Sáng hôm qua, Bitcoin đã tăng lên trên $79,000 và chạm một cách ngắn hạn vào vùng $80,000 — mức mà mọi người theo dõi biểu đồ đã nhìn chằm chằm trong nhiều tuần. Và sau đó nó đã giảm về $77,800. Lầu Năm Góc đã giúp giải thích lý do tại sao.
Cũng như Bitcoin dường như đã xây dựng động lực cho một cú bứt phá trên $80,000, sự không chắc chắn về vĩ mô lại xuất hiện như một cơn gió ngược. Phát triển đáng chú ý nhất đến từ Lầu Năm Góc, nơi đã thông báo với các nhà lập pháp Mỹ trong một buổi briefing mật rằng việc làm sạch mìn ở Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn dầu lớn, có thể mất ít nhất sáu tháng, và quá trình này có thể làm leo thang xung đột hơn nữa.
Sáu tháng. Không phải tuần. Không phải sau vòng đàm phán tiếp theo. Ít nhất là sáu tháng — và hành động khai thông các mỏ có thể kích hoạt leo thang. Giá dầu đã phản ứng ngay lập tức, tăng trở lại gần $95 mỗi thùng. Giá dầu cao có nghĩa là lạm phát dai dẳng. Lạm phát dai dẳng có nghĩa là Fed giữ nguyên lãi suất. Và một Fed giữ nguyên có nghĩa là tài sản rủi ro phải đối mặt với áp lực cơ cấu trong phần còn lại của Q2.
Nhưng cảnh báo quan trọng hơn dành riêng cho Bitcoin đến từ dữ liệu on-chain. "Sự tăng giá gần đây của Bitcoin hoàn toàn được thúc đẩy bởi nhu cầu trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Trong khi đó, nhu cầu giao ngay vẫn đang co lại, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Điều tương tự đã xảy ra vào tháng Giêng, khi Bitcoin đạt đỉnh $98K. Có rủi ro điều chỉnh nếu các trader bắt đầu chốt lời trong khi nhu cầu giao ngay tiếp tục co lại," Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, nói.
Đây là phần xứng đáng nhận được nhiều sự chú ý hơn mức nó đang nhận. Đỉnh $98K vào tháng Giêng — từ đó BTC sau đó đã giảm xuống $60,000 — cũng được dẫn dắt bởi một đợt tăng giá do hợp đồng tương lai mà không có nhu cầu giao ngay tương ứng. Giá tăng lên vì các vị thế dài với đòn bẩy đã đẩy lên, không phải vì các người mua mới đang tích lũy Bitcoin giao ngay. Khi sự siết chặt đã cạn kiệt, áp lực bán không có gì để hấp thụ.
Liệu thiết lập hiện tại có hoàn toàn giống nhau không? Không hẳn. Bitcoin hiện đang giữ trên mức giá thực tế của các nhà đầu tư ngắn hạn khoảng $69,400 theo CryptoQuant, mức mà các nhà đầu tư gần đây đang ngồi trên lợi nhuận thay vì thua lỗ, điều này lịch sử đã giảm khả năng xảy ra thanh lý chuỗi nếu tâm lý thị trường đảo chiều. MEXC Đây là một sự khác biệt cấu trúc thực sự so với tháng Giêng.
Nhưng cảnh báo là có thật: các đợt tăng giá dẫn dắt bởi hợp đồng tương lai cần có sự tiếp nối từ giao ngay để duy trì. Hãy theo dõi khối lượng giao ngay của BTC và mức premium của Coinbase trong 48 giờ tới. Nếu mua giao ngay gia tăng vào vùng $80K, thì sự bứt phá sẽ được xác nhận. Nếu tỷ lệ tài trợ vẫn cao với khối lượng giao ngay phẳng — mô hình tháng Giêng đang lặp lại và một sự điều chỉnh về $73K–$75K trở nên có khả năng hơn.
$80,000 là một con số. Nhu cầu giao ngay là tín hiệu. Đừng nhầm lẫn giữa hai cái này.