Trong thế giới tiền điện tử đầy biến động, thị trường gần đây đã chứng kiến một sự chuyển mình kịch tính phản ánh sự suy giảm trong tâm lý của các nhà đầu tư. Trong tuần thứ hai liên tiếp, các sản phẩm đầu tư vào tài sản kỹ thuật số (ETP) đã ghi nhận dòng chảy ra ngoài lên tới 1.7 tỷ đô la, dẫn đến việc xóa bỏ tất cả các khoản lãi đã đạt được trong năm 2026 cho đến nay. Cuộc rút tiền hàng loạt này đã đẩy dòng chảy toàn cầu hàng năm vào vùng tiêu cực với giá trị âm lên tới 1 tỷ đô la, theo báo cáo của công ty CoinShares vào ngày 2 tháng 2 năm 2026. Điều này diễn ra trong bối cảnh một cơn bão của các áp lực kinh tế và địa chính trị đang đe dọa tái cấu trúc tương lai của thị trường. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét chi tiết đầy đủ về những diễn biến này, nguyên nhân của chúng, tác động của chúng, và những gì có thể mong đợi trong tương lai.
## Các nguyên nhân chính dẫn đến dòng tiền ra
Việc bán tháo này được quy cho ba yếu tố chính tạo thành "cơn bão hoàn hảo" cho các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử:
1. Việc bổ nhiệm một chủ tịch cứng rắn cho Cục Dự trữ Liên bang: Việc bổ nhiệm một chủ tịch mới cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, người có quan điểm cứng rắn về chính sách tiền tệ, đã dẫn đến sự thay đổi lớn trong các dự đoán. Khả năng giảm lãi suất trong tương lai gần đã giảm, ảnh hưởng tiêu cực đến các khoản đầu tư vào các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư từng phụ thuộc vào các chính sách tiền tệ dễ dãi đã thấy mình phải đối mặt với một thực tế mới ưu tiên đầu tư vào các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ.
2. Lọc các vị trí của cá voi: Các tài khoản lớn, được biết đến với tên gọi "cá voi" trong thị trường crypto, đã tiếp tục thanh lý các vị trí tích lũy của họ trong suốt bốn năm qua. Việc thanh lý này đã tạo ra áp lực lớn lên nguồn cung trong các thị trường vốn đã mong manh, dẫn đến việc giảm giá và tăng độ biến động. Những cá voi này, sở hữu lượng lớn tài sản như Bitcoin và Ethereum, thường có ảnh hưởng đến việc điều chỉnh thị trường, và việc rút lui của họ phản ánh sự thiếu tin tưởng tăng cao.
3. Sự gia tăng căng thẳng địa chính trị: Ở nhiều khu vực trên thế giới, các căng thẳng chính trị và quân sự đã gia tăng, làm lung lay khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư. Từ các xung đột ở Trung Đông đến các căng thẳng thương mại giữa các cường quốc lớn, khí hậu này đã đẩy vốn về các nơi trú ẩn an toàn như vàng và đô la Mỹ. Thị trường crypto, vốn được coi là nơi trú ẩn thay thế, đã không thể đứng vững trước sự hỗn loạn này, vì nó phụ thuộc vào sự ổn định toàn cầu để thu hút đầu tư.
Ba yếu tố này không tách biệt, mà tương tác lẫn nhau, làm tăng tác động tiêu cực của chúng lên thị trường.
## Phân bố địa lý của dòng tiền ra
Báo cáo đã chỉ ra sự phân bố địa lý rõ ràng của các dòng tiền ra, với tổn thất tập trung ở một số khu vực nhất định:
- Hoa Kỳ: đã ghi nhận dòng tiền ra lớn nhất trị giá 1.65 tỷ USD, phản ánh sự ảnh hưởng của thị trường Mỹ bởi các chính sách tiền tệ nội địa và căng thẳng địa chính trị toàn cầu.
- Canada: Dòng tiền ra đạt 37.3 triệu USD, cho thấy khu vực này bị ảnh hưởng bởi các tác động của chính sách Mỹ lân cận.
- Thụy Điển: đã ghi nhận 18.9 triệu USD, với sự tập trung vào các quốc gia Scandinavia, nơi trước đây là một trong những khu vực tiếp nhận nhiều nhất tiền điện tử.
- Các ngoại lệ: Ngược lại, Thụy Sĩ đã ghi nhận dòng tiền vào trị giá 11 triệu USD, và Đức 4.3 triệu USD. Tuy nhiên, những con số này vẫn còn khiêm tốn so với sự ra đi tổng thể.
