奔跑财经-FinaceRun

Федеральная резервная система в третий раз подряд снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов, Джером Пауэлл определил переход к «выжидательной» стратегии

По местному времени 10 декабря Федеральная резервная система вновь объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, установив целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3.5%-3.75%. Это третье подряд снижение после сентября и октября, в результате чего общая величина снижения составила 75 базисных пунктов.

Однако это решение сопровождалось значительными внутренними разногласиями, трое членов комитета проголосовали против, что произошло впервые с сентября 2019 года, подчеркивая значительные разногласия внутри комитета по поводу дальнейшего политического курса.

На пресс-конференции после заседания комитета председатель Джером Пауэлл сделал ключевое заявление, которое было интерпретировано рынком как сигнал о том, что его политическая позиция изменяется с «предустановленного курса» на «гибкое выжидание».

Он подчеркнул, что текущая процентная ставка «находится на хорошем уровне», чтобы справиться с изменениями в экономических перспективах, и что Федеральная резервная система сейчас «также находится в выгодной позиции, чтобы дождаться дальнейшего развития экономики».

Особенно важно, что Пауэлл также заявил: «в настоящее время никто не рассматривает повышение ставок как основное ожидание», в то время как он также не дал никаких указаний относительно того, будет ли еще одно снижение ставок в ближайшее время.

Он повторил: «монетарная политика не является заранее установленным фиксированным курсом», и будущие решения будут «приниматься постепенно в зависимости от ситуации на каждом заседании».

В то же время, отражая долгосрочные прогнозы ставок чиновников Федеральной резервной системы, «точечная диаграмма» показывает, что политический курс, вероятно, станет крайне пологим. Согласно прогнозу диаграммы, в 2026 году ожидается лишь одно снижение ставок, в 2027 году еще одно, в конечном итоге достигая долгосрочной цели около 3%, что совпадает с прогнозом сентября.

Эта достаточно умеренная долгосрочная «точечная диаграмма», в сочетании с стратегией «выжидания», подчеркиваемой Пауэллом, кажется, передает рынку общее мнение о том, что текущая фаза интенсивного снижения ставок Федеральной резервной системы может близиться к завершению, а будущие коррекции политики будут более осторожными, более зависимыми от данных и с явно замедленным темпом.

Проще говоря, в краткосрочной перспективе рынок проявляет относительно оптимистичные настроения, исключая возможность повышения ставок; но с точки зрения среднесрочной перспективы рынку нужно постепенно адаптироваться к тому, чтобы поддерживать относительно высокий уровень процентных ставок в более длинные сроки.

#美联储利率决议 #鲍威尔

人民币汇率强势收复“7”关口：离岸、在岸价格同创历史新高水平

圣诞节当日，人民币对美元汇率迎来关键突破。据新浪财经市场资讯，当日离岸人民币（CNH）兑美元汇率一度升破7.0这一关键心理关口，为2024年以来的首次。

同日，在岸人民币（CNY）兑美元汇率也升至7.01附近，创下自2024年9月以来的新高。而作为汇率重要基准的人民币中间价，单日上调79点至7.0392，升值幅度刷新2025年8月27日以来的最高水平。

此次人民币的强势升值，是近一个月来持续走强趋势的集中体现。分析普遍认为，本轮升值由外部美元走弱与内部基本面支撑共同推动。

从外部环境看，美元指数（DXY）近期大幅下跌，也为人民币升值提供了有利条件；

另从内部基本面看，中国经济的韧性与吸引力形成坚实支撑，加之临近年末企业季节性结汇需求集中释放，进一步助推了人民币汇率走强。

对于后续走势，市场分析师普遍预计，2026年人民币有望温和升值，但要形成有效突破并站稳7.0关口，可能还需要内外部利好因素的进一步共振。但分析同时提醒，近期汇率升值较快也意味着反向波动的动能在累积，未来汇市的波动性可能加大。

此外，另据CME“美联储观察”工具的数据，市场预期美联储在明年1月维持利率不变的概率高达84.5%，这一偏“鹰派”的预期，可能继续对美元构成压力，进而从外部为人民币汇率提供支撑。

综合来看，此次人民币汇率升破7.0整数关口，是在美元走弱创造外部空间、国内经济韧性与季节性结汇需求，提供内部动力的共同作用下的结果。

但汇率快速升值也积累了一定的反向波动动能，可能导致后期汇市的波动性显著加大。因此，在乐观其长期韧性的同时，市场参与者亦需为双向波动的常态做好准备。
 
#人民币破7

日本央行行长植田和男：正稳步推进2%的通胀目标，暗示明年或将寻求进一步加息

12 月 25 日，据彭博社消息，日本央行行长植田和男表示，央行正稳步接近 2% 通胀目标，并释放出日本央行或于明年进一步加息的信号。

他认为，在劳动力市场趋紧的背景下，企业薪资与定价行为的显著变化，也让「兼顾薪资增长的 2% 物价稳定目标」的达成条件日趋成熟，步入稳步兑现阶段。

植田和男对日本经济形成薪资与物价联动的良性循环充满信心，并坦言称，日本经济想重回过去薪资与物价长期基本持平的可能性已大幅降低。

他的此番表态，正值日本央行于12月19日将政策利率从0.5%上调至0.75%之后，当时央行将政策利率由 0.5% 上调至 0.75%，也创下 1995 年 9 月以来近30年来的利率新高记录。

