念橙

Этот раунд наиболее эффективно демонстрирует синхронизацию между государственным сектором и крупными фронтендами: официальные ежемесячные отчеты раскрывают, что Фонд Эфириума разместил 2,400 ETH и около 6 миллионов долларов стабильной валюты в экосистеме Morpho, а DeFi Lend от Coinbase за два месяца работы достиг предложения в 350 миллионов долларов и открывается для большего количества регионов США, в то время как Crypto.com подтвердил, что интегрирует кредитные возможности Morpho в приложение с помощью DeFi Mullet; в то же время, Hyperliquid стал третьей крупнейшей сетью на Morpho, команда также провела на Devconnect первый саммит Vault, подтверждая, что консенсус по созданию «проверяемых доходов и кредитов в виде аудируемого бэкэнда» начинает формироваться. Для обычных пользователей это означает, что вам не нужно менять привычный вход, но бэкэнд теперь станет более прозрачным с точки зрения ставок и риск-менеджмента.

На этой неделе я сосредоточился на трех вещах: во-первых, команда по управлению активами kpk запустила Morpho Vaults, управляемые интеллектуальными агентами, которые делают ребалансировку, управление рисками и распределение средств «автопилотом», что означает, что обычные пользователи также могут наслаждаться эффективностью диспетчеризации, близкой к институциональному уровню; во-вторых, Crypto.com и Cronos объявили, что в четвертом квартале этого года Morpho будет напрямую интегрирован в основную сеть Cronos, в официальной дорожной карте указано, что будут открыты такие крупные активы, как CDCBTC, CDCETH для обеспечения кредитования, что фактически соединяет поток пользователей CeFi с кривой процентных ставок DeFi; наконец, банк Société Générale с SG-FORGE расширил доступ к евро и долларовым стабильным монетам от институциональной стороны до розничных пользователей Bitpanda, в сочетании с его сценариями кредитования и обеспечения на Morpho, соответствие и открытая ликвидность впервые на одном экране в кошельках массового пользователя.

За последний месяц обновления Morpho были довольно плотными: официальный ежемесячный отчет упомянул о входе институциональных инвесторов, включении белой бумаги Visa и о большом количестве ускорений интеграции на переднем плане; более важно, что цифровой активный департамент Société Générale SG-FORGE перенес два комплаентных стейблкоина евро и доллара на Morpho для кредитования, что действительно открыло канал «традиционные средства —链上利率».
Как это реализовать на практике? SG-FORGE уже привел EURCV, USDCV в сценарий DeFi, пользователи могут занимать или брать взаймы на Morpho с этими стейблкоинами, залог не ограничивается только BTC, ETH, но также включает в себя облигации с денежным фондом, регулируемым Францией, USTBL/EUTBL, за управление рисками и правилами ликвидации в Vault отвечает MEV Capital. Это означает, что вы видите не просто «еще два типа валют», а «введение активов уровня банка в единую прозрачную кривую процентных ставок с ясной комплаентной структурой».

За последние две недели я больше всего ощущаю, что Morpho больше не просто «лучший фронт для кредитования», а превращает финансирование и кредитование в настраиваемую инфраструктуру. Официальный ежемесячный отчет упоминает, что Apollo проводит моделирование рисков через Gauntlet, Fasanara курирует стратегии через Steakhouse, больше RWA используют Morpho для «механизированного дохода» на Plume, что означает, что денежные потоки реальных активов маршрутизируются на блокчейн и могут механически распределяться между Vault и Markets, риски и доходы больше не изолированы, а помещаются в одну настраиваемую трубу.

В последних новостях меня больше всего волнуют четыре вещи: во-первых, команда четко обозначила, что «будет сосредоточена только на одном активе MORPHO», чтобы согласовать стимулы, объединив ценность, управление и вклад в экосистему в одну основную линию, а также включила долю Morpho Labs в некоммерческую ассоциацию Morpho, чтобы избежать несоответствия между долями и токенами, позволяя всем участникам и DAO находиться на одной и той же кривой стимулов; для внешних пользователей это более четкое и предсказуемое долгосрочное обязательство.
Во-вторых, в управлении рисками была запущена открытая фабрика «Предварительные ликвидации (Pre-Liquidations)», позволяющая фронтенду предоставлять заемщикам такие опции, как «автоматическое снижение левериджа/автоматическая ликвидация»: когда позиция становится нездоровой, она обрабатывается поэтапно и с небольшими изменениями в зависимости от пользовательских порогов и коэффициентов наказания, что уменьшает удар от единовременной ликвидации; если предварительная ликвидация не была выполнена должным образом, система все равно вернется к стандартному механизму ликвидации. Это делает возможным «минимизацию потерь и контроль за опытом», а также предоставляет фронтенду учреждений более гибкие настройки управления рисками.

