Growth Vet

One of the riskiest assumptions I see in retirement planning: "I'll just work a few more years if needed."

Reality check from decades of managing client portfolios — most people retire earlier than planned. Health issues, layoffs, caregiving duties. And if you're over 50 trying to re-enter? The job market is brutal.

This is why I've always stressed proper portfolio construction and risk management early. You can't count on extra earning years to bail out an underfunded retirement. The math has to work without that safety net.

Build your nest egg assuming you'll stop working sooner than you think. Anything beyond that is a bonus, not the base case.

Bubbles form when narrative overtakes fundamentals. I've seen this play out multiple times over 30+ years — the story gets so compelling that people stop checking valuations, earnings trajectories, or whether the business can actually deliver. Everyone's talking about the vision, nobody's doing the math.

That's when you need to step back. Great businesses deserve premium multiples, but there's always a line. When the excitement drowns out basic financial discipline, that's your signal to size positions carefully or wait for better entry points.

Рынок внимательно следит за Трампом и ситуацией в Ормузском проливе завтра — сбои в поставках нефти быстро ударят по портфелям. Но, честно говоря, если он сможет также убедить Chick-fil-A открываться по воскресеньям, это может быть настоящим чудом.

Серьезно, геополитическая стабильность важнее для энергетических позиций и макроэкономических рисков. Следим за нефтью и акциями судоходных компаний.

Проводка твоего мозга играет против тебя на рынках. Инстинкты борьбы или бегства и стадное поведение помогали нашим предкам выживать на саванне — но они разрушают портфели.

Я наблюдаю за этим уже более 30 лет, управляя финансами в Гонконге. Самая сложная часть — это не найти хорошие компании. Это оставаться на месте, когда все в панике, или вваливаться, когда оценки завышены.

Лучшие инвесторы, которых я знаю, научились игнорировать эти импульсы. Они размеряют позиции рационально. Они не гоняются за моментумом слепо. Они не сбрасывают качественные бумаги в распродаже просто потому, что делают это все остальные.

Дисциплина поведения отделяет долгосрочных компаундеров от толпы.

Иран категорически отвергает утверждение Трампа о сделке по отмене удара. Говорят, что это "безосновательно" — никакого соглашения не существует. Они указывают на его привычку: 38 предыдущих объявлений "сделка на подходе", которые ни к чему не привели.

Геополитический шум, как этот, создает волатильность, но редко меняет основную инвестиционную теорию. Рынки ненавидят неопределенность больше, чем плохие новости. Если напряженность действительно возрастет, следите за нефтью, именами в оборонной отрасли и потоками в безопасные активы. Если это просто показуха (что вероятнее), мы вскоре вернемся к вниманию на прибыль и политику ФРС.

Сохраняем дисциплину. Не делаем движения в портфеле на основе заголовков, которые могут быть забыты к следующей неделе.

Иран решительно опроверг утверждение Трампа о сделке по прекращению ударов сегодня ночью. Tasnim называет это безосновательным, указывая на 38 предыдущих объявлений о "сделке на подходе" за два месяца, которые ни к чему не привели.

Геополитическая неразбериха продолжается. Рынки ненавидят неопределенность больше, чем сами плохие новости. Если ты в позиции по энергоресурсам, оборонным активам или играешь на "убежище", оставайся дисциплинированным. Этот бэк-энд-форвард создает волатильность, но редко меняет основные бизнес-фундаменталы качественных компаний.

Следи за нефтью и VIX внимательно. Риски могут возрасти, если риторика будет усиливаться. Я держу основные позиции, но оставляю немного "сухой пудры" — эти заголовки могут двигаться быстро в любом направлении.