植田和男的最新讲话，进一步阐释了本次加息的决策逻辑。他表示，若经济与物价走势符合预期，货币政策将持续调整，且会把握适当节奏，平稳实现通胀目标，同时筑牢经济长期增长与企业家信心的建立打下基础。

政策方向虽已明确，但植田和男的讲话也点明了货币政策正常化进程中的现实阻力。核心症结在于实际薪资增长疲软，名义薪资的涨幅持续被物价更快的涨幅覆盖，民众实际购买力不断缩水，国内消费复苏也随之承压。

由此可见，其口中的把握“适当节奏”，意味着日本央行将采取审慎且渐进的加息路径，并依据薪资、消费、核心通胀等核心数据进行灵活政策调整。

综上，植田和男此番表态，标志着日本持续近三十年的超低利率时代正式落幕，货币政策也将坚定迈向正常化进程。

而这一进程并不会采取激进方式，而是立足经济数据、兼顾内外部风险的审慎前瞻性路径，核心目标是在实现物价稳定的同时，为日本经济长期增长筑牢根基。

#日本央行 #货币政策

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 周三累计总净流出 2.28 亿美元

12 月 25 日讯，据 SoSovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以1.75 亿美元，录得持续 5 天的单日资金总净流出。且在昨天未有一只 BTC ETF 现资金净流入；

其中，贝莱德（BlackRock）IBIT 以 9137万美元（1,040枚BTC）居昨日净流出榜首，目前 IBIT 累计净流入 622.5 亿美元；

其次是灰度（Grayscale）GBTC、富达（Fidelity）FBTC 和 Bitwise BITB，昨日分别录得 2462 万美元（281.22枚BTC）、1717 万美元（196.09枚BTC）和 1332 万美元（152.15枚BTC）的单日净流出；

而 Ark&21Shares ARKB、VanEck HODL、灰度（Grayscale）BTC以及 Franklin EZBC，分别录得 988 万美元（112.89枚BTC）、805万美元（91.91枚BTC）和 581 万美元（66.34枚BTC）和 506 万美元（57.85枚BTC）的单日净流出；

截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1138.9 亿美元，占比特币总市值比例的 6.51%，累计总净流入 569 亿美元。

同一天，美国以太坊现货 ETF以 5270 万美元，录得本周以来连续第 2 日的资金总净流出。

其中，灰度（Grayscale）ETHE 以 3378 万美元（11,470枚ETH）居昨日净流出榜首，目前 ETHE 累计净流出 50.8 亿美元；

其次是贝莱德（BlackRock）ETHA，昨日净流出 2225 万美元（7,560枚ETH），目前 ETHA 累计净流入 126.2 亿美元；

而灰度（Grayscale）ETH 却以 333 万美元（1,130枚ETH）成为昨日唯一一支净流入的ETH ETF，目前 ETH 累计净流出 15.1 亿美元；

截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 178.6 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.03%，累计总净流入 123.8亿美元。

#比特币ETF #以太坊ETF

Зарплата руководителей фонда Uniswap составляет 30% от годовых расходов, что вызывает сомнения в модели управления его DAO

На днях PaperImperium опубликовал пост на платформе X, в котором раскрыл детали расходов фонда Uniswap на 2024 год и резко усомнился в его операционной эффективности, что вызвало широкое обсуждение управления децентрализованными автономными организациями (DAO) и эффективности финансирования.

Ключевые данные отчета указывают на серьезный дисбаланс в структуре расходов фонда. Общие расходы фонда Uniswap в 2024 году составят около 12,8 миллиона долларов, из которых 4,8 миллиона долларов пойдут на зарплаты сотрудников. Примечательно, что зарплата трех руководителей составила 3,87 миллиона долларов, что близко к 30% от общих расходов. В то время как общий объем экосистемных грантов составляет всего около 10 миллионов долларов, что в два раза больше зарплат руководителей.

Эта структура расходов вызвала беспокойство в отрасли относительно "высоких зарплат и низкой эффективности". Анализ показывает, что, для сравнения, Совет грантов Optimism с гораздо большим бюджетом потратил всего около 2,6 миллиона долларов на зарплаты за тот же период, но его управляемый бюджет грантов составляет 63,5 миллиона долларов.

Иными словами, затраты на зарплату трех руководителей фонда Uniswap почти равны всему бюджету грантов команды Optimism, но общий объем грантов, который они выделили, составляет лишь 20% от Optimism. Это различие в эффективности вызывает у сообщества основные сомнения в соответствии затрат на управление фондом Uniswap и экосистемной ценности.

В целом, суть этого события далеко не ограничивается конкретными цифрами зарплат, а затрагивает глубокие вопросы управления децентрализованными организациями в криптоиндустрии.

В модели управления DAO, из-за отсутствия прозрачных и ответственных производственных ограничений, как в традиционных компаниях, а также механизмов стимулов, связанных с вкладом в экосистему, может привести к тому, что средства сообщества не смогут эффективно и справедливо способствовать развитию протокола, а в основном будут использоваться для внутреннего управления.

В настоящее время этот спор уже созрел в сообществе Uniswap и, как ожидается, окажет прямое давление на будущие бюджетные предложения и модель управления фонда децентрализованных автономных организаций (DAO).

#Uniswap基金会 #DAO治理

Анализ: Сосредоточенный медвежий настрой рынка по отношению к Strategy может быть признаком дна на рынке биткойнов

С учетом того, что цена биткойна продолжает оставаться слабой в декабре 2025 года, внимание рынка начинает сосредоточиваться на Strategy и ее соучредителе Майкле Сэйлоре.

