Hiện tại xuất hiện tín hiệu tăng giá đầu tiên của năm 2026, nhưng thị trường đã không còn tin vào nó.
Biểu đồ 12 giờ hình thành phân kỳ tăng giá, giá đã phục hồi từ $1,800 lên $2,100. RSI đã quay trở lại trên 50, số dư tại các sàn giao dịch tiếp tục giảm, trong tháng 2 đã có 31.600.000 ETH chảy ra.
Nếu chỉ nhìn vào mặt kỹ thuật, đây là một cấu trúc phục hồi rất tiêu chuẩn. Nhưng phản ứng của thị trường lại cực kỳ lạnh lùng.
Trong hai tuần qua, ETH đã ba lần cố gắng đứng vững ở mức $2,000, và ba lần thất bại. Bây giờ giá lại quay trở về vùng $1,930 và đang vật lộn, ngay cả mức tâm lý cơ bản nhất cũng không giữ vững.
Càng rắc rối hơn là cấu trúc xu hướng. Đường trung bình 50 ngày đang đè lên trên mức $2,017, đường trung bình 200 ngày bắt đầu đi xuống, cặp giao dịch ETH/BTC đã giảm liên tục trong nhiều tháng, vốn rõ ràng đang tập trung vào Bitcoin.
Phân tích kỹ thuật đang được sửa chữa, nhưng niềm tin thì không. Vấn đề thực sự không nằm ở hình dạng kỹ thuật mà ở dòng vốn.
Vào ngày 27 tháng 2, ETF Ethereum đã ghi nhận dòng tiền ròng ra 43 triệu đô la trong một ngày. Đây không phải là hành động của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là dòng vốn tổ chức đang rút lui. So với đó, dù Bitcoin ETF có dòng chảy ra, quy mô nắm giữ lâu dài vẫn vượt quá 53 tỷ đô la.
Thị trường đang bỏ phiếu bằng đôi chân của mình
Đó cũng là lý do tại sao ngay cả khi có tin tốt, chẳng hạn như Quỹ Harvard tăng cường nắm giữ ETH, thị trường vẫn chỉ tăng một ngày rồi lại tiếp tục giảm.
Vấn đề không phải là không có tin tốt, mà là không ai tin vào tin tốt.
Tại sao lại như vậy?
Bởi vì ETH đã giảm liên tiếp trong 6 tháng. Mỗi lần phục hồi đều trở thành cái bẫy để hút tiền vào, mỗi lần bắt đáy đều bị kẹt ở giữa sườn núi. Tâm lý thị trường đã chuyển từ "mua vào khi giảm giá" thành "bán ra khi phục hồi".
Báo cáo bán khống của Culper Research bắt đầu đặt nghi vấn về mô hình kinh tế của Ethereum, chỉ ra rằng doanh thu phí giao dịch giảm, khả năng nắm bắt giá trị mạng lưới yếu đi. Dù kết luận có đúng hay không, một khi nghi ngờ đã được gieo trồng, việc khôi phục niềm tin thường mất rất nhiều thời gian.
Cộng với áp lực từ môi trường vĩ mô: lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, đồng đô la mạnh lên, tính thanh khoản toàn cầu thắt chặt. Trong bối cảnh như vậy, vốn thường sẵn sàng ở lại Bitcoin hoặc tiền mặt, thay vì các tài sản có rủi ro cao hơn.
Vì vậy, thị trường đã hình thành một sự đồng thuận kỳ lạ: mọi người đều cảm thấy ETH sẽ tăng, nhưng không ai muốn mua ngay bây giờ.
Bởi vì mọi người đều đang chờ đợi giá thấp hơn.
Khi ETH ở mức $1,900, mọi người đều chờ đợi $1,800;
Nếu giảm xuống $1,800, sẽ có người chờ đợi $1,600.
Đáy dường như luôn ở mức giá tiếp theo.
Kinh nghiệm lịch sử thực sự rất đơn giản. Nếu ETH có thể đóng cửa hàng ngày ổn định ở mức $2,000 và khối lượng giao dịch tăng, điều này có thể trở thành tín hiệu tăng giá thực sự đầu tiên vào năm 2026.
Nếu lại vượt qua đường cổ ngược $2,150, mục tiêu kỹ thuật khoảng $2,500, tương ứng với không gian tăng trưởng 15%—20%.
Nhưng trước đó, mọi sự phục hồi chỉ là phục hồi.
Phân tích kỹ thuật có thể được sửa chữa, nguồn cung có thể giảm, nhưng một khi niềm tin của thị trường bị phá vỡ, việc phục hồi thường cần thời gian. Nhiều người thích dự đoán đáy.
Nhưng đáy thực sự, chưa bao giờ được dự đoán. Đáy được hình thành từ sự giảm giá và cũng là do thời gian mài giũa.
Vậy vấn đề là:
Nếu ETH giảm thêm 30%, bạn sẽ mua.
Nếu nó bắt đầu tăng vào ngày mai, bạn có theo đuổi không?
Hay là nói — bạn cũng đang chờ đợi giá thấp hơn.