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┈➤制裁豁免延长

美国财政部长贝森特，刚刚宣布，对伊朗海上石油的制裁豁免延长了30天。4月19日对俄罗斯就已经延长豁免30天。

首先要解释一下：

第一，并不是解除金融制裁，而是解除对海上石油，也就是运输在途的石油，进行制裁豁免。

第二，所谓的金融制裁，并不是不让伊朗和俄罗斯出售原油，而是卡在买方环节。制裁豁免，可以让进口国买入这些运输在途，甚至已经运输到达进口国港口的石油。

第三，不确定伊朗和俄罗斯能否获得收入结算，还是和伊朗其他海外资产一样直接被冻结。

延长豁免的同时，贝森特还特意强调"伊朗因制裁解除可获140亿美元收益的说法纯属无稽之谈"。算是帮助川普回应了民主党一方面的质疑。

┈➤心理按摩与预期管理

另一方面，贝森特称解除制裁"能够释放超过2.5亿桶水上石油"。

事实上可能不一定有这么多，因为此前曾经延长过30天，可能有一部分原油已经完成交易了。

但无论如何，2.5亿桶这个数字可能缓解需求方的焦虑，如果原油进口国预期油价下降，那么买入行为就会放缓，这样进一步有利于缓和油价。

┈➤全球石油缺口有多少

查了一下Gemini和GPT，开战前中东地区大约日产原油3100万桶左右，对外输出大约2150~2200万桶。

阿曼产量100~110万桶，因为阿曼出口不依赖海峡。

随着霍尔木兹海峡被封锁，一些石油管道得到重用。

一是沙特的东西管道，输出量可以达到每天700万桶原油(正在加泵加压，目标是850万桶)；
二是阿联酋的ADCOP管道，输出量可以达到每天180万桶(正在进行管道分流)；
三是伊朗土耳其管道，你输出量可以达到每天25万桶(正在启动伊拉克约旦新项目)。

这样可以运出去大约905万桶原油。

另外还有一些原油通过陆运，运输到其他地区例如巴基斯坦 ，伪装成那里的原油再运出去。

除了中东地区，巴杜罗被带走以后，委内瑞拉增产了原油，2025年大约每天产量90万桶，1月以后平均每天大约产量120万桶原油。(1月到4月委内瑞拉的原油开采处于重建中，所以霍尔木兹开海被封锁这段时间，委内瑞拉的产量可能还要更高一些)。

大体上全球原油缺口1000万桶/天。

┈➤亚欧美洲的油价影响

╰✦亚洲

只有阿联酋的ADCOP管道比较方便运往亚洲，但是数量有限。亚洲的油价仍然不太乐观。这一批制裁豁免的在途原油，大部分是俄罗斯、伊朗运往亚洲，亚洲油价这几天可能有一点缓和。

在2026年初海峡封锁之前，通过霍尔木兹海峡出口亚洲的石油大约每天1700~1800万桶，考虑这2.5亿桶原油有一部分运往其他洲，以及有一些在上一个豁免期已经成交，这2.5亿桶原油可能支持大约2周时间。

但这几天以后亚洲油价可能仍然不是非常乐观。

╰✦欧洲

中东的三条输油管理，有两条以运往欧洲为主。沙特的东西管道，只能往北运往地中海(苏伊士运河收费不便宜)，因为南边红湾和亚丁湾这里是伊朗的代理人之一——胡塞武装。伊拉克土耳其基本上出海也是欧洲方向，所以欧洲的原油供给可能有一点持续性改善。

╰✦美洲

这2.5亿桶原油主要输出到亚洲，亚洲买家在美洲的原油抢购短时间会短时间降温，对美洲油价降温有一点小的正向影响。运往欧洲的管道有利于缓解了欧洲对美洲石油的需求。所以美洲短期的影响较小，另一小部分持续的压力减轻来自于管道输出原油。

在海峡开放前，美国油价估计主要依赖委内瑞拉增产。蜂兄在媒体一篇文章中查到的信息是，美国能源部长称自1月3日以来，委内瑞拉已售出约1.5亿桶石油。他说，公司每天产量超过120万桶，储存了约5000万桶原油，“他们无法进入市场”。这样看来，川普先处理和委内瑞拉的关系是对的，委内瑞拉也有增产的潜力和缓解极短期美国油价的积极因素。

只是目前，美国石油公司在委内瑞拉追加技术投资的愿望并不强。后续如果美国石油公司在委内瑞拉追加技术投资，那么委内瑞拉原油可以大量增产，这对美国抑制通胀可能比较有益。通胀控制的越好，美元宽松就会越早，这是美股、尤其是加密市场所盼望的。