Если сказать, что в середине года V2 утвердил маршрут "фиксированной процентной ставки и фиксированного срока", то новизной последних двух месяцев стало полное ускорение экологии и распространения. Прежде всего, это разогрев на уровне авторитетного подтверждения: белая книга по займам стейблкоинов от Visa прямо приводит Morpho в качестве примера в индустриальных возможностях "онлайн-кредитования", подчеркивая эффективность и прозрачность стейблкоинов и программируемых займов на глобальном рынке кредитования, что означает, что традиционные финансы признают "DeFi как кредитную инфраструктуру" и переходят от стадии исследований к ожиданию структурного принятия.
Тем временем, расширение фронтенда и каналов действительно "привлекает покупателей". Официальный ежемесячный отчет раскрывает, что Crypto.com внедрит возможности кредитования Morpho в свое приложение и торговую платформу, продолжая модель Mullet "фронт CeFi/Fintech, бэк DeFi"; кредитование Morpho на Coinbase за два месяца привлекло 350 миллионов долларов предложения, что свидетельствует о том, что пользователи готовы платить за комбинацию "доверенного входа + открытой кривой ставок"; к тому же, Morpho провел первый саммит Vault во время Devconnect и интегрировался с Hyperliquid, обеспечивая двустороннее движение в распространении и ликвидности.

Ключевое слово последнего прогресса - «ускорение распределения». Официально обновленный TypeScript SDK стал набором модульных блоков: данные и вычисления сложных объектов, таких как рынок, позиции и Vault, уже упакованы, включая встроенные симулятор и Bundler. Раньше на изучение протокола, написание логики выборки и сделок уходило несколько недель, теперь за несколько дней можно интегрировать Earn или Borrow в продукт, разработчики могут просто взять необходимые пакеты, что значительно ускоряет темп итераций фронтенда и эффективность взаимодействия с институциональными клиентами.
Реакция цепной реакции, вызванная ускорением распределения, разворачивается на внешних платформах. Coinbase объединил кредитование USDC и криптозалоговое кредитование с помощью Morpho: пользователи могут одним нажатием кнопки в доверенном интерфейсе вносить USDC, средства маршрутизируются в Vault, кураторством Steakhouse, к наиболее подходящим требованиям заемщиков, а с другой стороны заемщики (включая BTC-залоговых заемщиков) платят проценты, формируя доход. Это классический замкнутый цикл «финансовых технологий на переднем плане и DeFi на заднем», а также стандартная реализация так называемого DeFi Mullet.

На этот раз я хотел бы поговорить о своем недавнем полном опыте на Morpho: от подключения кошелька, выбора стратегического хранилища до тестирования заимствования/кредитования, а затем до выхода и пересмотра данных. Главное изменение состоит в том, что оно сделало 'заимствование' более похожим на зрелый финансовый продукт — стратегии были разделены на уровни, риски были объяснены простым языком, а ожидания по расходам и доходам были вынесены на передний план, а не скрыты в терминологии, ожидая, когда вы наступите на грабли. Для меня это означает три реальные выгоды: во-первых, карточки хранилища помещают основные параметры на первый экран, такие как LLTV, предполагаемые затраты на заимствование, диапазон здоровья и напоминания о ликвидации в экстремальных ситуациях, которые можно понять с первого взгляда; во-вторых, выбор стратегии больше напоминает 'выбор риска/срока/портрета активов', я могу быстро сопоставить его с характеристиками своего капитала, не бродя среди множества пулов; в-третьих, процесс выхода/смены стратегии более чистый, уведомления о комиссиях, статус средств в пути и ожидаемое время поступления прозрачны и отслеживаемы. Для кредиторов такая 'объяснимая кривая доходности' снижает тревогу по поводу волатильности; для заемщиков ликвидационная линия и эластичность ставок дают более стабильную психологическую опору; для участников управления с $MORPHO , связь стратегий и ликвидности также становится более наглядной, и решение о поддержке какого-либо типа хранилища наконец может совпадать с предпочтениями их активов.

