WolfDAO View
专注于币圈研究的一群人， 行情 | 策略 | 打新 | 投研投顾 等全都玩 跟单助手体验：https://insights.wolfdao.com/ 带单员画像分析，带单报告，辅助筛选！ TG：t.me/wolfinsights 更多：https://linktr.ee/10xwolfdao
80 Đang theo dõi
7.7K+ Người theo dõi
2.0K+ Đã thích
385 Đã chia sẻ
Tất cả
Trích dẫn
Live
Dịch
比特币的“日不落”与山寨币的“诸神黄昏”——四年周期真的终结了吗？
旧剧本失效的2025年
2025年即将落幕，加密市场却呈现出前所未有的"分裂"景象：比特币（BTC）在机构资金推动下屡创新高，一度触及125,000美元；以太坊（ETH）在2,800美元附近艰难挣扎，较历史高点仍有显著差距；而曾经"鸡犬升天"的山寨币更是陷入深渊，多数项目较2021年高点暴跌80-95%，即便在BTC创新高的背景下也未能翻身。
这与加密市场过去十年的经典叙事彻底背离。传统的"四年周期"剧本——"BTC先涨→ETH补涨→山寨轮动暴涨"——在2025年似乎彻底失效。老玩家们熟悉的"刻舟求剑"式策略，如今却成了"刻舟求鱼"的笑话。
与此同时，灰度（Grayscale）、CoinShares等机构发布的2026年展望报告，更是强化了一个残酷的事实：加密市场的"阶级固化"正在加速——BTC成为机构资产配置的"数字黄金"，而山寨币则沦为流动性枯竭的"诸神黄昏"。
这究竟是周期的暂时失效，还是市场结构的永久性改变？本文将从现象观察、深层机制、机构行为、流动性结构四个维度，解构这场正在发生的"加密范式转移"。
一、现象观察：BTC与山寨的"大分化"
1.1 数据不会说谎：史无前例的表现分化
2025年的加密市场，用"冰火两重天"形容毫不为过。
1. 比特币的"日不落"：
稳健的价格表现：从年初约70,000美元涨至125,000美元高点（+78%），即便回调后仍维持在86,000-88,000美元机构资金涌入：现货ETF净流入数百亿美元，BlackRock的IBIT等产品主导市场筹码高度集中：ETF持有量超百万枚BTC，MicroStrategy持有约67万枚（占流通量3.2%）市场统治力增强：BTC市值占比（Dominance）从2024年初的50%飙升至当前的59-60%，创近年新高
2. 以太坊的"中年危机"：
涨幅严重落后：年内涨幅有限，当前价格约2,800美元，远逊于BTC表现相对价值崩塌：ETH/BTC汇率跌至近年最低水平，较历史高点腰斩超60%机构兴趣寥寥：现货ETF总AUM远低于BTC ETF，且阶段性出现资金流出链上活动低迷：Gas费用显著下降，反映用户活跃度和网络需求疲软
3. 山寨币的"诸神黄昏"：
季节性指标崩溃：Altcoin Season Index全年维持在20以下（50以上为山寨季），创历史最长低迷期普遍跑输大盘：大多数前100市值项目年内跑输BTC，许多项目较2021年高点跌幅超80%新币即破发：2025年上线的主流CEX新币，上线即破发成常态，VC币沦为"毒药"流动性枯竭：山寨币日均交易量较2021年暴跌70%以上，CEX深度不足导致任何抛压都能引发崩盘
1.2 历史对比：这次"真的不一样"
回顾过去三轮牛市，"BTC→ETH→山寨"的轮动逻辑几乎是市场铁律：
2017年牛市：经典的三级火箭
BTC从1,000美元涨至20,000美元（+1,900%）ETH从8美元暴涨至1,400美元（+17,400%）ICO泡沫引爆，山寨币普遍50-500倍涨幅
2020-2021年牛市：DeFi与NFT的狂欢
BTC从10,000美元涨至69,000美元（+590%）ETH从200美元涨至4,800美元（+2,300%）DeFi Summer与NFT热潮推动山寨币普遍10-100倍
2024-2025年牛市：传导机制失灵
