Trong năm qua, ngày càng nhiều dự án bắt đầu thực hiện kế hoạch mua lại token một cách tập trung.
Theo thống kê từ các nền tảng dữ liệu như CoinGecko, tổng giá trị mua lại trong năm đã vượt quá 1,4 tỷ USD, trong đó 10 dự án hàng đầu chiếm tới 92% thị phần.

Cơ chế mua lại đang từng bước đưa ngành công nghiệp tiền điện tử thoát khỏi cuộc chơi kể chuyện về 'FDV cao, lưu thông thấp', hướng tới giai đoạn mới dựa trên doanh thu thực tế và thu hút giá trị bền vững.

Bài viết hôm nay sẽ tổng hợp và nhìn lại những dự án mua lại hàng đầu tiêu biểu nhất trong năm qua, dựa trên quy mô mua lại, để xem những giao thức nào thực sự đang dùng tiền thật để trả lại cho người nắm giữ token.

Xếp hạng các dự án mua lại hàng đầu năm 2025 (theo quy mô mua lại, dữ liệu đến cuối quý 4 năm 2025, nguồn: CoinGecko, v.v.)

Hyperliquid ( #HYPE )
Số tiền mua lại: khoảng 645 triệu USD (chiếm 46% tổng số mua lại trong năm)
Cơ chế: Quỹ hỗ trợ gần như sử dụng toàn bộ phí giao dịch để thực hiện mua lại liên tục
Kết quả: Đã mua lại hơn 21 triệu đồng HYPE (chiếm khoảng 2,1% tổng cung)

Với sự bùng nổ mạnh mẽ của hợp đồng tương lai phi tập trung, Hyperliquid đã trở thành "Vua mua lại" không thể tranh cãi của năm 2025, đồng thời là một trong những đồng tiền có thành tích nổi bật nhất trong năm đó.

LayerZero (#ZRO )
Số tiền mua lại: khoảng 150 triệu USD
Cơ chế: Mua lại một lần với số lượng lớn, bao phủ khoảng 5% tổng cung
Lần mua lại này chủ yếu nhằm giảm áp lực bán ra sau khi phân phối, là một ví dụ điển hình về chiến lược mua lại, phát đi tín hiệu ổn định mạnh mẽ trong lĩnh vực liên chuỗi.

http://Pump.fun (#PUMP )
Số tiền mua lại: khoảng 138 triệu USD
Cơ chế: Mua lại liên tục từ phí nền tảng, một phần đồng tiền bị hủy
Tỷ lệ bao phủ: khoảng 3% tổng cung
Ngay cả khi một phần mua lại diễn ra ở mức giá cao, dẫn đến thua lỗ trên sổ sách, http://Pump.fun vẫn là trường hợp mua lại mang tính đột phá và gây tranh cãi nhất trong số các nền tảng phát hành meme.

Raydium (#RAY )
Số tiền mua lại: khoảng 100 triệu USD (tổng tích lũy lịch sử hơn 200 triệu USD)
Cơ chế: Mua lại và hủy bỏ tự động từ phí giao dịch của DEX
Đặc điểm: Hoạt động liên tục kể từ năm 2022
Raydium là một trong những mô hình Buyback & Burn ổn định và điển hình nhất trong sinh thái Solana.

#Sky (cũ là MakerDAO, SKY)
Số tiền mua lại: khoảng 78,8 triệu USD
Cơ chế: Mua lại và hủy bỏ hàng ngày từ lợi nhuận của giao thức
Hiệu quả: Cung tiền giảm hơn 5% trong năm 2025
Là một dự án lâu đời trong lĩnh vực DeFi, Sky đã hoàn thiện cơ chế mua lại thành công cụ thu hút giá trị dài hạn trong hệ sinh thái stablecoin.

Aave (#AAVE )
Số tiền mua lại: khoảng 2,36 triệu USD (kế hoạch hàng năm cao hơn)
Cơ chế: Sử dụng thu nhập từ giao thức để mua lại vĩnh viễn, thực hiện hàng tuần
Aave đang định nghĩa lại mô hình hoàn trả giá trị cho giao thức cho vay theo cách cực kỳ tiết chế nhưng rất bền vững.

Rollbit (#RLB)
Số tiền mua lại: khoảng 2,79 triệu USD
Cơ chế: Mua lại và hủy bỏ từ doanh thu nền tảng
Lĩnh vực: Mô hình kết hợp đánh bạc + DeFi

Bonk (#BONK)
Số tiền mua lại: khoảng 2,73 triệu USD
Cơ chế: Mua lại thông qua lợi nhuận từ bảng phát hành
Ý nghĩa: Hỗ trợ sự sôi động lâu dài của hệ sinh thái meme trên Solana

Jupiter (#JUP)
Số tiền mua lại: khoảng 5,79 triệu USD
Cơ chế: Mua lại từ phí của bộ tổng hợp DEX
Đặc điểm: Động lực từ cộng đồng mạnh

Các dự án đáng chú ý khác: Ethena (#ENA), World Liberty Financial (#WLFI - đề xuất sử dụng 100% phí để mua lại và hủy bỏ),... cũng đang dần nổi bật trong làn sóng mua lại này.

Tác động của cơ chế mua lại và triển vọng cho năm 2026: Sức hút của mua lại nằm ở khối lượng mua thực tế: các dự án có doanh thu mạnh (như Hyperliquid, Raydium) đã thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn trước biến động thị trường năm 2025, thậm chí tăng trưởng ngược xu hướng. Nó gửi đi tín hiệu mạnh mẽ đến người nắm giữ – giao thức tin vào giá trị của chính mình và sẵn sàng dùng tiền thật để tri ân cộng đồng.

Tất nhiên, không phải hoàn hảo. Một số lần mua lại một lần bị nghi ngờ là thổi giá ngắn hạn, một số dự án phải chịu thua lỗ do mua ở mức giá cao. Tính bền vững là yếu tố then chốt: phụ thuộc vào tăng trưởng thu nhập từ giao thức, chứ không phải việc dùng một lần từ quỹ nhà nước.
Vào năm 2026, làn sóng này dự kiến sẽ còn mạnh hơn nữa
Nửa cuối năm 2025, số tiền mua lại tăng 85% mỗi tháng, nhiều giao thức DeFi (như kế hoạch vĩnh viễn của Aave) và sàn giao dịch sẽ theo kịp.
Trong tương lai, các cơ chế mua lại kết hợp với tối ưu hóa AI hoặc nâng cấp quản trị có thể trở thành xu hướng mới.