┈➤写在最后

其实，如果海峡较长期不开放。蜂兄计算了一下，对比2月以前，现在原油的供需缺口大约每天1000万多一点，2月以前原油每日产量1亿桶多一点，差不多供给减少了10%。即使石油的需求曲线比较陡峭，油价上涨也不是无限的。在新的供需关系下，油价也有可能找到新的平衡区间。

问题在于出现了一定的恐慌，导致油价被抢购、哄抬价格。贝森特的角度，一是回应民主党的质疑，二是尽量在为川普与伊朗谈判争取时间了，三是缓解油价焦虑。

只是最近几天这2.5亿桶在途石油的缓和作用也只能是一点，真正油价回落需要美伊双方完成协议并全面开放霍尔木兹海峡。

只是贝森特为川普争取的时间内，双方能达成协议吗？！

一个和尚挑水喝，
两个和尚抬水喝，
三个和尚没水喝。

┈➤AAVE暂时尚未启动补偿提案

AAVE协议或客户端本身都没有太大的安全问题，主要是rsETH假币输入造成的。

AAVE在警报后几小时，冻结了 V3 和 V4 上rsETH / wrsETH 市场。也许还可以处理得更快一些？

随后，AAVE启动了Umbrella 模块，由Umbrella staker承担了一部分损失，另一部分损失暂时由存款用户承担。

团队已表示"探索覆盖缺口的方式"，并与KelpDAO、LayerZero 协作调查。 暂时没有启动使用国库或协议收益弥补用户损失的提案。

┈➤Layerzero的问题是DVN节点被攻击

KelpDAO使用的是单DVN节点，并且该DVN节点是Layerzero Labs的DVN，而非KelpDAO自建。

LayerZero Labs的这个DVN被攻击，向KelpDAO发送了一条假消息，假消息是在UniChain已经销毁了116,500枚rsETH，请求在以太主网上Mint116,500枚rsETH。然而，UniChain并没有销毁116,500枚rsETH这个行为。

LayerZero强调，向KelpDAO建议过多DVN，但是KelpDAO选择了单DVN配置。

然而并不能确定KelpDAO如果选择多DVN，是否多个DVN节点是否都会被攻击。

当然，只有KelpDAO被攻击，这确实是因为KelpDAO本身也存在问题。

┈➤KelpDAO的问题是过度信任LayerZero

KelpDAO只使用了单DVN，且是LayerZero Labs的DVN节点，这是过度相信对方。

更重要的，当KelpDAO收到LayerZero传来的假消息时，没有核心消息的真假，没有在UniChain链上核实是否真的有116,500枚rsETH被销毁，就按照假消息，铸造了116,500枚rsETH。这对LayerZero的信任实属过度。

这就是为什么，使用单DVN的项目不仅只有KelpDAO，但只有KelpDAO被攻击。

而KelpDAO则认为被攻击的原因是LayerZero默认就是单DVN。

┈➤写在最后

Defi被攻击不是第一次，在区块链这个代码即法律的环境中，各种漏洞被利用，不是新鲜事。

AAVE作为全网最大的借贷平台，陷入坏账状态导致用户从各种借贷协议、甚至其他类型的defi协议中提走资金。

事件发生以来，全网TVL减少了139.6亿美元，除了AAVE，协贷协议Morpho的TVL也减少了5.47%。

这些利空的传导也都是意料之中的，真正动摇Defi信收的，不是被攻击，也不是TVL的减少。而是项目方在此次攻击事件中的互相推诿。

KelpDAO使用单DVN节点可能根本不是问题的关键，问题的关键在于LayerZero是负责传输消息的，而KelpDAO协议应该对于消息的真实性进行验证。至少在其合约中，应该对大额跨链行为、在源链上进行验证。

LayerZero的问题也不是单或多节点的问题，而是其DVN服务受到攻击的整个过程中存在的漏洞和问题。

双方就DVN单节点问题推诿责任，为的是减少自己在此次攻击事件中负责任的比例。

而AAVE自然也不愿意率先启动赔付提案，因为无法界定其应该负责的比例。

在中心化平台，中心化经营者承担赔偿是没有争议的。

然而，Defi在"代码即法律"区块链生态中，没有人适合、也没有人能清晰的进行三个项目责任的分配……

相对于利空传导的时间，三个项目界定责任比例、启动赔偿的周期可能更长。

最理想的情况是追回被盗资金，退回给损失用户，然而这种情况的概率极低。

更可怕的是，三个项目卡在责任分配上，长时间拖着不给用户赔偿，这就是蜂兄最担心的——三个和尚没水喝。

川普说的包括：

1.要收回伊朗的浓缩铀；
2.先是说"达成协议前，继续封锁海峡"，后又说"不会解除对伊朗的海上封锁"；
3.不会有资金交换；
4.清除水雷；
5.伊朗同意无限暂停核项目；
6.先是说"美国不会释放伊朗的冻结资金"，又后说"解冻200亿美元，以换取伊朗放弃浓缩铀储备"。
7.一两天内有望达成协议。
8.要求以色列停止攻击黎巴嫩。