BTC从低点大幅上涨至125,000美元（+78%以上）ETH涨幅有限，徘徊在2,800美元附近山寨币集体躺平，甚至在BTC创新高时继续下跌
核心差异一目了然：2025年，BTC的涨幅不再"溢出"到ETH和山寨币，资金仿佛被一堵无形的墙拦在了BTC生态内。这堵墙的名字叫"机构化"。
二、深层机制：机构ETF如何"改写游戏规则"
2.1 BTC成为"美股科技股的影子"
2024年1月，美国SEC批准现货BTC ETF，标志着加密市场进入"机构时代"。然而，这一里程碑事件带来的副作用，是BTC逐渐脱离加密原生叙事，成为传统金融的"卫星资产"。
与纳斯达克的高度联动
2025年，BTC与纳斯达克100指数的30日相关系数长期稳定在0.75-0.85区间，创历史新高；而与黄金的相关性降至0.2以下。当美股科技股（如英伟达、特斯拉）暴涨时，BTC ETF资金流入加速；当美股回调时，BTC同步下跌。
本质转变：BTC不再是"数字黄金"（避险资产），而是"数字科技股"（风险资产）。其定价权已从加密原住民转移到华尔街基金经理手中。
机构买盘的"单向虹吸"效应
BlackRock、Fidelity等传统资管巨头的客户（养老金、家族办公室、高净值个人）只认BTC，不碰山寨。原因并非对加密技术有深刻理解，而是基于"监管合规+流动性充足+品牌认知"的三位一体：
BTC有SEC批准的现货ETFBTC有CME期货和完善的衍生品市场BTC有长达15年的品牌积累
相比之下，山寨币在机构眼中仍是"不明资产"，监管风险、流动性风险、项目风险三重叠加，根本无法通过传统金融的尽职调查。
资金流向的结构性固化：2025年，流入BTC ETF的数百亿美元中，超过95%锁死在BTC生态，仅有不到5%通过场外交易或DeFi桥接流入ETH/山寨。这与过去"资金溢出效应"形成鲜明对比。
MicroStrategy的"无限弹药"模式
Michael Saylor的MicroStrategy已成为BTC市场的另一股主导力量。通过发行可转债、增发股票等方式，该公司持续买入BTC，当前持有约67万枚（成本约300亿美元）。
更关键的是，MSTR股价长期对其持有的BTC价值存在2-3倍溢价，这使其成为散户"杠杆做多BTC"的代理工具。正反馈循环由此形成：
MSTR股价涨 → 市值膨胀 → 发债能力增强 → 买入更多BTC → 推高BTC价格 → MSTR股价再涨
这种"企业囤币"模式，进一步虹吸了本可流入山寨的资金，强化了BTC的统治地位。
2.2 ETH为何"掉队"？Layer 2的"吸血鬼攻击"
以太坊的疲软表现，不仅因为机构不买账，更因为其自身生态的内部矛盾。
Layer 2的流动性分散困境
Arbitrum、Optimism、Base、zkSync等Layer 2网络的TVL（总锁仓量）已超数百亿美元，接近主网的60%。但问题在于，这些L2的代币（ARB、OP等）并未给ETH带来充分的价值捕获，反而分流了用户和资金。
核心矛盾：用户在L2上交易时，支付的Gas费是L2代币或稳定币，而非ETH。L2的经济模型与ETH主网存在结构性脱钩——L2越成功，ETH的需求反而越低。这是典型的"吸血鬼攻击"。
Staking收益的"囚徒困境"
ETH转向PoS后，Staking年化收益约3-4%。虽然流动性质押衍生品（如Lido的stETH）占据质押总量的显著比例，但这并未推高ETH价格。
悖论在于：质押的ETH被锁定，减少了流通供应（理应利好价格），但同时也减少了投机需求（实际压制价格）。ETH从"可编程货币"降级为"生息债券"，但其3-4%的收益率无法与美债的4.5%竞争，更无法吸引追求高回报的加密投资者。
缺乏杀手级应用的叙事真空
2021年的DeFi Summer和NFT热潮，曾让ETH成为"世界计算机"的代名词。但2025年：
DeFi锁仓量较高峰期腰斩NFT交易量暴跌90%新兴应用如AI Agent、链上游戏尚未形成规模效应
叙事对比鲜明：BTC有"数字黄金+机构配置"的清晰定位，Solana有"高性能公链+Meme文化"的市场共识，而ETH的定位模糊——既不够"硬通货"，也不够"性感"。
