Anh em ơi, tỉnh lại! Lại một cổ lũ “an toàn, tuân thủ” nào đó sắp ra ngoài làm lớn chuyện rồi. Hôm nay tin tức nóng hổi nhất trong giới không gì khác ngoài việc: BitGo cuối cùng đã chốt giá IPO của mình - 18 đô la. Bạn không nghe nhầm đâu, cái công ty từng tự nhận mình là “người quét dọn” trong thế giới tiền điện tử, thay mặt các sàn giao dịch lớn và các tổ chức giữ chìa khóa, BitGo, sẽ bắt đầu màn trình diễn của mình tại Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào thứ Năm tới. Lũ người thường ngày tỏ vẻ thanh cao trên chuỗi, cuối cùng lại muốn đến cái nơi trung tâm nhất, cổ hủ nhất của tài chính truyền thống. Giá 18 đô la mỗi cổ phiếu nghe có vẻ không đắt, nhưng bạn phải suy nghĩ kỹ, đây thực sự là cơ hội để bạn lên xe, hay là vé rút lui cho những nhà đầu tư sớm đã chờ đợi hàng chục năm?

Hãy cùng xem lại câu chuyện 'khó khăn' của BitGo trong những năm qua. Nếu bạn vẫn chưa quên những con chó đất lăn lộn đã bị đẩy giá về 0, bạn chắc chắn sẽ nhớ đến vụ 'hủy hôn hoàng gia' ầm ĩ vào năm 2021. Khi đó, 'người khổng lồ' Galaxy Digital, Mike Novogratz, đã hứa sẽ mua BitGo với giá 1,2 tỷ USD. Kết quả như thế nào? Khi thị trường thay đổi, Mike đã lập tức không nhận trách nhiệm, tìm lý do hủy bỏ thỏa thuận. BitGo lúc đó tức giận, đã kiện ngược lại với yêu cầu bồi thường 100 triệu USD, thực sự đã diễn ra một câu chuyện 'người vợ hoàng gia trả thù'. Nhìn lại bây giờ, cuộc đua IPO của BitGo thực sự mang theo cảm giác 'ngày xưa bạn không thèm để ý đến tôi, hôm nay tôi khiến bạn không thể với tới'. Nhưng vấn đề là, không thể nhận được bồi thường pháp lý, họ chỉ có thể đến thị trường thứ cấp để xin tiền từ các cổ đông.

Ngành công nghiệp lưu ký nghe có vẻ hoành tráng, nhưng thực chất chỉ là một loại 'thu phí bảo vệ' điện tử. BitGo tự nhận quản lý hàng trăm tỷ USD tài sản, là 'nền tảng' của ngành. Nhưng trong mắt tôi, rào cản của ngành này mỏng manh hơn cả đáy của cổ phiếu A. Trong thị trường bò, mọi người đều để tiền trong đó, phí bảo vệ thu được rất nhiều; nhưng một khi vào thị trường gấu, thanh khoản cạn kiệt, mọi người đều về số 0, ai còn thuê bạn làm bảo vệ? Hơn nữa, hiện tại Coinbase Custody đã ôm chặt chân BlackRock, những ông lớn truyền thống như Fidelity cũng tự mình tham gia vào lĩnh vực lưu ký. Việc BitGo lên sàn lúc này giống như cố gắng dán nhãn 'công ty niêm yết' trước khi ngành 'bảo vệ' hoàn toàn bị nội bộ cạnh tranh.

Hãy cùng bàn về logic định giá 18 USD này. Khi bạn đã lăn lộn trong thế giới tiền điện tử một thời gian dài, bạn sẽ nhận ra rằng, những mức giá được định một cách chỉnh chu như vậy, đúng trong khoảng khả năng chịu đựng của mọi người, thường là cái bẫy lớn nhất. Tại sao BitGo lại lên sàn vào thời điểm này? Có phải do công nghệ của họ đã có bước đột phá? Hay là họ đã phát minh ra một phương pháp quản lý chìa khóa có thể chống lại tính toán lượng tử? Không phải. Sự thật chỉ có một: những VC đã đồng hành suốt năm sáu năm qua, những người đã tham gia vào vòng huy động vốn tư nhân, họ đã hết kiên nhẫn. Việc lên sàn không phải để phát triển kinh doanh, mà là để 'thoát ra'. Khi bạn mua cổ phiếu BitGo với giá 18 USD vào thứ Năm này, bạn không phải đang đầu tư vào tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử, mà bạn đang góp tiền cho những cổ đông sớm muốn mua du thuyền ở Miami.

Điều mỉa mai nhất là, CEO của BitGo, Mike Belshe, luôn nhấn mạnh rằng ông là một người ủng hộ kiên định Bitcoin. Nhưng cách 'ủng hộ' này thật sự rất đặc biệt - bằng cách giao quyền kiểm soát công ty cho các nhà quản lý của sàn NYSE, bằng cách cúi đầu trước những người đàn ông trong bộ vest chỉ biết nhìn vào báo cáo tài chính ở Phố Wall. Cái gọi là 'thể chế hóa' này về bản chất chính là một sự xử án công khai đối với tinh thần phi tập trung. Trước đây, chúng ta chơi trên chuỗi, mặc dù rủi ro lớn nhưng đó vẫn là lãnh thổ của chúng ta; bây giờ BitGo đã lên sàn, nó phải nghe theo SEC, phải nghe theo các cổ đông lớn, và phải nghe theo những nhà phân tích ở Phố Wall. Nó không còn là chiếc khiên bảo vệ chìa khóa riêng của bạn nữa, mà chỉ là một chuỗi dữ liệu biến động trong mã chứng khoán Mỹ.

Gửi các bạn một câu nói chân thành: Nếu bạn thật sự nhìn thấy tiềm năng của ngành công nghiệp tiền điện tử, hãy mua Bitcoin, hãy nghiên cứu những giao thức thực sự có đổi mới cơ bản, thay vì chạy đến thị trường chứng khoán Mỹ để tiếp tay cho những 'bảo mật tiền điện tử' lâu năm này. Việc BitGo lên sàn có thể sẽ tạo ra một làn sóng 'quản lý tuân thủ' nóng bỏng, nhưng sự nhộn nhịp đó là của họ, còn sự thua lỗ có thể sẽ là của bạn. Việc những tổ chức lâu đời này lên sàn thường đánh dấu rằng sự thu hoạch trong lĩnh vực này đã vào giai đoạn cuối. Mức giá 18 USD giống như miếng phô mai nhìn rất bắt mắt trong cái bẫy, ngửi thấy thơm, nhưng cắn vào lại toàn vị gỉ sét. Hãy nhớ, trong thế giới tiền điện tử, tất cả 'cảm giác an toàn' đều có giá cả rõ ràng, và mức giá mà BitGo đưa ra lần này là tiền mồ hôi nước mắt của bạn.

$BTC $ETH $SOL #BitGoIPO #加密托管陷阱