Nếu nửa năm V2 đã củng cố con đường 'lãi suất cố định, thời hạn cố định', thì ý tưởng mới lớn nhất trong hai tháng gần đây là tốc độ tăng trưởng toàn diện về sinh thái và phân phối. Trước hết, mức độ ủng hộ từ các bên uy tín đang tăng nhiệt: Bản trắng sách cho vay bằng stablecoin của Visa đã trực tiếp lấy Morpho làm ví dụ trong phần cơ hội ngành trong 'tín dụng trên chuỗi', nhấn mạnh hiệu quả và minh bạch của stablecoin và cho vay có thể lập trình trong thị trường cho vay toàn cầu, điều này phản ánh sự công nhận từ tài chính truyền thống đối với 'DeFi như hạ tầng tín dụng' đang vượt qua giai đoạn nghiên cứu, tiến vào thời điểm tiền cấu trúc áp dụng.

Đồng thời, mở rộng phía trước và kênh phân phối đang thực sự 'bán hàng'. Báo cáo hàng tháng chính thức tiết lộ rằng Crypto.com sẽ tích hợp khả năng cho vay của Morpho vào ứng dụng và giao dịch của mình, tiếp tục mô hình 'trước là CeFi/Fintech, sau là DeFi' kiểu Mullet; trong vòng hai tháng, cho vay Morpho của Coinbase đã thu hút được 350 triệu USD nguồn cung, cho thấy người dùng sẵn sàng trả tiền cho sự kết hợp giữa 'cửa vào đáng tin cậy + đường cong lãi suất mở'; thêm vào đó, Morpho đã tổ chức Hội nghị Vault đầu tiên trong thời gian Devconnect và kết nối với Hyperliquid, phân phối và thanh khoản đang tiến tới nhau theo cả hai chiều.

Điều quan trọng hơn là gia tốc của “chuỗi mới + frontend mới”. Sau một tuần ra mắt, Sei đã được Feather đưa lên làm frontend và tổ chức đầu tiên đẩy khoản gửi lên mức hàng triệu đô la, đây không phải là chiến thắng của một chuỗi đơn lẻ, mà là tính đúng đắn của “mở cổng lợi nhuận đến nơi người dùng ở” đã được xác thực; cùng một báo cáo hàng tháng chính thức cũng đề cập đến Bend trên Berachain như một nhánh thân thiện của Morpho V1 đã đi vào hoạt động, cho thấy hình thức giao thức của Morpho có khả năng tái sản xuất, có thể được các chuỗi bạn nhanh chóng sao chép, phục vụ nhiều cộng đồng và tài sản với sở thích khác nhau.

Phát triển và tích hợp đầu cuối cũng đang giảm thiểu tác động. SDK TypeScript mới nhất đã đóng gói các đối tượng Market, Vault, Position và tính toán thành ba loại, kết hợp với Simulation và Bundler, quy trình cần nhiều chữ ký và ủy quyền phức tạp trước đây giờ được thu gọn thành một giao dịch nguyên tử, "từ vài tuần xuống vài ngày" của chu kỳ tích hợp cho phép ví, thanh toán, và nền tảng giao dịch có thể gắn Earn/Loan như các thành phần, đây chính là nguyên nhân cơ bản khiến đường cong sinh thái bỗng trở nên dốc hơn.

Hiệu ứng ngoại sinh của sinh thái đã rõ ràng: trong báo cáo hàng tháng chỉ ra rằng hơn 200 tổ chức và kho bạc tại đầu cuối Safe đã trực tiếp kết nối tài sản nhàn rỗi đến Morpho để quản lý lợi nhuận, chiến lược ETH DAT của Gamesquare cũng đang chạy trên Morpho và được phê duyệt mức hạn cao; cộng với các tuyến đường tích hợp mới như Stackup_fi, Openfort, rhinestone, có nghĩa là chuỗi công cụ ngày càng hoàn thiện cho việc “nhúng lợi nhuận và tín dụng vào bất kỳ ứng dụng nào”. Đối với người dùng thông thường, đây là việc nhận được “lợi nhuận có thể kiểm toán trên chuỗi + tính thanh khoản có thể rút ra bất cứ lúc nào” tại các cổng quen thuộc; đối với các tổ chức, đó là sự kết hợp của “quỹ minh bạch trong khuôn khổ hợp pháp + kiểm soát rủi ro có thể tái sử dụng”.

Đưa những tiến bộ mới này trở về trải nghiệm thực tế của tôi, sự thay đổi lớn nhất là “đường đi tự nhiên, phức tạp ẩn giấu”. Tôi hoàn thành một lần cân bằng vị thế trong frontend quen thuộc, trước khi ký tên có thể thấy phạm vi thay đổi về sức khỏe và khả năng vay, sau khi ký tên Bundler đóng gói các hành động nhiều bước thành một lần, phí giao dịch và trượt giá có thể dự đoán, chuyển đổi giữa chuỗi và frontend cũng ít hơn. Trải nghiệm nhẹ nhàng trên Sei và tính thanh khoản sâu trên Ethereum tạo thành sự bổ sung cho nhau, sở thích địa phương do phân nhánh thân thiện mang lại cũng chăm sóc đến sự lựa chọn tài sản của các cộng đồng khác nhau, đây chính là ý nghĩa của “biến hậu cần tài chính thành hàng hóa công cộng”.

Nhìn về phía trước, tôi quan tâm hơn đến ba dòng: đầu tiên là tỷ lệ giữ chân và luân chuyển thực tế sau khi Crypto.com ra mắt, có thể tái tạo đường cong tăng trưởng của Coinbase hay không; thứ hai là TVL của Sei/Feather có thể tiếp tục mở rộng trong các quý, hình thành “mẫu tăng trưởng của chuỗi mới”; thứ ba là “tích hợp hàng tuần” do SDK và khung tổ chức Vault điều khiển có trở thành chuẩn mực mới trong ngành hay không. Nếu ba dòng này đồng thời đi lên, Morpho biến việc cho vay thành hình ảnh “mạng lưới cơ sở toàn cầu” không chỉ là một câu chuyện, mà sẽ âm thầm trở thành tùy chọn mặc định trong các cổng vào hàng ngày của bạn và tôi.

Trong vòng này, tôi thấy rằng, với Morpho là trung tâm, các tuyến đường tài chính và tín dụng được nối vào ma trận frontend rộng lớn hơn, sinh thái đang chuyển từ “một giao thức xuất sắc” sang “một hậu cần có thể kết nối tùy ý”. Nếu bạn đồng ý rằng “số dư cần tự làm việc”, thì hãy mở Earn/Loan của cổng vào thường dùng để xem, kết nối những đồng stablecoin nhàn rỗi, để lãi suất minh bạch trên chuỗi quyết định cho bạn.

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho