1) Исполнительное резюме
Silo — это децентрализованный проект кредитования, который использует изолированные рынки кредитования для минимизации риска заражения между активами. Каждый рынок сочетает уникальный актив залога с активом моста, позволяя пользователям предоставлять и заимствовать без воздействия рисков от других перечисленных токенов. Проект работает на нескольких цепочках, включая Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base и OP Mainnet.
В Q4 2025 ключевые метрики Silo снизились по сравнению с уровнями Q3, при этом TVL, активные кредиты и MAU все упали, в то время как сборы и выручка выросли до своих самых высоких квартальных значений 2025 года. Однако картина в годовом исчислении показывает значительный рост по основным метрикам проекта: TVL утроилась, активные кредиты более чем утроились, а сборы выросли более чем в 5 раз. MAU снизились как в квартальном, так и в годовом исчислении, хотя проект сгенерировал значительно больше ценности на пользователя по сравнению с Q4 2024.
Распределение цепей заметно изменилось, при этом Avalanche обогнала Sonic в лидерстве по TVL, в то время как Sonic сохранила свое превосходство в сборах и выручке, генерируя более 70% сборов, несмотря на то, что держала менее 30% TVL. Активность пользователей диверсифицировалась по цепям, при этом Arbitrum One и Avalanche оба увеличили свою долю.
🔑 Ключевые метрики (Q4 2025)
Общая заблокированная стоимость: $306.37м (-30.26% QoQ, +199.37% YoY)
Активные кредиты: $122.23м (-26.41% QoQ, +219.14% YoY)
Сборы: $5.15м (+23.40% QoQ, +507.00% YoY)
Выручка: $724.81k (+24.39% QoQ, +241.82% YoY)
Ежемесячные активные пользователи: 6.60k (-40.09% QoQ, -30.63% YoY)
👥 Комментарий команды Silo
"Q4 был переходным кварталом для Silo, отмеченным сочетанием внешних рыночных препятствий, изолированными инцидентами протокола и значительным прогрессом к следующему поколению протокола.
В течение квартала несколько неизменяемых рынков кредитования пострадали от инцидентов, связанных со Stream Finance и Stable Labs. Хотя эти рынки остаются изолированными по дизайну, кредиторы на затронутых рынках еще не смогли вывести средства. В ответ аналитика Silo списала затронутые рынки, чтобы гарантировать, что сообщаемые метрики протокола точно отражают здоровую, доступную ликвидность и предоставляют чистые, прозрачные данные сообществу DeFi.
В то же время команда сделала значительный прогресс в завершении Silo v3 (ожидается в марте 2026 года), новой архитектуры денежного рынка, предназначенной для устранения зависимости от мгновенной ликвидности и существенного улучшения безопасности кредиторов и эффективности капитала. Эта работа закладывает основу для следующей фазы роста Silo в 2026 году."
2) Общая заблокированная стоимость
Общая заблокированная стоимость (TVL) измеряет общую USD стоимость залога, внесенного и непогашенных кредитов на Silo. Среднее значение TVL за Q4 составило $306.37м, что на 30.26% ниже, чем в Q3 ($439.32м), но в три раза выше, чем в Q4 2024 ($102.35м). Распределение цепей значительно изменилось: Avalanche обогнала Sonic как крупнейшее развертывание, увеличившись с 28.81% до 47.16% TVL, в то время как доля Sonic упала с 46.00% до 27.70%. Arbitrum One также укрепила свои позиции, почти удвоив свою долю до 17.07%. Доля Ethereum снизилась с 15.47% до 7.74%.
👥 Комментарий команды Silo
"Снижение TVL QoQ было вызвано сочетанием более широких рыночных условий и факторов, специфичных для проекта, связанных с инцидентами Stream Finance и Stable Labs. Хотя затронутые рынки были изолированы и не повлияли на более широкий протокол, они способствовали краткосрочной конtraction TVL и впоследствии были списаны из аналитики, чтобы отразить только здоровую, доступную ликвидность.
В годовом исчислении рост TVL остается сильным, отражая устойчивый спрос на изолированные рынки кредитования и расширение Silo на нескольких цепях.
Увеличение доли TVL Avalanche отражает органический спрос, вызванный доступностью активов и активностью заемщиков, а не преднамеренной перераспределением стратегического фокуса. Аналогично, растущая доля Arbitrum One подчеркивает увеличенное использование изолированного рыночного дизайна Silo более сложными пользователями, вкладывающими капитал в экосистемы.
В дальнейшем подход Silo к распределению цепей остается оппортунистическим и ориентированным на спрос, с акцентом на развертывания Silo v3, которые демонстрируют устойчивую активность заимствования, а не только заголовочный TVL."
3) Активные кредиты
Активные кредиты измеряют общую USD стоимость непогашенных займов на рынках кредитования Silo. Среднее значение активных кредитов за Q4 составило $122.23м, что на 26.41% ниже, чем в Q3 ($166.10м), но более чем в три раза выше, чем в Q4 2024 ($38.30м). Sonic оставался крупнейшей цепочкой для заимствования с долей 46.08%, несмотря на падение до второго места по TVL, что указывает на более высокую степень использования этого развертывания. Доля Avalanche выросла с 24.86% до 31.99%, в то время как Arbitrum One почти утроил свою долю с 5.56% до 14.34%. Доля Ethereum продолжала снижаться, упав с 15.69% до 7.29%.
