Chỉ số Lợi Nhuận/Thua Lỗ Chưa Thực Hiện Điều Chỉnh (aNUPL) đo lường tổng lợi nhuận/thua lỗ giấy của các holder Bitcoin, cung cấp cái nhìn trực tiếp về tâm lý nhà đầu tư. Các điểm in xanh có nghĩa là thị trường đang trong trạng thái có lãi; còn đỏ có nghĩa là thua lỗ phổ biến. Thông tin có thể hành động nhất nằm ở những chuyển đổi giữa các chế độ này.

Những cú giảm sâu và kéo dài vào vùng đỏ đã lịch sử đánh dấu đáy chu kỳ bền vững (2018, giữa 2022). Nhưng mô hình tinh vi hơn là sự đảo chiều nhanh từ xanh sang đỏ: khi một đợt phục hồi không thành công và các nhà đầu tư vừa mới quay lại lợi nhuận lại bị kéo xuống nước. Chúng ta đã thấy điều này vào đầu 2023 và cuối 2023, cả hai đều trong quá trình phục hồi rộng lớn từ mức thấp của thị trường gấu.

Những sự vô hiệu hóa chế độ này khá tốn kém về mặt tâm lý.

Những người mua gần đây, thường là những tay chơi yếu nhất, chứng kiến lợi nhuận giấy bay hơi trong vòng vài tuần, thường dẫn đến việc bán tháo phản xạ. Thị trường sau đó cần thêm thời gian và tìm kiếm giá trước khi việc tích lũy bền vững tiếp tục. Liệu cú lật này trở thành bệ phóng hay cái bẫy phụ thuộc vào mức độ sâu của các khoản thua lỗ và thời gian mà chúng kéo dài.

Zoom hiện tại phản ánh chính xác động lực này. Sau khi BTC sụp đổ từ ~$125K xuống mức thấp $60K vào đầu năm nay, aNUPL đã âm sâu, đợt phục hồi vào tháng 5 hướng tới $90K đã tạm thời đưa các nhà đầu tư trở lại lợi nhuận. Nhưng đợt phục hồi đó hiện đã thất bại: aNUPL đã trượt trở lại dưới 0 khi BTC thử nghiệm lại mức giữa $70K. Việc lấy lại đà tăng đã bị vô hiệu hóa trong thời gian thực.

Tín hiệu rõ ràng, nhưng hàm ý thì không.

Một cú lật nông, ngắn ngủi sẽ phản ánh những cú fakeout năm 2023 mà trước đó đã dẫn đến sự tiếp tục tăng cao hơn. Một chế độ thua lỗ sâu, kéo aNUPL về -0.15/-0.35, sẽ phản chiếu những sự capitulation khắc nghiệt hơn của năm 2022. Những tuần tới của hành động giá, và mức độ âm của aNUPL sẽ quyết định sách lược mà thị trường đang theo đuổi.

Viết bởi MorenoDV_