SpaceX của Musk dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq với mã SPCX vào khoảng ngày 12 tháng 6 (giá dự kiến hoàn tất vào ngày 11 tháng 6).
Theo tài liệu công bố chính thức: giá cố định mỗi cổ phiếu là 135 đô la, huy động khoảng 75 tỷ đô la (nhà bảo lãnh còn có quyền phát hành bổ sung, có thể thêm 11,2 tỷ nữa), tương ứng định giá khoảng 1,77 triệu tỷ đô la.
Sau khi niêm yết, sẽ trở thành công ty lớn thứ bảy tại Mỹ về giá trị thị trường. Quy mô huy động này gấp hơn hai lần Saudi Aramco năm 2019, vượt qua mọi lịch sử IPO trước đó, "IPO lớn nhất trong lịch sử" đúng nghĩa. Musk thông qua quyền biểu quyết siêu cấp, sau khi phát hành vẫn giữ khoảng 85% quyền kiểm soát biểu quyết trong tay, công ty này hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát của ông. Người mua SPCX chủ yếu nhận được lợi nhuận kinh tế, gần như không có quyền phát ngôn trong quản trị.
Trước tiên, nhìn vào tài sản của nó: doanh thu thật sự mạnh, lỗ cũng thật sự nặng.
Doanh thu năm 2025 đạt 18.7 tỷ đô la, tăng khoảng 33% so với năm trước, chủ yếu là từ Starlink chiếm khoảng 60% tổng doanh thu công ty. Nhưng cùng năm đó, lỗ ròng GAAP lên tới 4.94 tỷ đô la.
Không phải vì ngành chính không ổn, mà là sau khi mua xAI vào tháng 2 năm 2026, bộ phận AI tiêu tốn rất nhiều tiền, chỉ riêng mảng AI đã lỗ hơn 6 tỷ đô la vào năm 2025, có nghĩa là tiền kiếm được từ Starlink đang bù lỗ cho xAI. Vì vậy bạn đang mua một công ty có mảng dịch vụ vệ tinh rất mạnh, nhưng bị giấc mơ AI kéo vào thua lỗ lớn.
Còn một con số cần nhớ: 17.7 ngàn tỷ giá trị, tương đương với hơn 90 lần doanh thu năm 2025. Tỷ lệ doanh thu này giả định rằng 'thực hiện hoàn hảo trong tương lai'.
Starlink tiếp tục tăng trưởng cao, AI chuyển từ lỗ thành lãi. Các nhà phân tích đã bắt đầu hỏi: nếu doanh thu bình quân từ Starlink giảm, hoặc lỗ từ AI tiếp tục mở rộng, thì tỷ lệ này có thể giảm mạnh.
Dưới đây là ba điều mà tôi thực sự muốn nói, liên quan đến chúng ta.
[Phân tích một] Nó sẽ ảnh hưởng đến những cổ phiếu bạn đang nắm giữ như thế nào?
750 tỷ là một con số khổng lồ, việc huy động vốn lớn như vậy sẽ hút tiền từ thị trường hiện có, đặc biệt là vốn của các cổ phiếu công nghệ/AI, có thể bị phân bổ để mua SPCX. Thứ Sáu tuần trước vốn đã giảm vì cổ phiếu chip, thị trường đang rung lắc ở mức cao, việc hút tiền ở quy mô này có thể làm tăng biến động. Những ai đang nắm giữ NVDA, AMD như vậy, cần chuẩn bị tâm lý cho việc biến động tăng.
[Phân tích hai] Có một tin đồn mà các nhà đầu tư TSLA cần biết.
Trên thị trường có một câu nói ngày càng lớn: Mục tiêu cuối cùng của Musk là sáp nhập SpaceX và Tesla. Nếu chỉ là 'hợp tác ý tưởng' (tên lửa, Starlink, xAI), thì TSLA chỉ có thể xem là gián tiếp hưởng lợi. Nhưng nếu tin đồn sáp nhập nào đó trở thành sự thật, mối quan hệ giữa SpaceX và TSLA sẽ hoàn toàn không thể được mô tả bằng hai chữ 'gián tiếp'. Tôi không biết chuyện đó có xảy ra không, nhưng những người nắm giữ TSLA cần chú ý — trọng số của mối liên hệ này, thực tế hơn nhiều so với những 'câu chuyện robot'.
[Phân tích ba] Những ai thực sự muốn tham gia, hãy nhìn rõ những cái bẫy này.
Cổ phiếu mới dễ khiến nhiều người bị mắc kẹt, phần này tôi nói thẳng nhé:
Để tôi nói một điều dễ bị hiểu lầm. Lần này có một 'điểm nổi bật' được truyền tai nhau rất nhiều: tỷ lệ phân phối cho nhà đầu tư nhỏ rất cao, được báo cáo đạt 25-30% của đợt phát hành này, nhà đầu tư thông thường có thể mua được hơn 20 tỷ đô la thông qua các nền tảng môi giới nhất định (Fidelity, Robinhood, Charles Schwab, v.v.).
