Với giá trị 2.95 triệu tỷ đô, SpaceX đã vượt qua Microsoft và hiện đứng thứ 4 trong danh sách các công ty đại chúng lớn nhất thế giới.
Tính đến tháng 6 năm 2026, Nvidia vẫn còn rất xa.
• Nvidia: ~$5T
• SpaceX: ~$2-3T
SpaceX sẽ cần phải tăng gấp đôi trong khi Nvidia đứng yên, hoặc SpaceX phát triển nhanh hơn Nvidia trong nhiều năm.
Tại sao SpaceX có thể chiến thắng
Starlink
Starlink là lý do chính.
Đây đã là một doanh nghiệp có lãi.
2025:
• Doanh thu: ~$11.4B
• Lợi nhuận: ~$4.4B
• Người dùng: ~10-12 triệu
Nếu Starlink đạt từ 50-100 triệu người dùng, nó có thể trở thành một trong những doanh nghiệp viễn thông lớn nhất thế giới.
Starship
Đây là cược thực sự.
Starship có thể giảm chi phí phóng thêm một bậc.
Nếu thành công, SpaceX có thể chiếm ưu thế:
• Phóng vệ tinh
• Các nhiệm vụ trên Mặt Trăng
• Hàng hóa trên Sao Hỏa
• Hợp đồng quân sự
• Sản xuất trong không gian
Phần lớn tiềm năng của SpaceX đến từ Starship.
Hiệu ứng mạng
SpaceX kiểm soát:
• Tên lửa
• Vệ tinh
• Dịch vụ Internet
Rất ít công ty sở hữu toàn bộ chuỗi.
Điều này tạo ra một hàng rào mạnh mẽ.
Tại sao SpaceX có thể không thắng
1. Starship chưa được kiểm chứng
Cơ hội lớn nhất cũng là rủi ro lớn nhất.
Những thất bại hoặc trì hoãn lặp đi lặp lại có thể làm chậm tăng trưởng trong nhiều năm.
2. Định giá đã rất cao
Nhiều phần của tương lai đã được định giá.
Thực hiện hoàn hảo được kỳ vọng.
Điều đó để lại ít chỗ cho sai sót.
3. Quy mô ngành công nghiệp không gian
Morgan Stanley và McKinsey ước tính toàn bộ kinh tế không gian có thể đạt khoảng $1-1.8T vào năm 2035.
SpaceX một mình đã được định giá vượt quá phạm vi đó.
Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang định giá các doanh nghiệp chưa hoàn toàn tồn tại.
Tại sao Nvidia lại mạnh mẽ như vậy
Nvidia có thứ mà SpaceX không có.
Lợi nhuận khổng lồ ngày hôm nay.
Đào tạo AI vẫn chủ yếu chạy trên chip và phần mềm của Nvidia.
CUDA tạo ra một hàng rào mà các đối thủ gặp khó khăn để phá vỡ.
Mọi công ty AI lớn đều phụ thuộc vào Nvidia.
Doanh thu và dòng tiền tự do là khổng lồ.
Điều gì có thể làm tổn thương Nvidia
• Chip tùy chỉnh từ Google, Amazon và Microsoft.
• Chi tiêu AI thấp hơn.
• Cạnh tranh từ AMD và những người khác.
• AI trở nên rẻ hơn và cần ít GPU hơn.
Nhưng không có mối đe dọa nào trong số này đã gây thiệt hại nghiêm trọng cho Nvidia.
Cái nhìn nghiên cứu sâu
Sự so sánh là gây hiểu lầm.
Nvidia đang bán công cụ trong một cơn sốt vàng.
SpaceX đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho một nền kinh tế tương lai.
Lợi thế của Nvidia hiện có.
Lợi thế của SpaceX phụ thuộc vào công nghệ chưa hoàn toàn được chứng minh.
Kịch bản cơ bản
Nvidia vẫn lớn hơn trong phần lớn thập kỷ 2030.
Kịch bản tăng giá cho SpaceX
Starship hoạt động.
Starlink tiếp cận hàng chục triệu người dùng.
Các ngành công nghiệp mới xuất hiện xung quanh việc tiếp cận không gian giá rẻ.
SpaceX trở thành một công ty trị giá trên $10T.
Xác suất
Liệu SpaceX có vượt qua Nvidia?
Có.
Có phải đây là kết quả có khả năng xảy ra nhất?
Không.
Thị trường đã định giá SpaceX như thể nhiều điều sẽ diễn ra tốt đẹp.
Nvidia không cần một cuộc cách mạng để biện minh cho quy mô của mình.
SpaceX vẫn làm được.
Đó là sự khác biệt.