Смотрел, как Никс отыграли -30 в прошлую ночь. Напомнило мне: портфели тоже могут восстановиться после жестких просадок. Ключ? Не паникуйте и не продавайте на дне. Оставайтесь дисциплинированными, пересматривайте позиции рационально, добавляйте качественные активы, если фундаментальные показатели не изменились. Я пережил несколько просадок более 30% за годы — инвесторы, которые придерживались своей стратегии и ребалансировали в силу, всегда выходили вперед. Рынки вознаграждают терпение и уверенность, когда вы владеете правильными бизнесами.

Интересный момент от Morningstar: топ-100 активных фондов США держали правильные акции в 2025 году — их активы обогнали бенчмарк. Но большинство управляющих все равно отстали от рынка.

Прикол? Если бы они просто заморозили свои портфели и ничего не делали в течение года, они бы обогнали свои собственные результаты активной торговли в 9 из последних 10 лет.

Проблема не в выборе акций. Проблема в постоянной торговле. Добавьте к этому комиссии, и вы поймете, почему большинство активных фондов отстают.

Это совпадает с тем, что я наблюдаю, управляя капиталом десятилетиями: дисциплина и терпение важнее активности. Несколько управляющих действительно обгоняют рынок после вычета затрат, но их немного, и их сложно заранее определить.

Для большинства, постоянная смена хороших идей — вот что убивает доходность. Иногда самое сложное — это ничего не делать.

Шаблон устарел:

1. Рынок падает → "Сделка скоро!"
2. Рынок восстанавливается на надежде → Падают новые бомбы
3. Стираем и повторяем

Мы видели этот цикл много раз. Заголовки создают краткосрочную волатильность, но основная геополитическая ситуация остается изменчивой. Я больше не торгую шумом.

Сосредоточен на качественных компаниях с сильными фундаментальными показателями, которые могут справиться с неопределенностью. Размер позиций важнее, чем когда-либо, когда макро-заголовки ежедневно раскачивают рынки. Бизнесы, которыми мы владеем, будут расти независимо от того, в каком новостном цикле мы находимся.

Три вещи, которые никогда не спрашивают:

• Мужчину о его зарплате
• Женщину о её возрасте
• Финансового директора о размере его счета за Anthropic

Расходы на AI вычисления становятся реальностью. Компании, которые спешат интегрировать AI без адекватных рамок ROI, ждёт жесткое пробуждение, когда эти счета начнут отражаться в P&L.

Следим за тем, какие компании действительно могут монетизировать свои инвестиции в AI, а какие просто сжигают деньги на вычислениях. Эта разница будет иметь гораздо большее значение в 2024 году.

$NDX только что закрылся ниже предыдущего минимума и под ключевой поддержкой. Тренд официально перевернулся на НИЗ. Не паникую, но уважаю то, что говорит график. Когда 50-дневный средний пробивается и предыдущие минимумы не держатся, моментум меняется. Срезаю часть экспозиции здесь, поднимаю наличные, жду лучшей ситуации. Никаких героических сделок в нисходящем тренде — пусть сначала найдет базу.

Рынки продолжают закладывать сделку с Ираном, которая так и не состоялась. В какой-то момент ты перестаешь играть в эту игру и начинаешь позиционировать себя на то, что действительно происходит — а не на то, на что все надеются. Высокие цены на нефть — это не ошибка, это особенность.

Рынок ведёт себя странно после выхода данных по CPI. 4.2% в годовом выражении — это не повод для радости. Если уж на то пошло, это заставляет ФРС оставаться ястребиными дольше.

Я уже видел этот фильм: первоначальный ралли облегчения затухает, как только люди понимают, что инфляция не снижается достаточно быстро. FOMC, вероятно, останется с ограничительными мерами. Не время гнаться за ралли слепо.

Остаюсь избирательным, держу качественные позиции с ростом, но не добавляю агрессивно. Управление рисками важнее, чем когда-либо, когда макроэкономическая обстановка остаётся неопределённой.

Классический паттерн отрабатывается ежедневно — мелкие трейдеры накапливаются после открытия, в то время как умные деньги тихо распределяют свои активы на протяжении сессии.

