1) Исполнительное резюме
Fluid $FLUID является унифицированным DeFi проектом, совмещающим кредитование и DEX торговлю через свой Liquid Layer, общий пул ликвидности, из которого все продукты одновременно черпают. Проект управляет рисками через автоматизацию смарт-контрактов, предлагая коэффициенты займа к стоимости до 95% и штрафы за ликвидацию всего 0.1%, что обеспечивается группировкой позиций в "тиках" для пакетных ликвидаций. С момента запуска на Ethereum, Fluid расширился до шести цепей: Ethereum, Arbitrum One, Solana (через Jupiter Lend), Plasma, Base и Polygon. Проект также диверсифицировал свой ассортимент продуктов через Fluid Lite, упрощенный продукт хранилища с автоматизированными стратегиями доходности.
Q4 ознаменовал собой продолжающийся рост по TVL, активным кредитам и пользователям, в то время как объем торгов и выручка снизились по сравнению с уровнями Q3. Комиссии оставались стабильными, несмотря на более низкую торговую активность. В то время как Ethereum остается крупнейшим развертыванием по TVL, активным кредитам и объему торгов, цепи, отличные от Ethereum, стали основным драйвером роста в Q4. Ethereum также вернуло лидерство по ежемесячным активным пользователям, после того как уступило Arbitrum One в Q3.
🔑 Ключевые метрики (Q4 2025):
Общая заблокированная стоимость: $5.24b (+54.57% QoQ)
Активные кредиты: $2.28b (+46.02% QoQ)
Объем торгов: $54.21b (-21.68% QoQ)
Комиссии: $20.12m (-1.47% QoQ)
Выручка: $3.19m (-7.42% QoQ)
Ежемесячные активные пользователи: 141.10k (+38.88% QoQ)
👥 Комментарий команды Fluid
"Fluid запустился на Plasma, вырос почти по всем метрикам и обеспечил больше партнерств и интеграций в Q4. Развертывание Plasma теперь является вторым по величине развертыванием EVM Fluid с ~$1b в TVL, а Fluid DEX является крупнейшей DEX по объему на цепи Plasma.
Ключевым событием для Q1 2026 является DEX v2. Мы уже завершили частные аудиты и начали публичный конкурс аудита на Sherlock с призовым фондом $200,000. Цель DEX v2 на 2026 год заключается в том, чтобы стать крупнейшей DEX по объему среди всех цепей, что, как мы полагаем, произойдет.
Fluid также запустится на цепи BNB в сотрудничестве с Venus, принося рынок кредитования Fluid и DEX в экосистему BNB. Мы предполагаем, что это развертывание станет одним из крупнейших развертываний Fluid на EVM в 2026 году."
2) Общая заблокированная стоимость
Общая заблокированная стоимость (TVL) измеряет общую стоимость в долларах США депозитов пользователей и активных кредитов по всем продуктам Fluid. MAU за Q4 в среднем составил $5.24b, увеличившись с $3.39b в Q3, что представляет собой увеличение на 54.57% по сравнению с предыдущим кварталом. Fluid на Ethereum составил $1.94b (37.05% от общего числа за Q4), за ним следовал Jupiter Lend на Solana с $1.46b (27.82%), Fluid на Plasma с $1.11b (21.12%), Fluid на Arbitrum One с $335.36m (6.40%), Fluid Lite на Ethereum с $254.83m (4.86%), Fluid на Base с $92.94m (1.77%) и Fluid на Polygon с $46.56m (0.89%). Jupiter Lend вырос на 153.47% QoQ, в то время как Fluid на Plasma вырос на 347.54% QoQ.
👥 Комментарий команды Fluid
"Fluid завершил Q4 с ростом +54% QoQ, несмотря на общий спад на рынке. Успех Q4 был в основном обусловлен ростом Fluid на Solana (Jupiter Lend) и на Plasma цепи."
3) Активные кредиты
Активные кредиты измеряют общую стоимость в долларах США непогашенных заимствований по всем рынкам кредитования Fluid. Активные кредиты за Q4 в среднем составили $2.28b, увеличившись с $1.56b в Q3, что представляет собой увеличение на 46.02% по сравнению с предыдущим кварталом. Fluid на Ethereum составил $1.00b (44.05% от общего числа за Q4), за ним следовал Jupiter Lend на Solana с $580.41m (25.47%), Fluid на Plasma с $511.56m (22.45%), Fluid на Arbitrum One с $130.68m (5.73%), Fluid на Base с $37.25m (1.63%) и Fluid на Polygon с $15.77m (0.69%). Fluid на Plasma вырос на 519.05% QoQ с $82.65m. Fluid на Ethereum снизился на 16.68% QoQ.
👥 Комментарий команды Fluid
"Как и на графике TVL, Fluid продолжал расти в активных кредитах, при этом большинство новых кредитов было получено из цепей Solana и Plasma."
