Binance đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn 'pre-IPO' với SpaceX.
Nghe có vẻ mạnh mẽ: đầu tư trước khi một công ty lên sàn.
Nhưng thực tế thì khác.
Bạn không đang mua cổ phiếu.
Bạn không có equity.
Bạn không có quyền lợi.
Bạn đang giao dịch một định giá ước tính.
Một mức giá dựa trên các thị trường thứ cấp và các mô hình nội bộ.
Điều này mở ra nhiều câu hỏi:
Ai định nghĩa giá cả?
Mức độ thanh khoản của tham chiếu đó như thế nào?
Chuyện gì xảy ra nếu định giá thay đổi ngoài thị trường?
Bạn đang giao dịch một thứ không có thị trường công khai thực sự. Nhưng bài tập này để chuyển đổi thị trường riêng thành các sản phẩm có thể trade thật sự thú vị.
Trước đây cái này chỉ dành riêng cho quỹ và những người trong cuộc.
Giờ thì mình có thể tham gia vào nó miễn phí.
Còn trường hợp Hyperliquid thì sao?
Nó đang khám phá điều tương tự, nhưng theo cách trực tiếp hơn:
Nhiều hơn trên chuỗi.
Ít trung gian hơn
Và chính vì lý do đó, nó rủi ro hơn về mặt:
quy định, thanh khoản, giá cả.
Cái này còn vượt xa cả SpaceX.
Nó liên quan đến việc đưa tài sản không thanh khoản vào giao dịch liên tục.
Bạn không đang đầu tư sớm. Bạn đang đầu cơ về một câu chuyện trước khi có một thị trường thực.
Vậy thì làm thế nào để xây dựng giá?
Binance không có giá thực của SpaceX vì nó không niêm yết trên sàn.
Vậy nên xây dựng một mức giá tổng hợp.
Đầu tiên lấy tham chiếu từ các thị trường thứ cấp (nơi nhân viên và nhà đầu tư bán cổ phiếu).
Từ đó lấy được một định giá gần đúng.
Sau đó chuyển đổi định giá đó thành một mức giá lý thuyết bằng cách sử dụng các ước tính nội bộ (bởi vì thậm chí số lượng cổ phiếu cũng không công khai một cách chính xác).
Sau đó tạo một chỉ số bằng cách trộn lẫn:
dữ liệu từ các thị trường thứ cấp, các vòng đầu tư, mô hình riêng. Chỉ số đó là cơ sở của giá.
Trên đó chạy thị trường tương lai, nơi giá cuối cùng phụ thuộc vào:
cung và cầu trong Binance và sự đầu cơ.
Không có sự chênh lệch thực sự hay thị trường bên ngoài mạnh mẽ nào giữ giá cả.
Vậy có thể lệch khá xa so với 'thực tế' không?
Bạn không đang giao dịch giá trị của SpaceX,
bạn đang giao dịch một mức giá được xây dựng + những gì mà mọi người nghĩ nó worth.
