Thị trường bạc hiện đang chịu sự rối loạn do những cáo buộc về việc thao túng quy mô lớn, xuất phát từ sự tách biệt giữa giá giao dịch thực tế và giao dịch giấy. Các báo cáo cáo buộc rằng bạc đang được giao dịch cùng lúc với hai mức giá hoàn toàn khác nhau ở Hoa Kỳ (COMEX) và Thượng Hải. Trong khi một số người cho rằng kim loại quý đang bị thao túng, những người khác tin rằng sự điều chỉnh gần đây trên thị trường là một sự kiện bình thường trong các thị trường tài chính.
Các báo cáo chỉ ra rằng thị trường bạc đang chịu sự thao túng mạnh mẽ trên toàn cầu. Phân tích gần đây về giá bạc cho thấy kim loại này đang giao dịch với hai mức giá khác nhau cùng một lúc. Báo cáo nổi bật rằng kim loại quý đang giao dịch khoảng 92 đô la tại Hoa Kỳ (Comex), trong khi giá bạc thực tế tại Thượng Hải, Trung Quốc, là 130 đô la, tức là với mức phí lên tới 40% ở quốc gia châu Á này. Tại Hoa Kỳ, giao dịch giấy chiếm ưu thế trong giao dịch bạc, nơi mà các hợp đồng giấy theo dõi giá kim loại, và phần lớn khối lượng không liên quan đến việc mua hoặc bán bạc thực. Tỷ lệ giao dịch giấy so với thực tế ở Mỹ được ước tính khoảng 350:1, có nghĩa là cho mỗi ounce thực tế được giao dịch, có hơn 350 yêu cầu giấy.
Vì giao dịch giấy chiếm tỷ lệ lớn trong khối lượng giao dịch bạc tại Hoa Kỳ, các tổ chức lớn có thể bán một lượng lớn hợp đồng, làm giảm giá kim loại cơ bản một cách đáng kể mặc dù bạc thực vẫn còn hiếm và không cần phải bán.
Giá bạc thực tế tại Thượng Hải vẫn ở mức cao nhất lịch sử mặc dù có sự điều chỉnh gần đây
Tại Thượng Hải, nơi mà giá SMM phản ánh các giao dịch thực tế trong nước, bạc hiện đang giao dịch khoảng 120 đô la, với giá điểm tại Thượng Hải đã lên tới 130 đô la. Giá phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với bạc thực, nhưng giá giao dịch giấy tại Hoa Kỳ đã giảm mạnh. Khoảng cách rộng lớn giữa giá bạc tại Comex Mỹ và thị trường Thượng Hải cho thấy giá tiêu cực ảnh hưởng đến giá giao dịch giấy mặc dù giá trị cơ bản của bạc thực đang tăng.
Chỉ trong tháng Giêng, giá bạc đã tăng hơn 60% và ghi nhận mức tăng 140% vào năm 2025. Giá hợp đồng tương lai bạc đã giảm một cách đáng kinh ngạc lên đến 34% trong vòng 24 giờ, xuống mức thấp nhất là 74 đô la chưa từng được ghi nhận kể từ đầu tháng Giêng trong khi thị trường đang tăng. Sự giảm giá lớn như vậy trong giá hợp đồng tương lai bạc đại diện cho sự giảm giá hàng ngày lớn nhất trong lịch sử kim loại này.
Vàng cũng phải chịu số phận tương tự. Kim loại quý này đã gần như gấp đôi trong 12 tháng qua, phá vỡ kỷ lục trên 5000 đô la mỗi ounce lần đầu tiên và tạm thời giao dịch gần 5600 đô la. Sau khi đạt được mức cao nhất lịch sử, vàng đã giảm mạnh từ mức cao nhất 5597,04 đô la xuống mức thấp nhất 4686,12 đô la trong chưa đầy 24 giờ. Sự giảm giá đột ngột mà hai kim loại này phải chịu đã xóa sổ hơn 3 nghìn tỷ đô la trong vòng chưa đầy 24 giờ. Nhiều nhà đầu tư và nhà giao dịch cá nhân đã rơi vào trạng thái bối rối vì tốc độ giảm giá nhanh chóng.
Các chuyên gia tin rằng sự điều chỉnh của kim loại quý là điều không thể tránh khỏi
Các kim loại đã trở thành nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư và nhà giao dịch khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, đồng tiền suy yếu, nợ công kỷ lục, và chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc cũng như châu Âu. Điều này đặt ra câu hỏi: Tại sao lại có sự giảm giá lớn? Có phải là thao túng thị trường?
Vàng và bạc đã được các nhà đầu tư dài hạn sử dụng như một biện pháp phòng ngừa chống lại lạm phát. Tuy nhiên, đến tháng Giêng, các kim loại quý không còn chỉ phản ánh rủi ro địa chính trị hoặc phòng ngừa lạm phát. Chúng đã trở thành một phần của giao dịch rộng lớn hơn "rủi ro thấp nhưng đà tăng cao", cùng với các vị trí đông đúc và hưởng lợi từ dòng chảy. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng khi các thị trường đạt đến giai đoạn này, sự điều chỉnh là điều không thể tránh khỏi vào bất kỳ lúc nào, và thị trường trở thành một quả bom hẹn giờ.
Sau sự sụp đổ, Ole S. Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Ngân hàng Saxo, đã viết trên X rằng bạc "có thể tăng giá trong một thời gian mà không làm giảm nhu cầu và gây ra dòng chảy từ người bán phế liệu". Ông sau đó nói rằng vàng sẽ vẫn là nơi trú ẩn cuối cùng.
Trong một bài đăng khác trên X, Hansen đã trích dẫn báo cáo COT về bạc và viết rằng các quỹ đầu tư phòng ngừa rủi ro và các tổ chức tài chính lớn đang lo ngại về sự leo thang của điều kiện giao dịch bạc. Ông thêm rằng những người tham gia lớn này đã giảm vị thế dài của họ xuống một phần ba trong tuần kết thúc vào thứ Ba tuần trước.
Trong khi một số người lập luận rằng thị trường kim loại quý hiện đang chịu sự thao túng sâu sắc, những người khác cho rằng đây là một sự điều chỉnh bình thường cổ điển cho giao dịch đông đúc. Giá kim loại quý đã tăng xa và nhanh chóng, gây ra việc chốt lời và bán tháo bắt buộc. Các hiện tượng tương tự đã xảy ra nhiều lần qua các loại tài sản khác nhau như cổ phiếu công nghệ, tiền điện tử và hàng hóa. Kim loại quý không miễn nhiễm với động lực thị trường.