Hash Global Research

作者：Jessica Feng (@jf4172)
近期，全球风险资产仍受到宏观环境影响，地缘政治不确定性、通胀压力、长端利率高位以及流动性收缩，持续影响市场风险偏好。但从基本面角度看，BNB 生态正在发生一系列值得关注的结构性变化。尤其是在 RWA 和 AI 两条产业主线下，BNB Chain 正在从加密原生公链，逐步走向更广义的开放式金融基础设施。
一、RWA：BNB Chain 正在从加密原生公链，走向开放金融基础设施
RWA 正在成为链上金融下一阶段的重要入口。BNB Chain 的变化不只是“有资产上链”，而是正在形成从资产发行、链上流通、收益获取到 DeFi 使用场景的基础设施闭环。
传统金融机构和主流资产正在进入 BNB 生态。 2025 年以来，以 Circle、BlackRock、Franklin Templeton、VanEck 等为代表的传统金融机构，已开始将资产接入 BNB Chain。根据公开信息，当前 BNB Chain RWA 资产规模已突破 40 亿美元，较 2025 年初增长约 10 倍，已成为以太坊之外最大的 RWA 公链之一。BNB Chain 正在拓宽链上资产的边界。 除稳定币、国债和货币市场基金类资产外，BNB 生态也在引入代币化美股、黄金、大宗商品、Pre-IPO 股权等更多类型资产。我们认为，这意味着 BNB Chain 不再只是承接加密原生交易和 DeFi 活动，而是在尝试成为更广义的链上资产发行与流通网络。更关键的是，BNB Chain 具备让资产“用起来”的能力。 RWA 的核心并不只是资产上链，而是资产上链之后能否进入抵押、借贷、收益增强、流动性循环和二级交易等场景。BNB 生态拥有庞大的用户基础、成熟的 DeFi 协议、低成本交易环境和交易所生态协同，这使其具备将 RWA 从“发行端资产”进一步转化为“可使用资产”的潜力。
二、AI：BNB Chain 正在成为 AI Agent 的链上运行环境
AI 是另一个正在快速发生变化的方向。
2026 年以来，BNB Chain 上的 AI Agent 数量出现快速增长。根据 BNB Chain 数据，2026 年初以来，BNB Chain 上 AI Agent 数量从 337 个增长至 16.9 万个，增幅超过 50,000%，成为 AI Agent 部署最活跃的公链之一。
与此同时，BNB Chain 正围绕 AI Agent 进入真实商业场景所需的三个能力构建基础设施：
拥有链上身份；自主完成支付、交易和结算；能够接入 DeFi、游戏、内容、治理、数据和 RWA 等链上应用。
换句话说，BNB 生态不只是承接 AI 应用，而是在为 AI Agent 的链上经济活动提供基础运行环境。
如果未来 AI Agent 真的进入大规模应用阶段，它们需要的不是单一应用，而是一整套低成本、高并发、可交易、可结算、可组合的链上基础设施。BNB Chain 在这方面已经具备较强的先发优势。
总结：BNB 生态的价值逻辑正在从单一平台币，走向综合基础设施网络
过去，市场对 BNB 的理解更多集中在交易所平台币、公链 Gas Token 或生态参与资产等维度。但随着 BNB Chain 在 RWA、AI、DeFi、稳定币、链上股票和资产代币化等方向持续扩展，BNB 生态的基本面基础正在变得更加多元，逐步进入“链上金融基础设施 + AI Agent 运行网络 + RWA 流动性网络”的综合价值逻辑。在 Pre-IPO 资产代币化、RWA 创新豁免讨论、稳定币支付、链上收益产品和 AI Agent 应用加速发展的背景下，BNB Chain 正在围绕这些方向持续布局，并逐步形成下一代链上金融基础设施的雏形。
$BNB

Бинанс Alpha является одним из самых важных инновационных продуктов Бинанс в 2025 году. Сектор Alpha связывает экосистему биржи Бинанс и экосистему цепочек, позволяя пользователям участвовать в проектах и активах на цепочке в знакомом CEX опыте, тем самым более тесно интегрируя трафик, активы и экосистему цепочки в единую систему, создавая полную, интегрированную финансовую инфраструктуру Web3. В этом месяце, в период рыночного спада, Бинанс Alpha снова представила две ключевые механики, пытаясь вновь активировать участие пользователей.
1. Механика слепых коробок Alpha
Слепая коробка Alpha — это новый режим распределения аирдропов, который объединяет токены нескольких проектов в одно мероприятие, и пользователи не могут предсказать токеновые награды в слепой коробке до получения. Введение случайности направлено на реконструкцию механизма аирдропов, увеличивая готовность к участию через неопределенность и вновь активируя активность пользователей.

