1) Исполнительное резюме
Moonwell — это открытый и децентрализованный проект кредитования, разработанный для обеспечения доступа к кредитованию и заимствованию в сети. Проект подчеркивает простоту через интуитивно понятный интерфейс, который позволяет пользователям заимствовать, брать в долг и получать вознаграждения всего за несколько кликов, сохраняя полный контроль над своими цифровыми активами. Все изменения протокола регулируются предложениями по управлению в сети, обеспечивая соответствие интересам сообщества. Token Terminal в настоящее время отслеживает Moonwell на Base и OP Mainnet.
В Q4 наблюдалось расхождение в метриках Moonwell. TVL и активные кредиты значительно снизились, в то время как комиссии, доход и MAU все увеличились. Base остается доминирующей цепочкой, составляя более 90% от TVL, активных кредитов, комиссий, дохода и активности пользователей.
🔑 Ключевые показатели (Q4 2025)
Общая заблокированная стоимость: $214.57м (-45.44% по сравнению с предыдущим кварталом)
Активные кредиты: $93.35м (-53.94% по сравнению с предыдущим кварталом)
Комиссии: $3.37м (+10.95% по сравнению с предыдущим кварталом)
Доход: $901.24к (+71.01% по сравнению с предыдущим кварталом)
Ежемесячные активные пользователи: 28.60к (+37.50% по сравнению с предыдущим кварталом)
👥 Комментарий команды Moonwell
"Q4 2025 стал четкой точкой перелома для Moonwell. В то время как общая заблокированная стоимость и активные кредиты снизились, ключевые бизнес-показатели значительно увеличились. Комиссии, доход и ежемесячные активные пользователи все увеличились по сравнению с предыдущим кварталом, показывая более сильное соответствие между использованием и экономикой. Base осталась доминирующей цепочкой, обеспечивая подавляющее большинство активности в кредитовании, заимствовании, комиссиях, доходах и пользователях.
Квартал отразил сдвиг от неактивного капитала к более продуктивному использованию. Спрос на заимствование корректировался в соответствии с более широкими рыночными условиями, но оставшаяся активность генерировала больше ценности. Рост комиссий напрямую конвертировался в доход протокола, укрепляя позицию Moonwell как генерирующей доход on-chain инфраструктуры, а не системы, ориентированной на TVL.
Рост числа пользователей остается сильным, чему способствует родная дистрибуция Base и интегрированные потоки приложений. Увеличенная активность соответствовала трендам доходов, указывая на реальную вовлеченность, а не краткосрочные всплески. Q4 завершился тем, что Moonwell работал более эффективно, превращая использование в устойчивый доход и создавая основу, сосредоточенную на продуктивном капитале, активных пользователях и долгосрочном здоровье протокола."
2) Общая заблокированная стоимость
Общая заблокированная стоимость (TVL) измеряет общую стоимость в долларах США залога, внесенного в Moonwell, а также активные кредиты. Средний TVL за Q4 составил $214.57м, снизившись с $393.34м в Q3, что представляет собой снижение на 45.44% по сравнению с предыдущим кварталом. Base составил $197.46м (92.03% от общего объема Q4), за ним следует OP Mainnet с $17.11м (7.97%). Base снизился на 42.20% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как OP Mainnet снизился на 66.87% по сравнению с предыдущим кварталом.
👥 Комментарий команды Moonwell
"TVL снизился в Q4, но капитал, который остался, стал более продуктивным. Пользователи отказались от неактивных депозитов и перешли к рынкам, где активы поддерживают реальную деятельность по заимствованию. Base продолжил составлять основную часть TVL, укрепляя роль Moonwell как основной кредитной инфраструктуры, где капитал остается в использовании. TVL больше не определяет здоровье протокола. Эффективность капитала и спрос на заимствование предлагают более ясный сигнал. Основное внимание остается на более глубокой интеграции с активными случаями использования и ростом TVL, связанным с заимствованием и комиссиями."
