Từ khóa của tiến triển mới nhất là 'tăng tốc phân phối'. Ban quản lý vừa nâng cấp SDK TypeScript thành một bộ công cụ có thể tích hợp ngay lập tức: dữ liệu và tính toán cho các đối tượng phức tạp như thị trường, vị thế, Vault đã được đóng gói sẵn, thậm chí còn tích hợp sẵn bộ mô phỏng và Bundler. Trước đây, việc hiểu rõ giao thức, viết logic truy xuất dữ liệu và giao dịch có thể mất hàng tuần, nhưng giờ đây chỉ cần vài ngày là có thể tích hợp chức năng Earn hoặc Borrow vào sản phẩm. Các nhà phát triển chỉ cần lấy những gói cần thiết, điều này trực tiếp đẩy nhanh tốc độ phát triển giao diện người dùng và hiệu quả kết nối với tổ chức.
Những phản ứng dây chuyền do tăng tốc phân phối đang diễn ra trên các nền tảng bên ngoài. Coinbase đã kết nối việc cho vay USDC và vay thế chấp tiền mã hóa thông qua Morpho: người dùng chỉ cần gửi USDC một cách dễ dàng qua giao diện đáng tin cậy, vốn sẽ được định tuyến bởi Vault được quản lý bởi Steakhouse đến nơi có nhu cầu vay phù hợp nhất, trong khi bên kia, người vay (bao gồm cả người vay thế chấp BTC) sẽ trả lãi suất tạo ra lợi nhuận – đây chính là vòng khép kín kiểu mẫu “Fintech phía trước, DeFi phía sau”, cũng là cách triển khai tiêu chuẩn cho khái niệm DeFi Mullet.
Thanh toán và thanh lý cũng đã được kích hoạt. Nhóm Stable sẽ tích hợp Morpho vào Stable Pay, biến số dư stablecoin “ngủ đông” thành lợi nhuận bền vững có thể rút ra bất cứ lúc nào mà không hy sinh tính khả dụng; đối với các tổ chức thực hiện thanh toán toàn cầu hoặc quản lý dự trữ lớn, điều này có nghĩa là “vốn đang trên đường” cũng có thể hoạt động, chi phí quay vòng của mạng lưới thanh toán được giảm thiểu một cách hệ thống.
Điều nổi bật nhất là sự tham gia của ngân hàng truyền thống. Bộ phận tài sản kỹ thuật số của Ngân hàng Société Générale đã chọn Morpho làm nền tảng cho stablecoin tuân thủ MiCA EURCV và USDCV, ngày đầu tiên đã được trang bị đầy đủ dịch vụ tạo lập thị trường và hỗ trợ thanh khoản, và được MEV Capital quản lý rủi ro và phân bổ thông qua Vault, do đó sổ sách cho vay và gửi của ngân hàng thực sự được mở rộng lên chuỗi. Đây không phải là “đem TradFi đến thử nghiệm”, mà là đưa khung quy định, tách biệt rủi ro và thanh khoản mở vào cùng một ngăn xếp để vận hành.
Về mặt tư tưởng, nhóm Morpho cũng đã khắc sâu “tiền cần tự làm việc” vào
Mô hình sản phẩm: stablecoin đã trở thành “tiền tệ phiên bản nâng cấp”, trong khi Vault đang trở thành hình thức quản lý tài sản phiên bản nâng cấp mặc định, cái trước mang lại khả năng thanh toán tự nhiên cho số dư, cái sau tạo ra lợi nhuận có thể kiểm toán trên chuỗi khi số dư không hoạt động, hai thứ kết hợp lại trở thành một “nền tảng công cộng” có thể truy cập ở bất cứ đâu.
Kết hợp những tiến bộ này vào trải nghiệm thực tế của tôi, thay đổi rõ ràng nhất là ngưỡng đã bị hệ thống nền tảng loại bỏ: tôi hoàn thành ủy quyền, gửi, vay trên giao diện quen thuộc, bước cần nhiều chữ ký đã được Bundler hợp nhất thành giao dịch nguyên tử, ký một lần có thể di chuyển vị thế sang kỳ hạn hoặc cấu trúc lãi suất mới; đồng thời, khả năng mô phỏng của SDK đã tính toán trước “sẽ xảy ra điều gì sau khi ký”, độ khỏe, khả năng vay mượn, APY dự kiến đều đưa ra khoảng, việc ra quyết định không còn mù quáng.
Có lợi ích khác nhau cho người dùng bình thường và các tổ chức. Người dùng bình thường nhận được “lợi nhuận tốt với ít ma sát” và “thanh khoản có thể sử dụng bất cứ lúc nào”, không cần phải nhảy qua lại giữa các trang để theo đuổi APY; các tổ chức nhận được “quỹ toàn cầu tương thích với quy định và minh bạch”, vừa có thể giữ trải nghiệm khách hàng trong ứng dụng quen thuộc, vừa có thể truy cập vào lãi suất và phát hiện tín dụng mở trong nền tảng. Quan trọng hơn, ngăn xếp này do SDK và Vault tiêu chuẩn hóa nên tự nhiên lan tỏa ra nhiều giao diện hơn, phân phối càng nhiều, vốn càng dày, lãi suất và kỳ hạn sẽ càng hiệu quả, tạo thành vòng lặp tích cực.
Bước tiếp theo, tôi sẽ tiếp tục theo dõi ba điều: thứ nhất là nhiều ví và nền tảng giao dịch hơn đưa Earn/Loan lên kệ theo cách thành phần, quan sát xem “tích hợp hàng tuần” có trở thành trạng thái bình thường mới không; thứ hai là các ngân hàng và kho bạc lớn công bố rủi ro và quản lý thanh khoản sau khi đưa dự trữ stablecoin và vị thế RWA vào Vault; thứ ba là tốc độ và quy mô sao chép mô hình Mullet ở nhiều khu vực hơn (đặc biệt là mạng thanh toán ở thị trường mới nổi). Nếu những nhịp này khớp nhau, vào năm 2026, những gì chúng ta thấy có thể là “giao diện nở rộ, nền tảng dần dần tiêu chuẩn hóa” trong phân công công nghiệp.
Đây không phải là một tin tức đầu cơ, mà là thời điểm công nghiệp hóa cơ sở hạ tầng. Chỉ khi lợi nhuận, tín dụng và sự tuân thủ trở thành nền tảng có thể sử dụng cho mọi người, thì DeFi mới thực sự có sự gia tăng.