Sự phân bố này cho thấy sự bi quan tập trung ở Bắc Mỹ và các nước Scandinavia, nơi mà các tổ chức đã hoạt động tích cực trong việc đầu tư trước đây.
## Tác động lên các đồng tiền điện tử chính
Ảnh hưởng không chỉ giới hạn ở dòng tiền chung, mà còn mở rộng ra các loại tiền riêng lẻ:
- Bitcoin: đã hấp thụ tổn thất lớn nhất với 1.32 tỷ USD, khi các nhà đầu tư chuyển từ việc tiếp xúc dài sang các chiến lược phòng thủ.
- Ethereum: đã rời bỏ 308 triệu USD, phản ánh sự yếu kém của niềm tin vào các mạng lưới thông minh.
- Các loại tiền khác: XRP đã không thoát khỏi sự sụp đổ với mức tổn thất 43.7 triệu USD, trong khi Solana ghi nhận 31.7 triệu USD. Điều này cho thấy tâm lý tiêu cực đã lan rộng qua toàn bộ thị trường.
Ngoài ra, các vị thế bán khống trên Bitcoin đã tăng lên 14.5 triệu USD, với việc các cược giảm giá tăng 8.1% trong tài sản quản lý kể từ đầu năm. Điều này cho thấy có dự đoán về nhiều sự giảm giá hơn.
## Các cơ chế kỹ thuật dẫn đến dòng tiền
Dòng tiền của các sản phẩm đầu tư giao dịch (ETP) không chỉ là những con số, mà phản ánh các cơ chế cơ bản của thị trường. Tại Hoa Kỳ, các quỹ ETF giao ngay hoạt động theo hệ thống tạo lập và thanh lý chỉ bằng tiền mặt, buộc các quỹ phải bán các tài sản cơ bản để lấy tiền mặt khi có dòng tiền ra lớn. Điều này có thể mở rộng chênh lệch giá và tăng độ biến động, tạo ra các vòng phản hồi tiêu cực.
Tổng tài sản quản lý đã thu hẹp 73 tỷ USD kể từ đỉnh điểm tháng 10 năm 2025, cho thấy sự mong manh của niềm tin từ các tổ chức. Glassnode báo cáo rằng dòng tiền vào Bitcoin đã ổn định gần như bằng không trong trung bình động 30 ngày vào cuối tháng 1 năm 2026, nhưng nhu cầu mới vẫn rất thận trọng.
## Sự khác biệt với các thị trường khác
Trong khi đó, các sản phẩm kim loại quý mã hóa đã ghi nhận dòng tiền vào trị giá 15.5 triệu USD, hưởng lợi từ sự gia tăng quan tâm đối với các công cụ hybrid này. Sự khác biệt này làm nổi bật việc chuyển vốn từ các tài sản kỹ thuật số không ổn định sang hàng hóa mã hóa, mặc dù giá crypto truyền thống đang chịu áp lực.
## Triển vọng tương lai và thách thức
Sự chuyển đổi từ dòng tiền tích cực sang tiêu cực đánh dấu một điểm chuyển biến tâm lý cho các nhà đầu tư. Glassnode cảnh báo rằng việc không khôi phục dòng tiền vào liên tục khiến Bitcoin có nguy cơ bị tích lũy kéo dài. Nếu không có sự trở lại của nhu cầu qua các kênh ETF, thị trường phải đối mặt với một thách thức cấu trúc trong việc duy trì các đợt tăng giá.
Thách thức tiếp theo là tái xây dựng niềm tin từ các tổ chức thông qua dòng tiền vào bền vững. Cải thiện các điều kiện địa chính trị hoặc thay đổi trong chính sách tiền tệ có thể giúp đảo ngược xu hướng, nhưng cho đến nay, thị trường dường như đang ở trong giai đoạn tích lũy với các đề xuất cấu trúc yếu và thử nghiệm các mức hỗ trợ thấp.
## Kết luận
Dòng tiền ra trị giá 1.7 tỷ USD chỉ ra một cuộc khủng hoảng niềm tin sâu sắc trong thị trường tiền điện tử, bị thúc đẩy bởi các áp lực kinh tế và địa chính trị. Tuy nhiên, thị trường vẫn linh hoạt, và có thể chứng kiến sự phục hồi nếu các điều kiện vĩ mô cải thiện. Các nhà đầu tư được khuyên nên thận trọng và đa dạng hóa, theo dõi các diễn biến chặt chẽ. Cuối cùng, tương lai của crypto phụ thuộc vào khả năng thích ứng với những thách thức ngày càng tăng.