В настоящее время они сталкиваются с нарастающей критикой и враждебностью в социальных сетях, и это сильное пессимистическое настроение становится важным обратным сигналом.

Развитие этого настроения тесно связано с резким падением акций компании. С июля 2025 года акции Strategy упали с 456 долларов до менее 160 долларов, снизившись более чем на 65%.

Основная озабоченность рынка заключается в том, что их кредитное плечо для покупки монет, хотя и может увеличить доходы в бычьем рынке, в период коррекции риски становятся явными. Поэтому социальные платформы по-прежнему полны панических ожиданий распродаж биткойнов и размывания акционерного капитала.

Кроме того, всего три недели назад на платформе прогнозов Polymarket 61% участников сделали ставки на то, что компания будет исключена из индекса MSCI до конца марта 2026 года, что еще больше усилило рыночное беспокойство.

Тем не менее, компания по цепочковому анализу Santiment отметила, что такая крайняя медвежья настроенность по отношению к известным личностям в истории часто является скрытым сигналом дна рынка. Основная логика заключается в том, что когда паническое настроение сосредоточено и достигает консенсуса, большое количество "слабых" рук завершает распродажу, что приводит к исчерпанию потенциального давления на рынок и исчерпанию медвежьего импульса, что соответствует классическим принципам обратных инвестиций.

Стоит отметить, что даже сама Strategy демонстрирует защитную позицию. Согласно отчету CryptoQuant, компания замедлила темпы покупки биткойнов до 2025 года и создала достаточную долларовую ликвидность, чтобы гарантировать возможность покрытия как минимум одного года дивидендов и процентных платежей.

В то же время, недавно раскрытая финансовая политика Strategy также показывает, что в будущем при определенных обстоятельствах она может продать небольшое количество биткойнов или использовать производные инструменты для управления хеджированием рисков.

Таким образом, пессимистическое настроение рынка по отношению к Сэйлору и Strategy эволюционировало от простых опасений по поводу основ бизнеса к ключевому индикатору рыночного настроения, и когда такое паническое настроение достигает предела, любое небольшое положительное известие может быстро изменить рыночные ожидания.

Следовательно, текущая волна пессимизма в определенной степени может создавать условия для потенциального разворота на рынке, указывая на то, что риск снижения, возможно, был значительно освобожден.

#Strategy

欧盟加密资产税务新规 DAC8 正式生效：企业须在7月前完成合规，用户交易信息将全面透明

据 CoinDesk 报道，欧盟最新出台的加密资产税务透明度法案（DAC8），将于2026年1月1日正式生效。

该指令将欧盟现行税务行政合作框架全面延伸至加密资产领域，并要求所有在欧盟运营的加密货币交易所、托管平台等服务商，必须收集并向本国税务机关报送详细的用户身份信息与交易数据；同时，相关税务信息能够在欧盟成员国间自动交换。

不此如此，该项法案与已落地的《加密资产市场法规》（MiCA）并行运作且分工明确。其中，MiCA 主要监管加密企业的市场准入、运营及消费者保护；而DAC8 则专注加密资产税务流向追踪，补齐加密领域的税收漏洞。

尽管该法规已于 2026 年 1 月 1 日正式生效，但相关企业仍享有半年合规过渡期。所有加密资产服务商需在这一生效日之前，完成报告系统、客户尽职调查及内部控制体系的全面整改，全面达标 DAC8 合规要求。

对于那些逾期未完成合规的主体，将依据欧盟各成员国的相关法律承担相应处罚。若税务机关查实避税、逃税行为，DAC8 授权本国税务机构在欧盟成员国协作支持下采取执法行动，包括查封、扣押与欠缴税款相关的加密资产，该执法效力不受资产及平台的属地管辖限制。

对用户而言，此举意味着加密资产的持有与交易行为将迎来更高的税务透明度，税务机关的跨境数据共享与协同核查能力也将同步显著提升。因此，加密货币公司和个人都需要认真对待税务合规问题，以确保遵守相关法规。

#DAC8 #欧盟税务指令

Чжао Чанпэн (CZ) поделился инвестиционными мыслями на Рождество: настоящие ранние инвесторы покупают биткойн в страхе и сомнении

25 декабря основатель Binance Чжао Чанпэн (CZ) опубликовал сообщение в социальной сети X в день Рождества, которое вызвало широкий резонанс и обсуждение в криптосообществе, и количество просмотров быстро превысило 136000.

В сообщении CZ задал провокационный вопрос: "Когда цена биткойна достигала исторического максимума, задумывались ли вы когда-нибудь: 'Как бы я хотел, чтобы я купил биткойн пораньше'?"

Затем он указал на ключевое искажение восприятия инвесторов, сказав: "Настоящие ранние инвесторы, добившиеся высокой прибыли, не входят на рынок в период рыночного восторга и достижения ценового пика, а покупают, когда рынок погружается в стадию FUD."

Таким образом, сообщение CZ, опубликованное в день Рождества, также рассматривается как мягкое и глубокое психологическое руководство для участников крипторынка, которые сейчас переживают колебания цен, и оно освещает основную логику инвестиционного рынка;

То есть настоящая сверхприбыль никогда не заключается в слепом следовании за рынком и игре на повышении и понижении, а в том, чтобы сохранять ясное восприятие в моменты эмоционального кризиса и благодаря долгосрочной вере действовать против тренда.

