Ngày 24 tháng 3 năm 2026, CEO của Circle, Jeremy Allaire đã trải nghiệm cái gọi là 'sát thương từ ngôn từ' tại Washington.
Trong ngày hôm đó, giá cổ phiếu của gã khổng lồ stablecoin tuân thủ quy định này đã bị 'cắt chân' một cách thảm hại, có thời điểm bốc hơi 20%, hơn 30 triệu cổ phiếu đã được giao dịch điên cuồng. Nguyên nhân gây ra cơn sóng này chỉ là vài trang tài liệu dự thảo luật (CLARITY Act) bị rò rỉ từ Thượng viện.
780 tỷ đồng 'kiếm tiền dễ dàng'
Để hiểu rõ sự sụt giảm mạnh, trước tiên phải xem máy in tiền của Circle. Logic của Circle rất đơn giản: bạn gửi 1 đô la, họ sẽ cho bạn 1 đồng USDC, sau đó họ dùng đô la của bạn để mua trái phiếu Mỹ.
Lãi suất chính là lợi nhuận: Quý 4 năm 2025, chỉ riêng lãi suất dự trữ cũng đã thu về 733 triệu USD.
Sinh sống bay vòng: Circle hợp tác với Coinbase để có được 3,5% "thưởng giữ tiền". Người dùng không cần phải thao tác, chỉ cần nằm đó nhận tiền.
Mô hình này đã khiến lượng lưu thông của USDC tăng vọt 72% trong một năm, đạt 78 tỷ USD. Giá cổ phiếu cũng từ 50 USD tăng vọt lên 135 USD. Tuy nhiên, cỗ máy thu lợi nhuận hoàn hảo này đã động chạm đến phom bánh của các ngân hàng truyền thống.
Cuộc phản công chết người của ngành ngân hàng
Bản dự thảo bổ sung một sửa đổi trực tiếp đánh vào điểm yếu: cấm bất kỳ nền tảng nào cung cấp lợi nhuận cho việc nắm giữ stablecoin một cách thụ động.
Điều này có nghĩa là cách chơi "lãi suất biến thành thưởng" của Coinbase đã bị chặn đứng hoàn toàn. Hơn 40 hiệp hội ngân hàng đã vận động tập thể cuối cùng cũng có tác dụng - bởi vì nếu các bạn muốn làm việc của ngân hàng, thì phải theo quy tắc của ngân hàng. Nếu người dùng không thể kiếm lãi từ việc nắm giữ USDC, tại sao lại chuyển tiền ra khỏi ngân hàng truyền thống?
Tether 'đá vào nơi đã ngã'
Điều khiến Circle càng tuyệt vọng hơn là đối thủ không đội trời chung Tether đã chọn cùng một ngày để công bố: đã thuê Big Four để thực hiện kiểm toán toàn diện.
Trong thời gian dài, USDC dựa vào "tuân thủ minh bạch" độc quyền trên thế giới, Tether dựa vào "quy mô" thống trị. Bây giờ Tether cần bổ sung thiếu sót về kiểm toán, điều này tương đương với việc xây dựng pháo đài riêng khi vòng bảo vệ của Circle bị sụp đổ.
Còng hay áo giáp?
Mặc dù Circle trong quý 4 đã đạt doanh thu cao kỷ lục 770 triệu USD, tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng Đạo luật CLARITY đã tiết lộ một thực tế tàn khốc: ôm lấy tuân thủ đồng nghĩa với việc tự nguyện bước vào tầm ngắm.
Mặc dù nhu cầu giao dịch từ Polymarket và các nền tảng khác vẫn hỗ trợ USDC, nhưng không gian tưởng tượng của nó như một "kho giá trị" đã bị lập pháp chém một nhát. Ngày giao dịch năm 2026 này đã nhắc nhở tất cả người chơi: khi đổi mới tiền điện tử thực sự đe dọa đến nền tảng gửi tiền của ngân hàng, thì cán cân tại Capitol Hill cuối cùng sẽ nghiêng về phía âm thanh lớn hơn.#Circle #Polymarket $CRCL