3) Активные кредиты
Активные кредиты измеряют общую стоимость в долларах США непогашенных займов на всех рынках кредитования Moonwell. Средний объем активных кредитов за Q4 составил $93.35м, снизившись с $202.66м в Q3, что представляет собой снижение на 53.94% по сравнению с предыдущим кварталом. Base составил $82.84м (88.74% от общего объема Q4), за ним следует OP Mainnet с $10.52м (11.27%). Base снизился на 50.72% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как OP Mainnet снизился на 69.58% по сравнению с предыдущим кварталом.
4) Комиссии
Комиссии измеряют общую стоимость в долларах США комиссий, уплаченных пользователями на всех рынках кредитования Moonwell. Общая сумма комиссий за Q4 составила $3.37м, увеличившись с $3.04м в Q3, что представляет собой увеличение на 10.95% по сравнению с предыдущим кварталом. Base сгенерировал $3.26м (96.74% от общего объема Q4), за ним следует OP Mainnet с $110.84к (3.29%). Base вырос на 19.26% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как OP Mainnet снизился на 63.57% по сравнению с предыдущим кварталом. Общая сумма комиссий за 2025 год составила $12.73м.
👥 Комментарий команды Moonwell
"Комиссии увеличились по сравнению с предыдущим кварталом, и Q4 показал наилучшие результаты с Q1. Base обеспечил большую часть генерации комиссий, так как использование возросло на основных рынках. Комиссии отслеживали реальный спрос на заимствование, а не стимулы, что подтверждает силу экономического дизайна протокола. По мере того как пользователи занимали, стоимость поступала в протокол ясным и повторяемым образом. Основное внимание остается на расширении поверхностей, генерирующих комиссии, и поддержке партнеров, которые обеспечивают стабильный, органический спрос на заимствование."
5) Доход
Доход измеряет общую стоимость в долларах США комиссий, удерживаемых Moonwell. Общий доход за Q4 составил $901.24к, увеличившись с $527.02к в Q3, что представляет собой увеличение на 71.01% по сравнению с предыдущим кварталом. Base составил $878.12к (97.43% от общего объема Q4), за ним следует OP Mainnet с $23.12к (2.57%). Base вырос на 77.69% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как OP Mainnet снизился на 29.59% по сравнению с предыдущим кварталом. Общий доход за 2025 год составил $2.80м.
👥 Комментарий команды Moonwell
"Доход увеличивался наряду с комиссиями, достигая нового квартального рекорда и ускоряясь к концу года. Base составил большую часть доли дохода. Рост комиссий напрямую конвертировался в доход протокола, показывая сильное соответствие между использованием и экономикой. Доход был обусловлен устойчивой активностью, а не изолированными всплесками. Основное внимание остается на поддержании этого импульса, возвращая ценность экосистеме через стекинг и резервы."
6) Ежемесячные активные пользователи
Ежемесячные активные пользователи (MAU) измеряют количество уникальных адресов кошельков, которые взаимодействовали с Moonwell в течение 30-дневного периода. Средний MAU за Q4 составил 28.60к, увеличившись с 20.80к в Q3, что представляет собой увеличение на 37.50% по сравнению с предыдущим кварталом. Base составил 26.80к пользователей (93.38% от общего объема Q4), за ним следует OP Mainnet с 1.90к (6.62%). Base вырос на 53.14% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как OP Mainnet снизился на 45.71% по сравнению с предыдущим кварталом.
7) Определения
Метрики:
Общая заблокированная стоимость: измеряет общую стоимость в долларах США залога, внесенного в Moonwell, а также активные кредиты.
Активные кредиты: измеряют общую стоимость в долларах США непогашенных займов на всех рынках кредитования Moonwell.
Комиссии: измеряют общую стоимость в долларах США комиссий, уплаченных пользователями на всех рынках кредитования Moonwell.
Доход: измеряет общую стоимость в долларах США комиссий, удерживаемых Moonwell.
Ежемесячные активные пользователи: измеряют количество уникальных адресов кошельков, которые взаимодействовали с Moonwell в течение 30-дневного периода.
8) Об этом отчете
Этот отчет публикуется ежеквартально и создается с использованием комплексной инфраструктуры данных Token Terminal. Все показатели берутся непосредственно из данных блокчейна. Графики и наборы данных, упомянутые в этом отчете, могут быть просмотрены на соответствующей панели отчетов Moonwell за Q4 2025 на Token Terminal.