Эта публикация также направила криптосообщество к тому, чтобы отпустить беспокойство о краткосрочных колебаниях рынка и перейти к глубокому анализу рыночных циклов и инвестиционных целей.

#CZ #投资心得

Мировая цена на золото продолжает устанавливать исторические максимумы, несколько факторов поддерживают долгосрочный рост

24 декабря данные рынка показали, что мировая цена на золото продолжает сильный рост, продолжая подниматься на фоне исторического максимума, установленного в предыдущий торговый день. Утром того дня спотовое золото впервые превысило 4500 долларов США за унцию, достигнув максимума в 4518,34 долларов США за унцию.

В то же время, цены на золотые украшения в стране также растут, цены на изделия из чистого золота от таких брендов, как Chow Tai Fook, достигли 1410 юаней за грамм. Старший аналитик Swissquote Ipek Ozkardeskaya отметил, что с 2025 года цена на золото обновляла исторические максимумы более 50 раз, и ключевые факторы, движущие ценами на золото вверх, пока не исчерпаны, поэтому «теоретически среднесрочные и долгосрочные перспективы золота остаются оптимистичными».

Согласно общему анализу рынка, текущий рост цен на золото является результатом множества факторов. С одной стороны, глобальные ожидания макроэкономического смягчения усиливаются: уровень безработицы в США в ноябре поднялся до 4,6%, что является максимальным за четыре года, данные по базовому индексу потребительских цен ниже ожиданий рынка, занятость и инфляция одновременно снижаются, ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой усиливаются, и ослабление доллара снижает стоимость хранения золота, что обеспечивает сильную поддержку для цен на золото.

С другой стороны, продолжающаяся нестабильность в глобальной геополитической ситуации значительно усилила защитные свойства золота. В то же время центральные банки мира продолжают активно закупать золото, и спрос на золото в третьем квартале 2025 года достиг исторического максимума, что, наряду с опасениями относительно кредитоспособности доллара США и рисков американских облигаций, способствует тому, что золото становится основным активом для глобальных инвесторов.

Кроме того, изменения в структуре спроса и предложения на рынке золота также способствовали росту цен на золото. В настоящее время инвестиционный спрос на золото заменил спрос на ювелирные изделия как основной движущий фактор; глобальные золотовалютные фонды (ETF) демонстрируют рекордный приток капитала; в то время как увеличение предложения золота ограничено, продолжающийся дисбаланс между спросом и предложением поддерживает рост цен на золото.

Стоит отметить, что на фоне роста цен на золото, другие драгоценные металлы, такие как серебро, платина и палладий, также укрепляются, с приростом более 100% за год, при этом спотовая платина преодолела исторический максимум, установленный в 2008 году.

Таким образом, несмотря на то, что золото находится на исторически высоком уровне, преобладающая точка зрения на рынке продолжает положительно оценивать его как актив с защитной ценностью. Совместное действие этих факторов также создает прочную основу для цен на золото впоследствии.

#黄金价格 #国际金价

Центральный банк и восемь других ведомств выпустили документ: совместно "изучают международное сотрудничество в цифровых финансах", активно продвигают трансграничное применение цифрового юаня

Согласно совместно изданным Центральным банком Китая и восьми другим ведомствам "О предложениях по финансовой поддержке ускорения строительства нового морского и сухопутного коридора на западе", Китай активно продвигает трансграничное применение цифрового юаня и исследует новые сценарии платежного сотрудничества с Сингапуром и другими регионами.

Эта политика поддерживает участие провинций (районов, городов) вдоль маршрута в многостороннем проекте моста центральных банков с цифровыми валютами, способствуя использованию цифровых валют центральных банков для трансграничных платежей с Таиландом, Гонконгом, Объединенными Арабскими Эмиратами, Саудовской Аравией и другими регионами.

Кроме того, Китай также поощряет провинции (районы, города) вдоль маршрута, имеющие соответствующие условия, создавать цифровые сервисные платформы для трансграничной электронной торговли и соединять пилотные проекты трансграничных платежей с цифровым юанем с компаниями, занимающимися цифровыми платформами электронной торговли и торговли в Сингапуре и других странах, чтобы повысить возможности обслуживания трансграничной электронной торговли.

Примечательно, что на фоне этой политики недавно филиал ICBC в Сингапуре успешно реализовал инновационный пилотный проект по пополнению личных кошельков цифрового юаня за границей. Этот пилотный проект был осуществлён под совместным руководством Исследовательского института цифровых валют Центрального банка Китая и Управления финансового регулирования Сингапура.

Теперь пользователи в Сингапуре могут использовать местные счета для прямого пополнения цифрового юаня и делать покупки в Китае с помощью сканирования QR-кода. Эта инновационная практика не только добавила новые сценарии для потребления цифрового юаня, но и продолжила углублять сотрудничество между Китаем и Сингапуром в области цифрового юаня.

Эти меры показывают, что Китай активно продвигает интернационализацию цифрового юаня и исследует новые модели сотрудничества в области трансграничных платежей, чтобы облегчить международную торговлю и инвестиции. Через эти усилия Китай стремится расширить применение цифрового юаня за границей, с целью повышения его статуса в глобальной финансовой системе.

