Mấy hôm nay anh em nhìn market chắc cũng có cảm giác quen quen đó la $BTC thủng 80k, liquidation nổ dây chuyền, timeline thì ngập đỏ, còn tâm lý thì chuyển rất nhanh từ “chờ hồi” sang không hiểu chuyện gì đang diễn ra?
Theo báo cáo từ Wintermute, đợt giảm này đã kích hoạt khoảng 2.55 tỷ USD liquidations, lọt top 10 cú quét lớn nhất lịch sử crypto. Con số đủ lớn để gây sốc, nhưng chưa đủ để gọi là thảm họa hệ thống.
Điều đáng chú ý là cú rơi này không đến từ một nguyên nhân đơn lẻ, mà là tổng hợp của nhiều lực kéo cùng lúc. Ở phía vĩ mô, nhóm cổ phiếu công nghệ lớn (Mag7) công bố kết quả kinh doanh yếu hơn kỳ vọng, khiến khẩu vị rủi ro toàn thị trường giảm mạnh.
Song song đó, câu chuyện xoay quanh việc Kevin Warsh được đặt cược cho vị trí Fed Chair tiếp theo cũng khiến market phải điều chỉnh lại kỳ vọng chính sách tiền tệ. Warsh không phải kiểu người dễ nới lỏng, và chỉ riêng khả năng đó thôi cũng đủ để dòng tiền phòng thủ hơn. Thêm vào đó, thị trường kim loại quý cũng điều chỉnh, cho thấy đây là một pha risk-off mang tính toàn cục, chứ không riêng gì crypto.
Phần lớn $2.55B bị quét đến từ các vị thế dùng đòn bẩy cao, đặt cược vào kịch bản hồi nhanh trong khi bối cảnh vĩ mô chưa cho phép. Khi BTC thủng mốc tâm lý 80k, mọi thứ diễn ra rất cơ học đó chính là stop-loss, margin call, rồi domino. Đau thật, nhưng không phải dấu hiệu của việc hệ thống bị gãy.
Wintermute cũng nhấn mạnh một điểm mà mình thấy khá quan trọng: hạ tầng vẫn ổn, tổ chức vẫn ở đó. Không có dấu hiệu exchange gặp vấn đề thanh khoản, không có panic rút tiền kiểu bank run, cũng không có cú sốc pháp lý bất ngờ. Nói cách khác, đây là một cú “reset vị thế”, không phải “reset niềm tin”.
Nhìn về chu kỳ, mình đồng tình với nhận định rằng volatility hiện tại phản ánh sự bất định vĩ mô, chứ không phải sự suy thoái nội tại của crypto. Market đang tự hỏi: lãi suất sẽ đi đâu, Fed sẽ cứng đến mức nào, và risk assets còn bị ép bao lâu nữa. Trong bối cảnh đó, việc giảm đòn bẩy và phòng thủ là phản xạ rất bình thường.
Mình không nhìn cú rơi này như một dấu chấm hết, mà là một pha thanh lọc đau nhưng cần thiết. Ai dùng leverage cao, không quản rủi ro thì bị loại. Ai còn vốn, còn kiên nhẫn thì có thêm thời gian để quan sát. Nếu đúng như Wintermute kỳ vọng, H2 2026 mới là giai đoạn hồi phục rõ ràng hơn, thì những gì đang diễn ra bây giờ chỉ là đoạn giữa rất khó chịu của chu kỳ.
Market chưa sập, nhưng cũng không dễ. Và trong những pha như thế này, sống sót quan trọng hơn dự đoán đúng đỉnh đáy.