Trong nhiều năm qua, sự gia tăng nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn (LTH) thường được xem là tín hiệu tích cực. Nhiều người nắm giữ dài hạn thường có nghĩa là áp lực bán giảm.

Hôm nay, nguồn cung LTH của Bitcoin đã đạt kỷ lục 15.8 triệu BTC. Nhìn thoáng qua, điều đó trông cực kỳ tích cực.

Tuy nhiên, CryptoQuant cho rằng sự gia tăng hiện tại có thể thực sự phản ánh sự thiếu hụt của những người mua mới.

Trong một thị trường bò khỏe mạnh, các đồng coin do những người nắm giữ dài hạn bán ra sẽ được hấp thụ bởi các nhà đầu tư mới. Nhưng hôm nay, Bitcoin có vẻ như ít được giao dịch hơn, cho thấy nhu cầu yếu hơn.

Dữ liệu hỗ trợ quan điểm này.

Kho bạc của cá voi (địa chỉ 1,000–10,000 BTC) đã ngừng tăng trưởng và đang quay trở lại mức tăng trưởng âm theo năm. Kho bạc của cá heo (địa chỉ 100–1,000 BTC), bao gồm nhu cầu từ ETF và doanh nghiệp, cũng đã giảm đáng kể kể từ cuối năm 2025.

Trong khi đó, một phần tăng trưởng nguồn cung LTH đến từ các đồng coin cũ do Coinbase nắm giữ đơn giản là chuyển sang danh mục người nắm giữ dài hạn thay vì phản ánh nhu cầu mới.

Tại XWIN, chúng tôi đã nhấn mạnh việc dòng tiền ETF suy yếu, chỉ số Premium Coinbase âm, số lượng địa chỉ hoạt động giảm và nhu cầu trên chuỗi chậm lại trong vài tuần qua.

Thông điệp rất đơn giản:

Bitcoin hiện tại không gặp vấn đề về người bán.

Nó gặp vấn đề về người mua.

Cho đến khi dòng tiền ETF, tích lũy cá voi, và hoạt động mạng phục hồi, thị trường có khả năng sẽ vẫn trong giai đoạn phục hồi cầu thay vì một thị trường bò hoàn toàn.

Được viết bởi XWIN Nhật Bản