#央行 #跨境支付

США BTC и ETH спотовые ETF во вторник cumulatively total net outflow 284 миллиона долларов

24 декабря, по данным SoSovalue, спотовый ETF США BTC вчера показал почти 189 миллионов долларов, зафиксировав 4 дня подряд чистый дневной отток средств. Причем среди 12 BTC ETF вчера не было ни одного с чистым притоком средств;

В частности, BlackRock IBIT с 157 миллионами долларов (1,790 BTC) занимает первое место по чистому оттоку вчера, в настоящее время накопленный чистый приток IBIT составляет 623.4 миллиарда долларов;

Следующими являются Fidelity FBTC и Grayscale GBTC, с чистым оттоком соответственно 15.3 миллиона долларов (174.27 BTC) и 10.28 миллионов долларов (117.06 BTC); в то время как Bitwise BITB вчера показал чистый отток 5.72 миллиона долларов (65.21 BTC);

На данный момент, чистая стоимость активов спотового ETF по биткойну составляет 114.29 миллиарда долларов, что составляет 6.53% от общей рыночной капитализации биткойна, накопленный чистый приток составляет 57.08 миллиарда долларов.

В тот же день спотовый ETF по эфиру в США составил 95.53 миллиона долларов, зафиксировав первый чистый отток средств с начала недели. И среди 9 ETH ETF вчера не было ни одного с чистым притоком средств;

В частности, Grayscale ETHE с 50.89 миллиона долларов (17,200 ETH) занимает первое место по чистому оттоку вчера, в настоящее время накопленный чистый приток ETHE составляет 5.05 миллиарда долларов;

Следующий BlackRock ETHA, вчера чистый отток составил 25.04 миллиона долларов (8,460 ETH), в настоящее время накопленный чистый приток ETHA составляет 12.65 миллиарда долларов;

А Bitwise ETHW и Franklin EZET, соответственно, с чистым оттоком 13.98 миллиона долларов (4,730 ETH) и 5.61 миллиона долларов (1,900 ETH);

На данный момент чистая стоимость активов спотового ETF по эфиру составляет 18.02 миллиарда долларов, что составляет 5.03% от общей рыночной капитализации эфира, накопленный чистый приток составляет 12.43 миллиарда долларов.

#比特币ETF #以太坊ETF

Отчет VanEck: резкое падение хешрейта биткойна, давление на майнеров может быть предвестником восстановления в 2026 году

Согласно последнему отчету VanEck Bitcoin ChainCheck, тенденция биткойна к концу 2025 года продолжает ухудшаться, сетевой хешрейт за 30 дней упал примерно на 4%, что является худшим показателем биткойна за четвертый квартал с 2018 года. Однако VanEck считает, что эта редкая ситуация не является признаком устойчивой слабости, а скорее предвещает более сильную долгосрочную доходность.

Цена биткойна в декабре продолжает падать примерно на 9% до текущих 87,000 долларов, волатильность поднимается выше 45%, достигая максимума с апреля, спекулятивный спрос на рынке резко охлаждается. Годовая ставка финансирования бессрочных фьючерсов упала до около 5%, что значительно ниже среднего уровня за год, отражая снижение кредитного плеча на рынке деривативов.

Давление на стороне майнеров стало текущей ключевой тенденцией, 30-дневное скользящее среднее хешрейта сети биткойн зафиксировало самое большое падение с апреля 2024 года, эта тенденция также значительно сжала пространство для прибыли майнинговых машин.

В то же время, направление потоков капитала на рынке ETF демонстрирует явное расслоение. Объем биткойн-ETP сократился на 120 базисных пунктов, в то время как компании наоборот увеличили свои позиции примерно на 42000 биткойнов, что стало наибольшим увеличением с июля. Несмотря на то, что стратегические фонды завершили наращивание через выпуск акций, остальные фонды приостановили соответствующие операции.

Несмотря на краткосрочную слабость биткойна, VanEck по-прежнему оптимистично смотрит на его долгосрочный рост. Данные на блокчейне показывают, что инвесторы сholding на 1-5 лет сокращают свои позиции, тогда как опытные долгосрочные держатели сохраняют свои активы; это «разделение» среди «алмазных рук» говорит о том, что краткосрочные спекулянты выходят, а долгосрочные капиталы уверенно удерживают.

С точки зрения исторических данных, падение хешрейта биткойна благоприятно для долгосрочных инвесторов. Анализ показывает, что после того как 90-дневный темп роста хешрейта биткойна становится отрицательным, вероятность роста в последующие 180 дней составляет 77%, средняя доходность около 72%, и в этот момент вход на рынок может повысить ожидаемую доходность за 180 дней до 2400 базисных пунктов.

В целом, хотя текущий рынок подавлен настроениями слабости блокчейн-активности и давления на майнеров, улучшение ликвидности в сочетании со снижением кредитного плеча предвещает более здоровый новый цикл. 2026 год также рассматривается как ключевой поворотный момент, текущее рыночное давление, вероятно, впоследствии принесет значительные доходы.

