币界情报局

加密货币市场进入新的一周。在地缘政治局势紧张的宏观背景下，比特币展现出了极强的韧性，不仅稳步运行在7万美元上方，更释放出了一系列值得深究的信号。
上周比特币走势可谓惊艳，成功突破50日均线，并录得连续7天收涨——这是自2025年4月以来首次出现的连涨纪录。

从技术形态看，前一周的长上影线试探并未彻底击垮多头，反而像是一次成功的压力测试：市场触碰上方抛压后并未崩溃，承接盘依然稳健。目前，比特币在筹码分布上已进入相对的“真空地带”，如果能在7万美元彻底站稳，配合美国买盘的承接力量，下一步有望挑战8万美元关口（即100日均线所在位置，也是今年1月中旬的强阻力位）。

但短期风险同样不容忽视：
1. Coinbase正溢价再现：自去年10月以来，该指标的正值往往与短期顶部高度重合，此次是否重演历史值得警惕。

2. 诱多爆空猜测：罕见的七连涨引发了市场担忧，部分观点认为这可能是为了提取上方空头流动性，爆仓后或将伴随快速回撤。
3. CME缺口待补：由于周末行情的拉升，目前比特币在71600美元附近、以太坊在2120美元附近均留下了CME期货缺口，本周震荡回补的概率较大。

比特币现货ETF的资金流向正在释放积极信号。上周ETF连续5天录得净流入，这在当前的震荡市中犹如一剂强心针。

回顾ETF通过以来的数据，资金节奏呈现出明显的阶段性特征：
2024年全年净流入约49.5万枚BTC，机构级建仓特征明显。
2025年全年净流入放缓至17.1万枚BTC（年内最高流入24.2万枚，年末流出7.1万枚）。2026年至今前整体流出约1.78万枚BTC，但上周的强势流入有望扭转这一局面。
过去两年，尽管币价曾经历接近50%的回撤，但机构资金的整体流入水平依然保持高位。这说明阶段性的流出更多是资管机构在波动周期中的仓位再平衡，而非对加密资产长期价值的否定。
据 CryptoQuant 数据显示，市场正在发生微妙且关键的变化：流动性正在缓慢回归，比特币的盘面变得更加“抗跌”。这种流动性不仅来自传统美元体系，更源于加密市场的直接燃料——稳定币。
去年底美联储结束量化紧缩后，通过调整资产负债表结构和增持短期国债，释放了明确的宽松信号：维持相对充裕的银行准备金。这种宏观环境的边际宽松，正初步映射到加密市场的美元工具上。
近期，USDT和USDC的总市值在经历前期回落后重新抬头。更重要的是，交易所层面的稳定币净流入数据，正从前期的深度负值区域缓慢回升。这意味着，原本停留在系统外部或库存状态的新铸造稳定币，已经开始向交易场景移动，潜在的购买力正在形成。
Glassnode数据显示，比特币的实现盈亏比目前持续低于1。历史经验表明，该指标跌破1通常只发生在熊市深水区。从当前节点推算，完成极端熊市的彻底筑底通常还需6个月左右的时间。这意味着，今年10月份前后，我们或许有机会见证又一个历史级的大底部。

当前市场正处于震荡区间的上轨，流动性边际修复的“早春”信号已经出现，但尚未强大到足以支撑毫无波折的单边牛市。操作上，短期可顺势关注7万至8万区间的博弈与缺口回补，长线则需保持敬畏，耐心等待下半年的终极击球区。