👥 Комментарий команды Silo
"Снижение активных кредитов QoQ отражает более широкое замедление на рынке и влияние изолированных инцидентов на рынке в течение квартала. Тем не менее, сильный рост в годовом исчислении в активности заимствования подчеркивает продолжение принятия модели кредитования Silo и растущую уверенность заемщиков в поддерживаемых цепях.
Высокая доля активных кредитов Sonic по сравнению с TVL отражает более высокие коэффициенты использования, вызванные рыночными структурами с высокой активностью заемщиков и более активными стратегиями кредитного плеча. Эта динамика исторически переводила в более сильное генерирование сборов и выручки на единицу капитала.
Рост активных кредитов Arbitrum One в первую очередь обусловлен кампанией по стимулам на уровне всей цепи."
4) Сборы
Сборы измеряют общую USD стоимость процентов, уплаченных заемщиками на рынках кредитования Silo. Сборы за Q4 составили $5.15м, что на 23.40% выше, чем в Q3 ($4.18м) и более чем в 5 раз выше по сравнению с Q4 2024 ($848.38k). Это было самое высокое квартальное значение 2025 года. Власть Sonic усилилась, составив 72.65% от сборов, несмотря на то, что она удерживала только 27.70% от TVL и 46.08% от активных кредитов, что указывает на значительно более высокие процентные ставки или более активный оборот заемств на этой цепочке. Доля Avalanche упала с 23.96% до 18.68%, в то время как Ethereum резко упала с 11.08% до 3.26%.
👥 Комментарий команды Silo
Silo — это децентрализованный проект кредитования, который использует изолированные кредитные рынки для минимизации рисков заражения между активами. Каждый рынок сочетает уникальный обеспечительный актив с мостовым активом, позволяя пользователям предоставлять и заимствовать без воздействия рисков от других перечисленных токенов. Проект работает на нескольких цепочках, включая Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base и OP Mainnet.
Несоразмерный вклад Sonic в сборы по сравнению с TVL отражает его более высокую скорость капитала и спрос заемщиков. Снижение доли сборов Ethereum не является проблемой и отражает преднамеренный акцент на развертывания капитала, где активность заимствования и использование более сильны."
5) Выручка
Выручка измеряет общую USD стоимость сборов, удерживаемых Silo. Выручка за Q4 составила $724.81k, что на 24.39% выше, чем в Q3 ($582.70k) и более чем в три раза выше, чем в Q4 2024 ($212.10k), что является лучшим кварталом года. Доля Sonic в выручке выросла до 77.42%, даже выше, чем ее доля в сборах (72.65%), что указывает на благоприятную динамику удержания выручки на этой цепочке. Avalanche составила 13.28%, снизившись с 17.17% в Q3. Доля Ethereum упала резко с 10.30% до 2.80%, что отражает снижение, наблюдаемое по другим метрикам.
👥 Комментарий команды Silo
"Бизнес-модель Silo основана на захвате части процентов, генерируемых заемщиками на изолированных рынках кредитования, что напрямую связывает доход протокола с экономической активностью, а не с чистым TVL.
Рост выручки в Q4 и за последний год был вызван более высокой степенью использования, увеличенным спросом на заимствование и улучшенной рыночной композицией, особенно на Sonic и Avalanche. Эти динамики позволили выручке достигнуть нового квартального рекорда, несмотря на более широкую рыночную волатильность.
Хотя Sonic в настоящее время представляет собой значительную долю выручки протокола, Silo рассматривает эту концентрацию как результат производительности, а не как структурную зависимость. Команда продолжает расширять и диверсифицировать источники выручки по цепям, при этом приоритизируя развертывания, которые демонстрируют сильное соответствие продукта и рынка."
6) Ежемесячные активные пользователи
Ежемесячные активные пользователи (MAU) измеряют количество уникальных адресов кошельков, взаимодействующих с Silo в течение 30-дневного периода. Среднее значение MAU за Q4 составило 6.60k, что на 40.09% ниже, чем в Q3 (11.0k) и на 30.63% ниже, чем в Q4 2024 (9.5k). Несмотря на снижение числа пользователей, выручка на пользователя существенно возросла в годовом исчислении. Sonic оставался крупнейшей цепочкой для активности пользователей с долей 62.63%, хотя его доля резко упала с 84.84% в Q3. Arbitrum One и Avalanche оба наблюдали значительный рост, утраивая свои доли до 16.94% и 15.86% соответственно.
👥 Комментарий команды Silo
"Эта метрика не является для нас первостепенной, так как MAU часто влияет на краткосрочные программы стимулов, а не на основную экономическую деятельность. Тем не менее, снижение в Q4 отражает более широкие рыночные тренды по всей отрасли."
7) Определения
Метрики:
Общая заблокированная стоимость: измеряет общую USD стоимость залога, внесенного и непогашенных кредитов на Silo.
Активные кредиты: измеряют общую USD стоимость непогашенных займов на рынках кредитования Silo.
Сборы: измеряют общую USD стоимость процентов, уплаченных заемщиками на рынках кредитования Silo.
Выручка: измеряет общую USD стоимость сборов, удерживаемых Silo.
Ежемесячные активные пользователи: измеряют количество уникальных адресов кошельков, которые взаимодействовали с Silo в течение 30-дневного периода.
8) О этом отчете
Этот отчет публикуется ежеквартально и создается с использованием инфраструктуры данных Token Terminal от начала до конца. Все метрики получены напрямую из данных блокчейна. Графики и наборы данных, упомянутые в этом отчете, можно просмотреть на соответствующей панели управления Отчета Silo Q4 2025 на Token Terminal.