#VanEck报告 #链上分析

CertiK年度报告：2025年Web3安全攻击呈专业化趋势，ETH生态为损失重灾区

据CertiK最新发布的《2025年Web3安全报告》显示，尽管行业在宏观政策改善的背景下有所复苏，但全年安全形势依然极其严峻，全年总计发生了700多起安全事件，造成的总损失高达33.5亿美元。

报告数据显示，攻击者的行为正呈现出一个更为专注和高效的新趋势。因为他们不再分散出击，而是集中资源瞄准私钥管理、访问控制等核心安全环节，以实施精准的“外科手术式”攻击。

这种策略直接导致2025年单次攻击的平均损失飙升至532万美元，同比激增66.64%。一个典型的突出例证是，仅2月份共发生的58起安全事件中，损失金额就高达15.37亿美元，直接导致该月成为年度损失最惨重的月份。

从攻击手法来看，损失最为惨重的是供应链攻击（利用供应链中的信任关系发动攻击），仅两起事件总共造成14.5亿美元损失，体现了上游可信协议在基础设施层面的脆弱性。

此外，以钓鱼攻击（全年发生248起）为代表的社会工程学攻击，则以极高的发生频率持续侵扰着普通用户，成为攻击事件数量上的主流威胁，凸显了安全风险的无处不在。

若将视角聚焦到遭受攻击的区块链生态，以太坊无疑是安全事件的重灾区。以太坊凭借其庞大的开发者社区、最高的资金锁仓量和最复杂的应用生态，也成为遭受恶意攻击最多的公链。

以太坊生态全年共发生 310 起安全事件，造成的经济损失高达 16.98 亿美元，无论安全事件数量还是资金损失规模，均大幅领先于其他公链，位居行业首位。

综上，2025年Web3安全格局呈现出攻击手法专业化的显著特征。这预示着未来的安全防御必须从“全面布防”转向“重点攻坚”，在提升全行业基线防御能力的同时，更要为核心资产和高价值目标构筑纵深防御体系。

#CertiK #Web3安全报告

Трамп раскритиковал аномальную реакцию рынка, назначение председателя ФРС должно соответствовать его политическим убеждениям

23 ноября президент США Дональд Трамп в своем аккаунте в социальной сети Truth Social опубликовал длинный пост, в котором глубоко изложил свои резкие взгляды на текущую реакцию рынка, денежно-кредитную политику и назначение руководства ФРС.

Трамп сначала привел в пример неожиданный рост ВВП в третьем квартале (4.2%, значительно выше прогноза в 2.5%), отметив, что на текущем рынке наблюдается «аномальное» явление, так как в прошлом позитивные новости могли поддерживать рынок, тогда как теперь они часто приводят к стабильности или падению фондового рынка.

Он считает, что это связано с тем, что рынок теперь сформировал определенный стереотип мышления, согласно которому любые сильные экономические данные немедленно приводят к повышению процентных ставок для сдерживания «потенциальной» инфляции. Трамп связывает эту рыночную психологию с неправильными ожиданиями политики и утверждает, что «сильный рынок не вызывает инфляцию, а глупая политика — да».

Основываясь на этом выводе, Трамп выдвинул четкие требования к политическому курсу нового председателя ФРС. Он прямо заявил, что надеется, что новый председатель сможет снижать ставки, когда рынок показывает хорошие результаты, а не безосновательно подавлять рыночные тенденции.

Его основное видение заключается в восстановлении здоровой рыночной структуры, которую не было видно на протяжении десятилетий, позволяя рынку расти на позитивных новостях и падать на негативных, возвращаясь к нормальному состоянию.

Однако по вопросу инфляции он придерживается свободной позиции, считая, что инфляция будет самостоятельно ослабевать, и даже в случае необходимости можно в «подходящий момент» выбрать повышение ставок, но ни в коем случае не для сдерживания роста рынка.

В заключение Трамп связал разногласия по политике с назначениями и установил неприемлемую красную линию. Он резко раскритиковал тех, кто пытается всеми силами подавить рост рынка, называя их «книголюбами», и жестко заявил: любой, кто противоречит его политическим убеждениям, никогда не сможет занять пост председателя ФРС.

Эти высказывания также установили основные принципы для предстоящей номинации председателя ФРС, поставив абсолютную лояльность и поддержку политическим убеждениям Трампа в качестве ключевых политических требований, что давно уже вышло за рамки профессиональной компетенции технических бюрократов и стало полной политической декларацией.

#特朗普 #美联储主席

K33 Research 年度展望：多重利好共振，BTC或于2026年跑赢美股与黄金

知名分析机构 K33 Research 在其最新发布的《2025年度回顾》报告中，对2026年的加密市场表达了建设性看涨态度。

报告预测，尽管2025年比特币因早期持有者大规模获利了结等因素表现逊于美股和黄金，但预计2026年比特币的表现将超越股票指数和黄金。这一预判的核心驱动力是监管明朗、宏观政策支持及机构加速采纳等多重利好的共振效应。

在宏观层面，报告预计特朗普政府将任命一位鸽派美联储主席，以扩大货币政策利率并取代过去的紧缩周期。这种转向“充裕”的流动性环境，将为比特币这类稀缺资产提供理想的上行背景。

在监管方面，报告认为《清晰法案》（Clarity Act）有望在2026年第一季度通过，更多支持性立法也将在年初签署，这将为行业提供前所未有的确定性。

值得注意的是，机构端的增量资金也被视为看涨的关键推动力。首先是摩根士丹利计划自 2026 年 1 月 1 日起，允许投资顾问为客户配置比特币 ETF；

其次是E*Trade 的零售加密交易也预计于上半年正式上线。在此背景下，报告预测 2026 年比特币 ETF 的净流入规模将超过 2025 年。

与此同时，企业财务部门的持续增持也将为市场提供有力支撑，预计将使全行业净吸收15万枚比特币。而随着401(k)养老金计划向数字资产开放，基于其仅1%至5%的配置比例，也将产生非常可观的买盘规模。

而在供需结构层面，报告指出持有超过2年的比特币供应量，预计将在2026年底回升至1216万枚以上。这一变化意味着早期持有者的长期抛压基本消退，他们的角色也将从净卖方转变为潜在的净买方。