Недавно Morpho Labs (то есть Morpho) объявила о стратегическом сотрудничестве с Pharos Network, чтобы изначально развернуть свою кредитную инфраструктуру на блокчейне Pharos Layer-1 для поддержки настоящих физических активов (т.е. RWA, Real-World Assets) на рынке кредитования.
Это прорывное размещение, означающее, что Morpho не только лидирует на уровне кредитования цифровых активов, но и официально вступает в новый сегмент «смешанных финансовых услуг традиционных активов + DeFi».
Преимущества этого сотрудничества очевидны. Во-первых, для пользователей это означает, что участие в кредитных соглашениях может больше не ограничиваться только кредитованием виртуальных активов (таких как ETH/USDC залога), а будет напрямую связано с реальной экономической деятельностью — такими как обеспеченные активами облигации, обеспеченные кредитные портфели, ипотечные кредиты и т.д. Дизайн «модульных, изолированных рисковых пулов (risk-isolated lending pools)» на блокчейне Pharos позволяет избежать того, чтобы риски определенного типа активов или стратегий тянули за собой всю систему.

Morpho Labs（即 Morpho 背后的团队）宣布在 SEI Network 上线其借贷网络，这一步不仅代表其在多链布局上取得实质进展，也凸显其基础设施向“全球化布网”迈出的重要一步。
这一动态意味着几个关键好处。首先，SEI 部署的成功降低了进入门槛和交易成本：用户可在新链上参与 Morpho 生态，享受较低手续费、较少拥堵的借贷环境。其次，多链布局进一步增强了 Morpho 的资金规模和流动性匹配能力——当借贷协议不再局限于少数链上，资金流、供需结构、资产种类都能更灵活，普通用户参与借贷或出借时可获得更优利率或更适配的期限。再者，这一举措也为用户带来了更强的未来成长空间：随着 SEI 生态、并行链、跨链桥的扩展， Morpho 进入的新链可能成为下一个“高增长”平台，早期接入的用户能抓住红利。

Недавно команда Morpho Labs (то есть команда за Morpho) опубликовала на своем официальном блоге значительный материал под названием (The Morpho RWA Playbook: make tokenized RWAs productive via DeFi lending).
Эта статья не является простым обновлением, а непосредственно представляет собой «цифровизацию реальных активов» — так называемые RWA (Real-World Assets) — как следующую стратегическую точку роста. Конкретно, Morpho стремится продвигать активы, такие как Fasanara mF-ONE, Apollo ACRED, Pareto Falcon, через реальные кейсы в своем протоколе, переходя к структуре DeFi, которая позволяет заимствование, ликвидность и комбинацию.

Morpho Labs на своем официальном сайте объявила о важном обновлении — (Morpho Vaults V2: Установление нового стандарта для хранения активов) официально запущено.
По сравнению с предыдущими версиями, это не просто функциональное увеличение, а действительно архитектурное обновление, которое знаменует переход Morpho от платформы, сосредоточенной на оптимизации однорангового кредитования, к новому этапу «управления активами + многосетевого развертывания + институционального соблюдения».
Прежде всего, главное изменение в Vaults V2 заключается в том, что после внесения депозита роли «хранителя (curator) + распределителя (allocator)» четко разделены, и активы могут автоматически распределяться на текущую и будущие версии протокола Morpho (включая Markets V1, Vaults V1 и грядущие Markets V2) — это означает, что ваши средства могут продолжать обслуживать старую структуру, а также первыми участвовать в стратегии следующей версии.

С момента появления Morpho на рынке его открытая, некастодиальная структура кредитного протокола, поддерживающая несколько цепочек, привлекала большое внимание. Теперь, после подтверждения в официальном блоге о запуске Morpho V2 — нового продукта с фиксированной процентной ставкой и фиксированным сроком кредитования, вся платформа пережила существенные изменения правил и улучшение пользовательского опыта.
Новые правила приносят самые значительные изменения: традиционное кредитование чаще всего связано с плавающей ставкой и бессрочными кредитами, в то время как Morpho V2 изменяется на «основанное на намерениях (intent‑based)» кредитование, то есть пользователи могут четко установить срок кредитования и процентную ставку, что повышает предсказуемость финансового планирования и одновременно избегает рисков колебания процентных ставок. Для заемщиков это означает возможность заранее зафиксировать затраты и избежать резких изменений плавающей ставки; для кредиторов это увеличивает стабильность распределения активов и видимость доходов.

Продолжайте анализировать последние тенденции в области криптографии. За это время экосистема Hemi активно развивает своих партнеров, особенно продвижение Spectra Finance в начале ноября, которое сделало стратегию фиксированной процентной ставки для биткойнов более доступной. Это напрямую связано с модульным дизайном Hemi, который позволяет разработчикам легко создавать инструменты, не компрометируя принципы DeFi. В отличие от традиционных ограничений масштабирования биткойнов, Spectra использует технологию hVM от Hemi, чтобы объединить механизм доходности, совместимый с EVM, с нативными данными биткойна. Теперь пользователи могут фиксировать процентную ставку, а не полагаться на неопределенность, что особенно полезно в условиях высокой волатильности рынка, избегая распространенного риска краха доходности.