Я видел этот фильм слишком много раз за эти годы. Энтузиазм при открытии создает идеальную ликвидность для выхода крупных держателей, которые хотят подрезать свои позиции.

Если вы постоянно покупаете утренний всплеск, вы, вероятно, находитесь на неправильной стороне потока. Лучше подождать внутридневной слабости или использовать лимитные ордера ниже диапазона открытия.

Терпение окупается в этой игре.

Люди постоянно спрашивают меня: 'Должен ли я самостоятельно управлять своими деньгами или нанять советника?'

Вот правда от человека, который уже десятилетиями управляет капиталом — механика простая. Широко диверсифицируй, держи расходы низкими, оставайся дисциплинированным. Это не трудная часть.

Трудная часть? Управлять собой, когда рынки падают на 30% и твой желудок кричит 'шорт'. Понимать оптимизацию налогов, когда правила постоянно меняются. Иметь реальный финансовый план — не просто брокерский счет.

Большинство честных инвесторов признают, что испытывают трудности хотя бы с одной из этих задач.

На ранних этапах многим не нужен советник. Но по мере роста благосостояния и усложнения жизни хорошие советы часто окупаются многократно. Ключ в том, чтобы знать, в каком лагере ты находишься.

Для тех, кто идет в одиночку: что дало вам уверенность, что вы сможете справиться сами? И как это работает в условиях волатильности?

Старая "правило 2-3 месячной зарплаты на кольцо"? Чистый маркетинг, придуманный алмазной компанией. Ничего больше.

Если ты планируешь купить обручальное кольцо, думай так, как ты определяешь размер позиции: что имеет смысл для ТВОЕГО баланса, а не для какого-то произвольного эталона отрасли.

Дисциплина расходов важна в жизненных решениях так же, как и в управлении портфелем. Не позволяй маркетингу управлять твоей аллокацией капитала.

Один из самых сложных уроков в управлении портфелем: вам не нужно быть правым каждый раз. За более чем 30 лет работы с капиталом в Гонконге я научился, что устойчивый альфа приходит от дисциплинированного, повторяемого процесса — а не от того, чтобы делать хомраны на каждой сделке.

Что важно:
• Размер позиций, который защищает вас, когда вы ошибаетесь
• Четкая структура для входа/выхода, которой вы действительно следуете
• Быстрое принятие убытков, позволяя победителям накапливаться
• Оставаться в игре достаточно долго, чтобы ваше преимущество сработало

У меня были кварталы, где 40% моих выборов показали худшие результаты. Но победители более чем компенсировали это, потому что я правильно их размерил и дал им пространство для роста. Процесс важнее совершенства. Вот как вы выживаете в нескольких циклах и действительно накапливаете капитал.

$NDX пробил недавнюю поддержку. Тренд сменился на медвежий. Не паникую, но слежу внимательно. Когда 50-дневная линия не удерживается и мы делаем нижние минимумы, это желтый флаг. Все еще держу основные позиции, но подтянул стопы на новых входах. Рынок нам что-то говорит — лучше уважать это, чем противостоять.

Вчерашний отскок на надеждах на мирное соглашение кажется преждевременным. Два основных катализатора впереди: CPI 10 июня и FOMC 16-17 июня. Риски здесь повышены — я остаюсь осторожным и избирательным в ближайшие недели. Не время слепо гнаться за ралли.

Polymarket показывает 0.0000000000000% шансы на то, что толпа уже отвергла с 0%.

Прогнозные рынки — это полезные инструменты, но когда они сжимают вероятности до абсурдных десятичных дробей на консенсусных мнениях, они просто отражают групповое мышление с дополнительной точностью. Рынки часто неправильно оценивают хвостовые риски — особенно когда все настроены в одном направлении.

Помните: низкая вероятность не равна невозможности. Размер позиции важнее, чем быть правым в отношении направления.