伊朗说的包括：

1.商船可以通过海峡，军用船只不行；
2.船只必须经过伊朗指定航道；
3.未来几天可以达成协议；
4.可能延长停火时间；
5.争取解除制裁。
6.争取战争赔偿。

双方的发言存在很多的矛盾，但我们可以大概从中获得有用的信息。

第一，好消息是，双方显然都有谈下去的并协议的愿望，所以战争风险大大下降了。

第二，另一个好消息是，双方都盼望协议快速达成，川普说一两天有望协议，伊朗提出未来几天，应该是因为双方都有点撑不住了。但是，停火时间大概率会延长，也就是说原停2周的停火协议时限4月22日前，双方不可能达成协议。但是下周可能会继续谈判，大概率不至于像之前欧洲官员们提到的6个月这么久，但应该也不至于像美伊双方展望的几天时间这么短。油价应该总体上应该会在下降通道中。

第三，关于浓缩铀的问题，川普说回收伊朗的浓缩铀，但是期限及库存方式等有争议。伊方没有提及此事、也没有否认，所以伊朗交出绝大部分浓缩铀是大概率。区别在于具体的期限和处理方式。

第四，与浓缩铀对应的是长期金融制裁和伊朗的冻结资产，伊朗提到了解除制裁，川普没有提及、但也没有否认。但川普提到的是解冻200亿美元换取伊朗放弃浓缩铀。所以猜测可能是伊朗放弃浓缩铀，获得部分资产解冻，所谓的解除制裁可能就是解冻部分伊朗冻结资产。

第五，至于伊朗用于提炼浓缩铀的离心机，双方都没有提及。双方可能还没有试探出对方对离心机的底限，所以没提。

第六，战争赔款，伊朗有争取的意图，但是川普说不会有任何资金交换，当然指的就是战争赔款。毕竟美国以伊朗的核原料为理由发起军事打击，也算出师有名，赔款是不太可能的。

这可能和蜂兄之前分析的差不多，解除金融制裁川普可能不会同意，所以双方可能会在解冻资产这里进行讨论。

基本上，解冻伊朗部分冻结资产，伊朗交出基本上所有浓缩铀这个事已经达成协议。具体的停铀时间和交出形式应该还需要谈判但应该分歧不大了。

但是离心机方面，双方心里还没有底。所以说谈判仍然还需要时间，蜂兄估计短则两周，长则一两个月也甚至更久。

首先，美国袭击伊朗绝对不是为了原油，甚至和原油没有半毛钱关系。

其次，实际情况比表面上看起来要复杂。这篇文章主要聊一聊美伊双方的信任危机。

┈➤对于伊朗而言，川普违约在先

2015年奥巴马在任期间的伊核协议，伊朗交出几乎所有的浓缩铀，但同时解除了对伊朗的金融制裁。

但是，2018年川普上任以后违约，再次对伊朗实施金融制裁。(表面上、一般也普遍认为是川普违约在先。但是2015年伊核协议确实是有漏洞。)

所以现在，伊朗对川普的信任度有限。

伊朗的顾虑是：放弃所有核武器，将来美国或以色列岂不是更可以有恃无恐的攻击伊朗？

┈➤对于川普而言，伊核协议存在漏洞

在金融制裁的情况下，伊朗还能提炼出高纯度浓缩铀。这是因为2015年伊核协议留下的两个漏洞。

╰✦来自俄罗斯的大量铀矿粉

伊朗当时把几乎全部浓缩铀(11吨)交给了俄罗斯，俄罗斯作为交换给伊朗140吨的黄饼(天然铀矿粉)。问了一下AI，理论上，这些铀矿粉，理论上可以提炼出1吨60%的浓缩铀，这使伊朗仍然有一定制造核武器的原材料。

╰✦是离心机漏洞：不能生产、但可以研究

伊核协议要求伊朗只能使用最老的、效率最低的离心机IR-1，但没说伊朗不能研究离心机。

2018年1月~4月，以色列调查并公布了一份档案，伊朗虽然停止提炼浓缩铀，但是仍然在秘密的进行离心机的研究。2015~2018年间，伊朗大概率在优化IR-6和IR-8型的先进离心机。