Гонконг, 3 марта 2026 года — Ведущая в Азии инвестиционная управляющая компания цифровых активов Hash Global объявила, что ее недавно созданный институциональный BNB Yield Fund — BNB Holdings Fund получил дополнительную стратегическую поддержку в размере 100 миллионов долларов от YZi Labs.
Это дальнейшее стратегическое укрепление после того, как YZi Labs поддержала Hash Global в запуске BNB Yield Fund, ориентированного на традиционные каналы распределения и частных инвесторов. Данная дополнительная инвестиция не только отражает продолжающееся углубление партнерских отношений сторон, но и знаменует собой официальное вступление BNB в стадию структурного углубления институционального процесса.

Оглядываясь на годовой отчет Binance за 2025 год, можно ясно увидеть, что акценты их внимания начинают меняться. В этом году отчет больше сосредоточен на прогрессе соблюдения норм, эволюции форматов продуктов и путях участия традиционных финансовых учреждений. Это смещение акцентов в повествовании посылает четкий сигнал: Binance переходит от «крупной торговой платформы на крипторынке» к более базовой, более системной роли.
Это изменение, прежде всего, проявляется в突破е на уровне соблюдения нормативных требований. В начале отчета подчеркивается, что 2025 год является ключевым годом в процессе соблюдения норм для Binance: Binance стала первой глобальной криптовалютной торговой платформой, которая получила полную лицензию в рамках ADGM (Глобальный рынок Абу-Даби) и одновременно завершила несколько международных сертификаций по соблюдению норм и безопасности. В отчете также подчеркивается этот прогресс — операционные стандарты Binance не только достигли уровня соблюдения норм, требуемого крупными финансовыми учреждениями, но и во многом опередили существующие требования регуляторов. Другими словами, внутреннее управление, управление рисками, соблюдение норм и техническая система Binance уже не являются «минимально допустимыми стандартами», а представляют собой стандарты, заранее подготовленные для использования в институциональных финансовых сценариях.

В ноябре года, предшествующего прошедшему, мы заявили, что при сравнении этапов развития Web3 с историей Интернета могут применяться два разных временных периода. Первое интернет-ориентированное приложение, Yahoo, провело свое IPO в 1996 году. Мы считаем, что Web3, как ФинТек, достиг своего эквивалента "1999" (количество пользователей сопоставимо), и такие нативные приложения, как стейблкоины и DeFi, уже установлены. Однако Web3 как инфраструктура интернета следующего поколения, вероятно, находится только на своей "1994", все еще в двух годах от массового взрыва приложений.

Автор：
Джессика Фэн, инвестиционный менеджер фонда Hash Global BNB;
Генри Ян, инвестиционный партнер, глава фондов вторичного рынка Hash Global.
TL;DL
Hash Global впервые в индустрии выдвинул концепцию «Web3 для интернет-бизнеса, как биткойн для финансов», опираясь на экосистемные бизнес-ресурсы, стремясь выявить выдающиеся примеры «Web3 бизнес-приложений» в отрасли.
В прошлом ноябре Hash Global впервые заявил, что «массовое принятие Web3 начинается с культуры и развлечений». Во время Hong Kong Fintech Week Hash Global совместно с экосистемными партнерами инициировал создание «Союза Web3 развлекательной индустрии», чтобы привлечь и соединить больше Web2 и Web3 развлекательных проектов и ресурсов, способствуя совместному строительству экономики децентрализованных развлечений и массовому принятию Web3 в сфере развлечений.

Hash Global официально публикует последнюю исследовательскую статью (Методология оценки функциональных токенов ценности), впервые вводя основную концепцию «функционального токена ценности», сосредотачиваясь на том, как выявить токены с поддержкой ценности и реальным использованием, и строя системную оценочную структуру. Отчет использует BNB в качестве представительного примера, углубленно анализируя его экономическую модель, применение на цепи и логику оценки, чтобы предоставить отрасли методы долгосрочной оценки ценности с количественной точки зрения.
Автор:
Джессика Фэн, инвестиционный менеджер фонда BNB Hash Global;
Джеймс (KK) Шен, основатель Hash Global.