circle

Nói thật, lần này Circle giảm xuống, phản ứng đầu tiên của nhiều người vẫn quá nhanh, vừa thấy giá cổ phiếu giảm mạnh đã bắt đầu nghĩ đến việc “USDC có phải lại có vấn đề không”. Nhưng theo nhìn nhận của tôi, lần này thực sự không phải là logic mất giá, cũng không phải là kiểu thiên nga đen theo nghĩa truyền thống. Cảm giác giống như thị trường đột nhiên tỉnh táo lại, bắt đầu tính toán xem Circle thực sự có giá trị như mức giá trước đây không.
Vài ngày trước, tôi còn hy vọng nó sẽ giảm xuống, nhưng gần đây tôi đã bình tĩnh xem xét lại.

Bởi vì trước đây nhiều quỹ muốn định giá cao cho Circle, bản chất không chỉ xem nó hiện tại kiếm được bao nhiêu tiền, mà là xem nó sau này có thể kiếm được bao nhiêu. Câu chuyện hấp dẫn nhất về nó không phải là “nó là một công ty tài chính bình thường”, mà là “nó có thể trở thành một trong những cổng vào tuân thủ cốt lõi nhất của thời đại stablecoin”. Khi kỳ vọng này được xác lập, không gian tưởng tượng thực sự không nhỏ. Nhưng vấn đề cũng chính nằm ở đây, thị trường trước đây đã định giá nó theo một kịch bản rất suôn sẻ, mặc định rằng quy định ngày càng rõ ràng, USDC ngày càng lớn, Circle có thể đi theo đường này mà thu lợi. Kết quả bây giờ, khi hướng của dự luật thay đổi, mọi người đột nhiên nhận ra, mọi chuyện không đơn giản như vậy.

Cảnh quan tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng khi "Luật Rõ Ràng" của Hoa Kỳ trải qua những sửa đổi lớn. Những thay đổi quy định này đang tác động trực tiếp đến tâm lý thị trường và giá cổ phiếu của các tổ chức. Dưới đây là tóm tắt những gì bạn cần biết:

1. Luật Rõ Ràng Đáp Ứng Nhu Cầu Ngân Hàng 🏦

Bản dự thảo gốc của Luật Rõ Ràng, từng được coi là có lợi cho ngành công nghiệp tiền điện tử, đã bị thay đổi đáng kể để đáp ứng các yêu cầu của ngân hàng truyền thống. Động thái này cho thấy rằng các tổ chức tài chính lâu đời đang có được nhiều quyền kiểm soát hơn về cách các đồng tiền ổn định sẽ được tích hợp vào nền kinh tế.

Vào thứ Tư, giá cổ phiếu Circle đã khó khăn leo lên từ đáy.
Cơn sụt giảm vài ngày trước đã khiến người ta phải khiếp sợ - Mỹ đang đề xuất luật cấm lợi suất của stablecoin, các nền tảng như Coinbase có thể sẽ trực tiếp ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến USDC, thị trường đã bị hoảng loạn và có lúc giảm gần 30%.
Có người hoảng sợ cắt lỗ, có người lại đang mua điên cuồng.
Ark Invest đã trực tiếp đầu tư 16.5 triệu USD, mua vào 161,000 cổ phiếu Circle. Bạn nghĩ họ đang đánh cược? Không, họ đang đánh cược vào một sự thật: rào cản quy định của USDC rộng hơn nhiều so với USDT.
Các nhà phân tích từ Clear Street và Bernstein cũng lên tiếng: Đừng hoảng sợ, dự luật này không đáng sợ như vậy. Lợi thế tuân thủ của USDC vẫn còn, áp lực ngắn hạn, nhưng dài hạn lại là cơ hội tái cơ cấu.

Circle Internet Group Inc. (CRCL) gần đây đã chứng minh sức bền của cổ phiếu của mình trong bối cảnh thường xuyên biến động của sự đổi mới fintech và các phát triển quy định. Cổ phiếu, đã trải qua một đợt bán tháo đột ngột sau khi hiểu sai về dự thảo luật liên quan đến stablecoin, đã phục hồi ổn định, phản ánh cả sự tự tin của nhà đầu tư vào các yếu tố cơ bản của công ty và sự ổn định rộng hơn của mô hình kinh doanh cơ bản của nó. Tính đến ngày 26 tháng 3 năm 2026, cổ phiếu Circle được giao dịch ở mức 103,86 đô la, đánh dấu mức phục hồi 2,68% so với ngày trước đó và cho thấy rằng thị trường đã phản ứng thái quá trước tin tức ban đầu.

Lời hứa về một đồng đô la kỹ thuật số không có ma sát vừa gặp phải một chướng ngại vật trị giá 128 tỷ đô la ở Washington. Vào thứ Ba, Circle Internet Group (CRCL), nền tảng mạnh mẽ đứng sau đồng stablecoin USDC, đã chứng kiến giá trị thị trường của mình sụt giảm hơn 20%. Đây không phải là một đợt giảm giá tiêu chuẩn của tiền mã hóa; đó là một phản ứng dữ dội đối với "Đạo luật Clarity," một điều luật đe dọa chính cốt lõi của mô hình kinh doanh stablecoin.
Mô hình doanh thu dưới áp lực
Yếu tố chính dẫn đến sự bán tháo là một đề xuất cấm "lợi suất stablecoin." Dự luật sẽ cấm các nhà phát hành như Circle trả lãi hoặc "phần thưởng" cho khách hàng khi nắm giữ tài sản. Bằng cách biến USDC thành một công cụ "không lợi nhuận," Quốc hội đang tước bỏ động lực chính đã thúc đẩy sự tăng trưởng lưu thông 31 tỷ đô la của USDC vào năm 2025.

Ngày 24 tháng 3 năm 2026, CEO của Circle, Jeremy Allaire đã trải nghiệm cái gọi là 'sát thương từ ngôn từ' tại Washington.
Trong ngày hôm đó, giá cổ phiếu của gã khổng lồ stablecoin tuân thủ quy định này đã bị 'cắt chân' một cách thảm hại, có thời điểm bốc hơi 20%, hơn 30 triệu cổ phiếu đã được giao dịch điên cuồng. Nguyên nhân gây ra cơn sóng này chỉ là vài trang tài liệu dự thảo luật (CLARITY Act) bị rò rỉ từ Thượng viện.
780 tỷ đồng 'kiếm tiền dễ dàng'
Để hiểu rõ sự sụt giảm mạnh, trước tiên phải xem máy in tiền của Circle. Logic của Circle rất đơn giản: bạn gửi 1 đô la, họ sẽ cho bạn 1 đồng USDC, sau đó họ dùng đô la của bạn để mua trái phiếu Mỹ.