Инвесторы на рынке облигаций, которые месяцами ставили на то, что преемник Джерома Пауэлла начнет снижать ставки, готовятся к «стресс-тесту», сообщаетBloomberg. Дональд Трамп должен объявить о своем выборе в ближайшие дни.
В последний год доходность краткосрочных облигаций США падала быстрее, чем долгосрочных. Трейдеры скупали «короткие бумаги», ожидая, что любой кандидат Трампа будет снижать ставки. В то же время «длинные бумаги» продавали из-за страха, что политическое давление на ФРС разгонит инфляцию.
Ситуация осложняется тем, что шансы претендентов постоянно меняются, а Джером Пауэлл сопротивляется давлению Минюста и имеет поддержку в Сенате. Вот как рынок оценивает основных фаворитов:
1. Кевин Уорш (вероятность назначения на пост главы ФРС 44% по данным Polymarket)
Бывший управляющий ФРС (2006–2011), считавшийся «ястребом».
Сейчас поддерживает снижение ставок, полагая, что ИИ повысит производительность труда. При этом выступает за агрессивное сокращение баланса ФРС.
Назначение может подтолкнуть доходности вверх. Сочетание снижения ставок и распродажи активов с баланса ФРС, вероятно, приведет к отставанию долгосрочных облигаций.
2. Рик Ридер (вероятность 32%)
Топ-менеджер BlackRock, курирующий рынок фиксированной доходности ($2,4 трлн). «Темная лошадка» гонки.
Считает уместным два снижения ставки в этом году. Ценит независимость ФРС, но предлагает «инновационный» подход к управлению балансом.
Первичная реакция может быть «голубиной» (ослабление доллара, увеличение наклона кривой). Его считают рыночно-ориентированным профессионалом.
3. Кристофер Уоллер(вероятность 13%)
Действующий член Совета управляющих ФРС.
Ортодоксальный центробанкир. Считает текущие ставки на 50–100 б.п. выше нейтрального уровня.
Самый безопасный и предсказуемый выбор. Скорее всего, приведет к небольшому снижению долгосрочных доходностей
4. Кевин Хассетт(Вероятность 5%)
Экономист, наиболее лояльный Трампу.
Главный сторонник низких ставок.
Рынок видит в нем угрозу независимости ФРС. Его назначение вызовет падение краткосрочных ставок и резкий рост долгосрочных из-за инфляционных ожиданий. Однако Трамп дал понять, что предпочел бы оставить Хассетта в Белом доме.