综上所述，这种供需关系的根本性转变，结合不断增长的机构需求，也将为比特币在2026年超越传统资产的表现提供有力支撑。

#K33Research #市场展望

美国 BTC 现货 ETF 昨日总净流出 1.42 亿美元，ETH ETF 同日总净流入 8459 万美元

12 月 23 日讯，据 SoSovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 周一以1.42 亿美元，录得持续3 日的资金总净流出。

其中，Bitwise BITB 和 VanEck HODL，分别以 3496 万美元（396.70枚BTC）和 3364 万美元（381.74枚BTC）居昨日净流出榜首；

其次是灰度（Grayscale）旗下的 GBTC 和 BTC，昨日分别录得2899 万美元（329.02枚BTC）和 2540 万美元（288.28枚BTC）的净流出；

而 Ark&21Shares ARKB 和富达（Fidelity）FBTC，分别录得 2136 万美元（242.38枚BTC）和 384 万美元（43.56枚BTC）的单日净流出；

值得注意的是，贝莱德（BlackRock）IBIT 却以 600 万美元（68.07枚BTC）成为昨日唯一一支净流入的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 625亿美元；

截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1149.9 亿美元，占比特币总市值比例的 6.52%，累计总净流入 572.6 亿美元。

同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 8459 万美元，录得本周以来的首日资金总净流入。

灰度（Grayscale）旗下的 ETHE 和ETH，分别以5370万美元（约合18,050枚ETH）和3089万美元（约合10,380枚ETH）成为周一唯两支净流入的ETH ETF；

截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 182 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.07%，累计总净流入 125.3 亿美元。

#比特币ETF #以太坊ETF

链上数据：交易所资金流入锐减，BTC 和 ETH 抛压趋缓

据 CryptosRus 观察链上数据发现，BTC 和 ETH 的价格走势与流入中心化交易所的资金规模(7日累计)呈现出紧密的负相关关系。分析认为，这揭示了市场情绪转换与短期供需关系的微观变化。

具体而言，当市场处于回调期时，投资者往往倾向于将资产转移至交易所。这一点在2025年9月至11月的行情中的表现极为相似。

在此期间，BTC 与 ETH 价格自高点回落，而流入币安、Coinbase 等头部交易所的 7 日累计资金规模，同步出现数轮明显峰值。

这种资产集中流入交易所的现象，通常被解读为投资者抛售意愿增强的信号，而大量待售资产的积压也对市场价格构成了即时压力。

不过，市场正逐步回归动态平衡。最新链上资金流动数据显示，此前激增的交易所资产流入潮已明显消退。

以Coinbase为例，其资金流入规模较一个月前的高点降幅超60%，全市场交易所整体净流入规模也出现大幅收缩。

与此同时，尽管币安等平台交易活动依旧活跃，但资产大规模涌入交易所的势头已明显收敛。这一变化意味着，市场前期的抛售压力已得到显著释放，短期内的恐慌性抛售行为正逐步减少。

从市场运行逻辑看，当前“价格趋稳、资金流入放缓”是市场进入阶段性健康调整信号。这意味着当前价位下卖方抛售意愿减弱，买方承接力足以消化剩余抛压，市场正形成新的短期平衡。这种流动性收紧叠加价格企稳的特征，直接预示下跌势头暂缓，市场进入盘整阶段。

综上，交易所资金流向从 “价格下跌、资金流入增加” 到 “价格趋稳、资金流入减少” 的转变，清晰勾勒出市场从承受抛压到逐步消化抛压的演进过程。

后续的市场走向，将取决于这一短期平衡能否持续，以及是否会遭遇新的宏观政策或监管事件冲击。

#链上分析 #交易所资金流动

Майкл Селиг принес присягу на посту председателя CFTC и будет руководить "золотым веком" регулирования цифровых активов в США

22 декабря местного времени, согласно официальному объявлению Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), Майкл С. Селиг, назначенный президентом Трампом и утвержденный Сенатом, официально принес присягу на пост 16-го председателя CFTC.

В своей инаугурационной речи Селиг отметил, что в настоящее время мы находимся в "особый период", когда новые технологии появляются в большом объеме, а уровень участия розничных инвесторов на товарных рынках достиг исторического максимума. Кроме того, Конгресс вскоре представит президенту законопроект о структуре рынка цифровых активов, который укрепит глобальное лидерство США в области криптовалют.

Селиг обязался в этот период быстрого преобразования неукоснительно выполнять свои обязанности по обеспечению стабильности и безопасности рынка, разработав практические "разумные" основные правила для "золотого века" нового финансового рынка США. Это заявление полностью соответствует политической программе президента Трампа, который его назначил.

Известно, что у Селига есть опыт работы как в государственном, так и в частном секторе, особенно в области регулирования цифровых активов, где он имеет глубокий опыт. Перед тем как присоединиться к CFTC, он работал в специальной рабочей группе SEC по криптоактивам, занимая должность главного юридического советника и старшего советника председателя.

На этой должности он не только способствовал созданию четкой регулирующей структуры для цифровых активов, но и стремился к координации регулирующих систем SEC и CFTC, а также выступал за прекращение модели "заместить регулирование правоприменением", что дало рынку ясные сигналы о правилах регулирования и снижении неопределенности в соблюдении норм.