Điều này thực sự hiếm thấy trong lịch sử IPO lớn (thông thường nhà đầu tư nhỏ chỉ nhận được khoảng 5%). Nhưng đừng đơn giản coi đó là phúc lợi: Tại sao lại dám phân phối nhiều cho nhà đầu tư nhỏ? Nhà đầu tư nhỏ nhận càng nhiều, biến động cảm xúc ngày đầu và áp lực bán tiềm năng càng lớn, đó là một con dao hai lưỡi.
Cần làm rõ một điểm có vẻ mâu thuẫn: có người nói nhà đầu tư nhỏ có thể nhận 30%, lại có người nói cổ phiếu lỏng chỉ khoảng 3-4%, cuối cùng cái nào đúng? Thực ra cả hai đều đúng — 750 tỷ này hoàn toàn là cổ phiếu mới, so với tổng giá trị thị trường 17.7 ngàn tỷ chỉ chiếm khoảng 4% (đây là 'tỷ lệ lưu thông so với tổng công ty'); trong khi '25-30%' đề cập đến việc phân phối cho nhà đầu tư nhỏ trong 750 tỷ cổ phiếu mới này. Nhưng kết luận rất quan trọng: tổng thể cổ phiếu lưu thông cực mỏng, cổ phiếu mỏng thì rất dễ tăng giảm mạnh.
135 không phải là giá thị trường, mà là giá được định trong buổi roadshow. Giá thực sự sẽ được thị trường quyết định vào ngày giao dịch đầu tiên 12 tháng 6. Trước khi niêm yết, thị trường thứ cấp đã giao dịch trong khoảng 129-137, có người trả giá cao hơn 135, cũng có người trả giá thấp hơn 135 — ngay cả các tổ chức cũng chưa đi đến đồng thuận về việc nó đắt hay rẻ. Vì vậy, câu nói 'ngày niêm yết sẽ mở cửa cao và đi lên' thì đừng tin vào bất kỳ ai nói, không ai có thể đảm bảo hướng đi ngày đầu.
Cổ phiếu lỏng, biến động mạnh ngày đầu là rất khả thi. Tỷ lệ lưu thông thấp như vậy, khi cảm xúc bùng nổ rất dễ mua vào ở mức cao.
Còn có một quả bom mà nhiều người bỏ qua — thời gian khóa. Cổ phiếu mới thường có thời gian khóa từ 90-180 ngày, khi thời gian khóa kết thúc (khoảng cuối năm 2026), các nhân viên sớm, nhà đầu tư sớm, và ngân hàng bảo lãnh có thể cùng lúc trở thành bên bán, cộng thêm quyền kiểm soát 85% của Musk, có khả năng xảy ra cuộc bán tháo lớn nhất lịch sử. Những người lên tàu hôm nay cần đánh dấu ngày này trên lịch.
Chúng ta, người dùng cổ phiếu Mỹ trên Binance, đừng vội tưởng rằng có thể tham gia mua mới. Chưa thấy xác nhận liệu Binance có niêm yết SPCX, khi nào lên sàn, có thể tham gia mua mới hay không, đừng suy diễn. Ở phía crypto hiện có một số 'cổ phiếu giống như niêm yết trước' và 'token SPV' (giống như SPACEXPRE), cần làm rõ — những thứ đó là sản phẩm phái sinh có độ trễ và rủi ro thanh khoản, không có nghĩa là bạn đã mua được cổ phiếu SpaceX thật. Đừng nhầm lẫn cổ phiếu giống như niêm yết với cổ phiếu gốc.
[Cách làm của tôi]
Theo quy tắc cũ, tôi sẽ không thay đổi nhịp độ chỉ vì đây là IPO lớn nhất lịch sử.
Biến động mạnh trong ngày đầu niêm yết, là dành cho những ai sẵn sàng chấp nhận rủi ro ngày đầu, không phải cho tôi, người chỉ muốn tham gia cho vui. Tôi sẽ xem trước — xem giá định thực tế vào ngày đầu là ở đâu, xem có áp lực bán sau khi cổ phiếu lỏng được phát hành, xem thời gian khóa và tin đồn hợp nhất có tiến triển gì không. Đợi cho giá được thị trường điều chỉnh, rồi quyết định xem có muốn tham gia hay không cũng không muộn.
Tôi không tiếc nuối vì đã bỏ lỡ đợt tăng mạnh ngày đầu. Tôi đã thấy quá nhiều trường hợp cổ phiếu mới mở cửa cao rồi đi xuống, khiến người ta bị kẹt ở đỉnh, sự chắc chắn luôn quan trọng hơn việc 'sợ bỏ lỡ'.
⚠️ Cảnh báo rủi ro: Đầu tư có rủi ro, cổ phiếu mới lên sàn ngày đầu có biến động rất lớn, cổ phiếu lỏng và thời gian khóa sẽ làm tăng giảm giá. Những quan sát trên chỉ là chia sẻ cá nhân, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Việc SPCX có thể giao dịch trên Binance hay không, rủi ro của các sản phẩm giống như vậy, hãy dựa vào thông tin thực tế của nền tảng và tự xác minh trước khi quyết định một cách hợp lý.#币安美股