Биткойн проходит одно из самых сложных испытаний с 2023 года. Данные on-chain показывают, что примерно 6,6 миллионов BTC — около трети циркулирующего предложения — в настоящее время находятся ниже своей цены покупки. Это не несущественная информация и не автоматическое утверждение о падении. Это зона принятия решений.
Когда такая большая часть предложения оказывается в невостребованной потере, рынок входит в критическую психологическую фазу. Недавние покупатели испытывают давление, убежденность подвергается испытанию, и любое значительное восстановление начинает сталкиваться с стенами скрытого предложения: инвесторы, которые просто ждут, чтобы «выйти в ноль».
Индикатор Supply in Loss от CryptoQuant точно отражает этот феномен. После последнего исторического максимума, когда практически весь выпуск находился в прибыли, коррекция вернула миллионы монет в отрицательную зону. Исторически такие скачки в монетах с убытком сигнализировали о стрессовых моментах, но также о зонах, где рынок переопределяет свою структуру.
Здесь вступает в игру URPD (Распределение Реализованных Цен UTXO). Этот индикатор показывает не только, сколько BTC находятся в убытке, но и в каких ценовых диапазонах сосредоточено это давление. Когда цена приближается к этим уровням, многие участники продают для облегчения, создавая волатильность. Но именно здесь участники с более долгосрочным горизонтом поглощают предложение.
Ключевой момент, который многие упускают из виду:
👉 Не все BTC в убытке имеют одинаковую вероятность продажи.
Недавно купленные монеты реагируют иначе, чем те, что находятся в покое много лет. И именно это различие определяет, станет ли отскок отвергнутым... или прорывом.
Bitcoin не сталкивается просто с "избытком предложения". Он сталкивается с тестом убеждения.
Если спрос сможет поглотить эти зоны без паники, рынок очищает слабые руки и укрепляет свою базу. Если нет, волатильность усиливается, и процесс затягивается.
Для тех, кто понимает циклы, эти моменты не воспринимаются с эмоциями, а с контекстом. Рынок не наказывает неопределенность: он наказывает нетерпение.
Bitcoin продолжает делать то, что всегда делал: перераспределять от тех, кто сомневается, к тем, кто понимает игру.
