Khi những người mới nhìn vào DeFi, họ thường bị thu hút bởi APY, nhưng một chỉ số cơ bản hơn của DEX là TVL. TVL có thể hiểu là tổng khối tài sản bị khóa hoặc đang cung cấp trong giao thức, giống như mức nước của một cái hồ; APY thì là ước lượng lợi nhuận hàng năm mà vốn có thể nhận được trong một khoảng thời gian nhất định.

Hai khái niệm này đang xem xét những vấn đề khác nhau. TVL trả lời câu hỏi "Có bao nhiêu vốn sẵn sàng ở đây", trong khi APY trả lời "Dưới các điều kiện hiện tại, vốn có thể nhận được bao nhiêu lợi nhuận". APY bị ảnh hưởng bởi khối lượng giao dịch, phần thưởng, phí, và biến động giá, và chắc chắn sẽ là biến động, không đảm bảo. TVL thì giúp quan sát độ dày thanh khoản, nhưng cũng không thể đại diện cho sự an toàn hay chất lượng.

Đặt vào những CLMM như Cetus, TVL còn phải xem vị trí vốn. AMM truyền thống giống như việc trải nước đều trên cả đường cong, trong khi CLMM cho phép LP tập trung thanh khoản ở những mức giá cụ thể. Mức nước tổng là rất quan trọng, nhưng việc vốn có nằm trong khoảng giá có thể giao dịch hay không cũng ảnh hưởng đến độ trượt giá của người dùng và cơ hội thu phí của LP.

TVL không nên được hiểu đơn giản là thứ hạng. Cách thực tiễn hơn là xem nó cùng với khối lượng giao dịch, phân bố thanh khoản, và mô-đun sản phẩm. Điểm nhấn của Cetus là sự kết hợp giữa cổng giao dịch và công cụ LP, TVL chỉ là một lớp để hiểu bức tranh này.