2018年川普实施金融制裁以后，伊朗迅速高效量产新型号的离心机。并在2019年12月初步获得IR-9研究成果，2021年4月10日实现了IR-9离心机。

这是伊朗提纯高丰度浓缩铀的关键设施。而解除金融制裁以后，伊朗通过出口原油获得了资金来源。

这就是川普2018年违约的原因，川普认为伊朗仍然有研究核武器的能力，解除金融制裁为伊朗研制核武器带来了资金来源。

所以像2015年这样的协议，川普大概率不能接受。

川普的顾虑是：一旦解除金融制裁，伊朗获得了资金来源，担心再次秘密研究甚至制造核武器。

┈➤写在最后

美伊协议的核心矛盾是伊朗的核武器和金融制裁。

核武器的关键甚至不仅只有浓缩铀，还包括浓缩铀的提纯设备——离心机。

而这正是2015年伊核协议的一个关键漏洞，而伊朗利用了这个漏洞，因此川普违约。

而这形成了双方的信任危机。加上海峡等因素，双方的博弈变得更加复杂，如何制定一份平衡性的协议就非常困难。

加上双方信任问题，使协议难上加难。

┈➤关于浓缩铀
╰✦停核时长
◾以万斯为首的美方谈判团队提出伊朗停止核相关事务20年的方案。结果川普和伊朗都不满意。
◾川普公开表示自己不喜欢20年的方案，他认应该让伊朗彻底停核。
◾伊朗则认为20年太久，表示愿意接受5年。
╰✦停核方式
◾川普的目标是让伊朗交出全部浓缩铀。
◾伊朗则是希望稀释浓缩铀，外交部发言人称："铀浓缩的程度和类型存在对话空间"。
◾最好笑的是俄罗斯，发言人公开表示"支持"伊朗，称其有浓缩铀权利，并表示愿意接收伊朗的全部浓缩铀。自然也是两边都不满意，美国一方自是坚决拒绝，伊朗一方表示"讨论把浓缩铀交给俄罗斯还为时尚早"。
(2015年伊朗和奥巴马协议的时候，确实曾经把大量的浓缩铀给了俄罗斯，俄罗斯用于交换给了伊朗大量的天然铀矿粉，用于生产核电站所需的低浓度铀。)
┈➤关于海峡
美方想要的肯定是全面免费开放海峡。
但伊朗今晚又提出了一个新的方案，开放阿曼一侧的海峡。
这样相当于霍尔木兹海峡没有完全封闭，伊朗不至于成为世界各国的仇敌。
而伊朗他只管理他自己那一侧的海峡，争议相对小。
争议在于：
第一，《联合国海洋法公约》规定是，人工的运河这种(苏伊士、巴拿马运河等)，可以收费，毕竟人家有成本。但是国际海峡(马六甲海峡、直布罗陀等)严禁收取过路费。
第二，伊朗只是签署了《联合国海洋法公约》，但其国内议会没有批准。但伊朗这种行为，也有争议。
第三，伊朗的打的算盘是，他在自己一侧布置了水雷。过路的船只收取的是保护费不是过路费，这事也是有争议的。
伊朗这招相当于把球踢了美国，美方如果不意就不利于全球油价，且可能得罪各国。但如果同意，就会给伊朗留下半侧海峡盈利的机会。

但是，图上可以看出，即使平时船少一些，半侧海峡也比较拥挤，阿曼是批准了《联合国海洋法公约》，不能收费，这就会导致这半侧相对更拥挤，对于阿曼的海域生态资源是不利的。另外，如果一半开放，另一半还有伊朗的水雷等等，美国可能会在阿曼附近海域长期驻军，阿曼作为一个中立国，大概率不会接受。
┈➤写在最后
前期的开火阶段，属于双方摆筹码阶段，包括川普封闭海峡也是一样。
目前是双方试探底限的阶段，看看对方最差能接受什么结果。
然而协议可能比我们想象中的要复杂。
关于浓缩铀，需要讨论停核的时间、铀的数量、浓度等问题；还要讨论浓缩铀的生态材料——铀矿石；浓缩铀的生产设备——离心机；如何监督等。最主要的就是离心机，因为离心机以把稀释的浓铀再次变浓。
海峡方面，需要讨论开放程度，收费问题等。
还有伊朗的经济制裁的程度，或放宽或保持或缩紧。
最后是按什么比例、什么顺序解锁伊朗被冻结的海外资产。
所以这个谈判很复杂……比较乐观的情况是双方先协定一个临时协议，全部或部分开放霍尔木兹海峡，让油价适当的回落。