейдеров и отрасли платить премии за немедленные поставки вместо будущих контрактов.
В Китае, крупнейшем потребителе в мире, запасы SGE достигли многолетних минимумов к ноябрю 2025 года, истощенные промышленным бумом: солнечная энергетика (фотоэлектрическая), электроника и электрические автомобили поглощают серебро в рекордных количествах, с глобальными дефицитами пятый год подряд.
Усугубляющие факторы включают перебои в добыче в Перу и Мексике, силу юаня и переход китайских инвесторов к серебру для сохранения богатства, избегая налогов на золото.
Объемы SGE взлетели, рекордные ставки лизинга и ускоренные продажи производителями подтверждают напряжение; аналитики отслеживают изъятия из складов по продолжительности бэквардации, с рисками сжатия и ценами до $100/унция, если предложение не восстановится.
Этот разрыв Восток-Запад (Шанхай против COMEX/LBMA) подчеркивает напряженность в глобальных цепочках поставок, потенциально бычий для серебра.