4) Объем торгов
Объем торгов измеряет общую стоимость в долларах США токенов, торгуемых на DEX Fluid на Ethereum, Arbitrum One, Plasma, Base и Polygon. Объем торгов в Q4 составил $54.21b, снизившись с $69.22b в Q3, что представляет собой снижение на 21.68% по сравнению с предыдущим кварталом. Fluid DEX на Ethereum сгенерировала $44.20B (81.54% от общего объема за Q4), за ней следовал Fluid DEX на Arbitrum One с $5.71b (10.54%), Fluid DEX Lite на Ethereum с $2.65b (4.89%), Fluid DEX на Plasma с $1.43b (2.64%), Fluid DEX на Base с $150.94m (0.28%) и Fluid DEX на Polygon с $57.50m (0.11%). Fluid DEX на Plasma вырос на 354.32% QoQ, в то время как Fluid DEX Lite вырос на 133.33% QoQ. Объем торгов за полный 2025 год составил $177.30b.
👥 Комментарий команды Fluid
"Объем торгов снизился по сравнению с Q3, в основном из-за меньшей волатильности рынка в Q4. Запуск DEX v2 и внедрение волатильных пар значительно увеличат объемы Fluid DEX."
5) Комиссии и выручка
Комиссии измеряют общую стоимость в долларах США, уплаченных пользователями по всем продуктам Fluid. Эта метрика агрегирует комиссии из трех основных источников: проценты от кредитования и заимствования, комиссии за производительность от автоматизированных стратегий хранилищ продукта Lite и комиссии за обмен от торговли на DEX. Комиссии за Q4 составили $20.12m, снизившись с $20.42m в Q3, что представляет собой снижение на 1.47% по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка, которая измеряет комиссии, удерживаемые протоколом Fluid, составила $3.19m, снизившись на 7.42% с $3.45m в Q3. Комиссии за полный 2025 год составили $73.70m, в то время как выручка составила $10.01m.
👥 Комментарий команды Fluid
"Комиссии и выручка оставались на аналогичном уровне по сравнению с Q3, несмотря на значительный рост TVL, из-за низких процентных ставок в цепи в Q4. Текущие процентные ставки являются самыми низкими за последние годы, и мы не ожидаем снижения комиссий и выручки в будущем. Кроме того, с запуском DEX v2 и Fluid на BNB Chain, мы ожидаем увеличения комиссий и выручки в Q1."
6) Ежемесячные активные пользователи
Ежемесячные активные пользователи (MAU) измеряют количество уникальных адресов кошельков, которые взаимодействовали с любым продуктом Fluid в течение 30-дневного скользящего окна по всем цепям, исключая развертывание Jupiter Lend от Fluid. MAU за Q4 в среднем составил 141.10k, увеличившись с 101.60k в Q3, что представляет собой увеличение на 38.88% по сравнению с предыдущим кварталом. Ethereum в среднем составил 87.50k пользователей (58.70% от общего числа), за ним следовал Arbitrum One с 40.40k (27.10%), Base с 12.10k (8.12%), Plasma с 5.10k (3.42%) и Polygon с 3.90k (2.62%). Ethereum вырос на 154.36% QoQ, в то время как Arbitrum One снизился на 23.34% QoQ.
👥 Комментарий команды Fluid
"Ежемесячные пользователи продолжают расти QoQ, поскольку Fluid интегрируется в большее количество мест и становится известным среди пользователей. Важно отметить, что MAU Fluid не включает пользователей на Jupiter Lend."
7) Определения
Продукты:
Кредитование: основной продукт Fluid, где пользователи вносят активы, чтобы заработать доход или занять под залог.
Jupiter Lend: продукт кредитования Fluid на Solana в сотрудничестве с Jupiter.
Lite: упрощенный продукт Fluid с автоматизированными стратегиями доходности.
DEX: децентрализованная биржа Fluid, которая позволяет обменивать токены, используя ликвидность из Уровня Ликвидности.
Метрики:
Общая заблокированная стоимость: измеряет общую стоимость в долларах США депозитов пользователей и активных кредитов по всем продуктам Fluid.
Активные кредиты: измеряет общую стоимость в долларах США непогашенных кредитных остатков по продуктам кредитования Fluid.
Объем торгов DEX: измеряет общую стоимость в долларах США токенов, торгуемых на DEX Fluid на Ethereum, Arbitrum One, Plasma, Base и Polygon.
Комиссии: измеряют общую стоимость в долларах США, уплаченных пользователями по всем продуктам Fluid.
Выручка: измеряет общую стоимость в долларах США, удерживаемую Fluid.
Ежемесячные активные пользователи: измеряют уникальных пользователей, которые взаимодействовали с любым продуктом Fluid в течение 30-дневного скользящего окна по всем цепям, исключая развертывание Jupiter Lend от Fluid.
8) Об этом отчете
Этот отчет публикуется ежеквартально и подготовлен с использованием инфраструктуры данных Token Terminal от начала до конца. Все метрики получены непосредственно из данных блокчейна. Графики и наборы данных, упомянутые в этом отчете, могут быть просмотрены на соответствующей панели отчетов Fluid Q4 2025 на Token Terminal.