Аналитики считают, что с официальным вступлением в должность Селига, который проявляет дружелюбное отношение к криптовалютам, и с тем, что Конгресс продвигает "Закон о ясности" (Clarity Act), который предполагает четкую классификацию большинства криптовалют как товаров и их подчинение регулированию CFTC, его полномочия и влияние в области цифровых активов значительно возрастут.

В целом, глубокое влияние этих кадровых изменений заключается в том, что они знаменуют переход роли CFTC в области цифровых активов от "периферийной" к "центральной". В будущем, под руководством Селига, CFTC, как ожидается, займет более активную позицию в создании системных правил регулирования для быстро меняющегося криптовалютного рынка, что также окажет глубокое влияние на долгосрочное направление развития отрасли.

#CFTC #监管格局

Политика Федеральной резервной системы войдет в более длительный период наблюдения, в первом квартале следующего года возможно не будет последовательных снижений процентной ставки.

Согласно последним данным инструмента CME "Наблюдение за Федеральной резервной системой", в настоящее время рынок в целом считает, что вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит процентную ставку на уровне 80.1% на заседании в январе 2026 года, достигла высоких значений.

Это означает, что основные ожидания рынка изменились с "когда снизят процентную ставку" на "будет ли сделана пауза", ожидания немедленного смягчения денежно-кредитной политики значительно снизились.

В то же время рынок пересмотрел свои ожидания относительно временных рамок снижения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы. Данные показывают, что вероятность накопленного снижения на 25 базисных пунктов в марте 2026 года составляет 44.7%, а вероятность сохранения процентной ставки на том же уровне составляет 47.1%, что практически равнозначно;

в то время как вероятность снижения на 50 базисных пунктов составляет всего 8.2%. Это указывает на то, что в первом квартале следующего года Федеральная резервная система более вероятно останется на месте или сделает одно небольшое снижение, при этом возможность быстрого снижения процентной ставки низка.

Это изменение вероятности также является результатом совместного воздействия недавних экономических данных и заявлений чиновников Федеральной резервной системы. С экономической точки зрения, данные по инфляции хотя и немного улучшились, но все еще остаются упорными, рынок труда также сохраняет сильную устойчивость;

на этом фоне несколько чиновников Федеральной резервной системы недавно подали четкие осторожные сигналы, заявив, что после последовательного снижения процентной ставки необходимо оставить окно для наблюдения за эффектами политики.

В то же время рынок внимательно следит за назначением нового председателя Федеральной резервной системы, которое правительство Трампа собирается объявить в начале января, будущие политические предпочтения руководства будут ключевой переменной, влияющей на курс процентных ставок.

Таким образом, рынок готовится к тому, что Федеральная резервная система войдет в длительный период наблюдения за политикой. В краткосрочной перспективе тренд на поддержание высоких процентных ставок остается неизменным, в то время как темп и масштаб снижения процентных ставок в 2026 году будут в большей степени зависеть от последующих экономических данных и прояснения перехода руководства Федеральной резервной системы.

#美联储 #利率

Иностранные СМИ сообщают, что Трамп в начале января объявит кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы, прогнозируя, что рынок благоприятно настроен на бывшего экономического советника Кевина Хассетта.

Согласно сообщениям CNBC и других СМИ, президент США Дональд Трамп ожидает, что в первой неделе января 2026 года он официально назначит следующего председателя Федеральной резервной системы. Этот ключевой кадровый шаг связан с тем, что срок полномочий нынешнего председателя Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года.

По словам осведомленных источников, этот график назначения уже практически определен. В настоящее время администрация Трампа имеет предварительное представление о политической ориентации нового председателя ФРС. Сам Трамп многократно подчеркивал, что он надеется, что его преемник сможет поддерживать "дружественную к росту" денежно-кредитную политику для содействия экономическому расширению.

Сейчас данные прогнозирующей платформы Polymarket показывают, что среди множества потенциальных кандидатов, вероятность выдвижения бывшего экономического советника Белого дома, бывшего консультанта Coinbase Кевина Хассетта, значительно превышает другие варианты, и рынок прогнозирует его шанс на успех в 61%.

Ранее Хассетт открыто заявлял, что у ФРС "все еще есть значительное пространство для снижения процентных ставок", и эта голубиная позиция считается высоко совместимой с требованиями Трампа о проведении "дружественной к росту" денежно-кредитной политики, что делает его популярным кандидатом. Тем не менее, конкуренция все еще существует, и вероятности на прогнозируемом рынке показывают, что у других потенциальных кандидатов сумма вероятностей составляет почти 40%.

Стоит отметить, что внутри ФРС существуют различные мнения о будущей траектории процентных ставок. Официальные лица ФРС считают, что после трех последовательных снижений ставок будущая процентная политика должна оставаться стабильной в ближайшие месяцы и указывают на то, что текущие основные риски по-прежнему заключаются в упорной инфляции. Это указывает на то, что независимо от того, кто будет в конечном итоге назначен, новому председателю придется балансировать между двумя основными задачами: "содействие росту" и "контроль инфляции".

В целом, назначение и утверждение председателя ФРС является одним из самых ключевых событий в финансовой системе США, и его кандидатура будет напрямую влиять на направление глобальной денежно-кредитной политики, ожидания финансовых рынков и экономические перспективы на следующие годы.

Независимо от того, кто в конечном итоге будет выбран, номинация нового председателя откроет важный период, и его политическая позиция окажет непосредственное влияние на ожидания рынка относительно траектории процентных ставок, управления инфляцией и экономических перспектив в ближайшие годы, и глобальные финансовые рынки затаили дыхание.

#美联储主席人选