Cảm xúc xung quanh các sàn giao dịch tiền điện tử lớn đang bắt đầu phân tách mạnh mẽ, khi #CitiGroup có lập trường thận trọng về #Gemini trong khi trở nên lạc quan hơn về Bullish. Diễn biến này phản ánh một sự thay đổi rộng rãi trong cách mà tài chính truyền thống đánh giá các nền tảng tiền điện tử — không chỉ dựa trên sự cường điệu và tăng trưởng người dùng, mà còn dựa trên sự thu hút quy định và sự tham gia bền vững.

Đội phân tích của Citigroup, do Peter Christiansen dẫn đầu, đã xác nhận đánh giá trung lập/rủi ro cao đối với Gemini nhưng đã giảm mục tiêu giá từ 26 đô la xuống 23 đô la, cho thấy sự tăng trưởng chậm hơn mong đợi ở phía sàn giao dịch. Mặc dù có một đợt quảng cáo mạnh mẽ và số lượng đăng ký ấn tượng cho Thẻ Gemini, Citi cho biết hoạt động giao dịch thực tế đã không theo kịp với sự phấn khích.

Dữ liệu kể câu chuyện. Khối lượng giao dịch của Gemini vào tháng Mười chỉ nhỉnh hơn một chút so với tháng Chín, và yếu hơn đáng kể so với tháng Bảy và tháng Tám — một sự thất vọng khi xem xét sự ồn ào xung quanh thẻ đồng thương hiệu $XRP đã ra mắt trước khi IPO của sàn giao dịch. Christiansen nhấn mạnh rằng mức độ tương tác của người dùng và độ sâu giao dịch của Gemini vẫn là một “trò chơi chờ đợi,” gợi ý rằng chiến lược mở rộng của nó có thể cần thêm thời gian để chuyển thành thị phần có ý nghĩa.

Cổ phiếu của Gemini vẫn tăng 5.5% lên $20.60 vào thứ Sáu, cho thấy các nhà đầu tư chưa từ bỏ tiềm năng dài hạn của công ty. Nhưng sự điều chỉnh mới nhất của Citi đặt Gemini ở mức giảm giá khoảng 45% so với tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên doanh thu dự kiến của Coinbase vào năm 2027 — một khoảng cách làm nổi bật sự thận trọng của nhà đầu tư xung quanh vị trí cạnh tranh của nó.

Ở phía đối diện của quang phổ, Citigroup đã nâng mục tiêu giá cho Bullish ( $BLSH ) từ $70 lên $77, duy trì đánh giá mua/cao rủi ro. Mục tiêu mới đó ngụ ý tăng gần 40% so với giá hiện tại là $55.62. Sự nâng cấp này diễn ra khi Bullish có được động lực sau khi được phê duyệt Giấy phép BitLicense ở New York — một cột mốc quy định quan trọng mở ra cánh cửa cho sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức.

Ghi chú của Citi đã nhấn mạnh rằng “tiếp cận tổ chức đang mở rộng” của Bullish đã đặt nó vào vị trí mạnh mẽ cho giai đoạn tiếp theo của việc chấp nhận tiền điện tử, đặc biệt khi tài chính truyền thống tiếp tục ấm lên với các thị trường tài sản kỹ thuật số. Sự phê duyệt ở New York, một trong những môi trường quy định khó khăn nhất tại Mỹ, mang lại cho Bullish một lợi thế vào thời điểm mà nhiều sàn giao dịch vẫn đang điều hướng các rào cản tuân thủ.

Đội ngũ của Christiansen chỉ ra rằng Bullish hiện đang ở vị trí tốt để hưởng lợi từ sự rõ ràng quy định ngày càng cải thiện và sự thoải mái ngày càng tăng của các tổ chức truyền thống khi tham gia vào không gian tiền điện tử. Sự tăng trưởng ổn định của sàn giao dịch và sự tập trung vào mở rộng dựa trên tuân thủ đã khiến nó nổi bật giữa các thành viên mới, với Citigroup định hình nó như một trong những nền tảng chính thúc đẩy làn sóng tiếp theo của việc chấp nhận chính thống.

Sự tương phản giữa Gemini và Bullish thật đáng kể. Nỗ lực của Gemini trong việc thu hút người tiêu dùng thông qua thẻ bán lẻ và tích hợp ứng dụng là đầy tham vọng nhưng chậm chuyển đổi thành sự tăng trưởng giao dịch tích cực. Trong khi đó, Bullish đang thu hút sự chú ý của các tổ chức vào một thời điểm mà sự tin tưởng quy định đang trở thành một lợi thế quyết định trong thị trường tiền điện tử.

Với cả hai sàn giao dịch đang đi theo các con đường rất khác nhau để mở rộng — Gemini dựa vào sự tăng trưởng theo phong cách fintech tiêu dùng và Bullish dựa vào tính hợp pháp quy định — các bước tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào tốc độ mà mỗi chiến lược có thể mang lại động lực có thể đo lường.

Hiện tại, Phố Wall dường như đã đưa ra quyết định: Gemini có thể cần thêm thời gian để chứng minh rằng sàn giao dịch của nó có thể tương xứng với tiếp thị của mình, trong khi Bullish đang nổi lên như một đối thủ yên tĩnh đang đạt được thực chất trong mắt tài chính truyền thống.