2.3 山寨币的"流动性黑洞"
如果说BTC是"日不落帝国"，ETH是"中年危机"，那么山寨币则正在经历真正的"诸神黄昏"——昔日的明星项目纷纷陨落，新项目则胎死腹中。
VC币的"高FDV低流通"死亡陷阱
2024-2025年，大量VC支持的项目以极高估值（FDV动辄10-50亿美元）上线，但流通比例仅5-10%。这种模式注定失败：
散户在高位接盘VC和团队的解锁抛压持续1-3年价格长期阴跌，即便项目有价值也难逃厄运
典型案例：某知名Layer 1项目上线时FDV 30亿美元，流通市值仅3亿美元。6个月后价格跌去80%，FDV仍有10亿美元——估值依然虚高，但散户已血本无归。
Meme币的"庞氏游戏"与市场疲劳
2025年，Solana生态的Meme币（如BONK、WIF、POPCAT）短暂吸引了资金，但本质是"零和博弈"——早期玩家收割后期玩家。缺乏实际价值支撑，90%的Meme币在3个月内归零。
更严重的是市场疲劳效应：散户在连续被"收割"后（2022年Terra崩盘、FTX破产、2024-2025年VC币暴雷），逐渐远离山寨市场，形成"一朝被蛇咬，十年怕井绳"的心理创伤。
CEX的"流动性枯竭"与死亡螺旋
币安、Coinbase等头部交易所的山寨币交易量较2021年暴跌70%以上，小交易所更是关停潮迭起。原因包括：
监管压力：SEC对币安、Coinbase的持续诉讼用户流失：转向BTC ETF等合规产品项目质量下降：劣币驱逐良币
流动性不足导致价格波动加剧（10%深度的订单簿可能不到10万美元），进一步吓退投资者，形成"流动性枯竭→价格暴跌→投资者离场→流动性更枯竭"的死亡螺旋。
叙事枯竭与同质化竞争的困境
2017年有ICO，2020年有DeFi，2021年有NFT和元宇宙，2024年有AI和RWA……但2025年，没有任何新叙事能真正引爆市场。
现有赛道（Layer 1、Layer 2、DeFi、NFT）高度饱和，项目间同质化严重，用户无法区分优劣。最终结果：资金不知道往哪投，干脆"躺平"在BTC。
三、机构视角：灰度与CoinShares的2026年预测
3.1 灰度报告：机构时代的黎明与分层格局
Grayscale在其《2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era》（机构时代的黎明）中明确指出，加密市场正进入由传统金融主导的新阶段。
BTC：不可逆的机构化进程
灰度预计2026年将加速数字资产投资的结构性转变，由两大主题驱动：
宏观对替代储值资产的需求：持续的财政失衡、通胀风险和全球货币供应增长，推动BTC和ETH作为稀缺数字商品的需求监管清晰度的提升：预计更多国家批准加密ETP产品，美国可能通过双党派市场结构立法，进一步整合区块链金融
关键催化剂包括：
第2000万枚比特币即将挖出：2026年3月将挖出第2000万枚BTC（总量2100万枚），这一里程碑将强化BTC固定供给的透明性和稀缺性叙事机构配置比例提升：美国州级养老金、主权财富基金（如哈佛捐赠基金和阿联酋Mubadala已先行）将BTC配置比例从当前不足0.5%逐步提升至更高水平美元贬值对冲：在美国国债飙升和全球去美元化趋势下，BTC作为"数字黄金"的对冲属性愈发凸显
灰度预测BTC有望在2026年上半年创下历史新高，突破150,000美元成为基准情景。
ETH：痛苦转型中的"横盘蓄力"
灰度直言ETH正经历"痛苦转型"（painful transformation），需要时间适应机构采用和监管标准。转型的三大方向包括：
Layer 2与主网深度绑定：通过经济模型改进（如EIP-4844的进一步演进），让L2的成功真正反哺ETH价值机构级DeFi/RWA应用：代币化债券、链上资产管理等合规用例的规模化消费级大规模采用：链上社交、游戏等应用突破"小圈子"
但这些转型需要1-2年时间验证。灰度预测，2026年ETH更可能处于"横盘蓄力"阶段，价格涨幅相对有限，远无法复制2017年或2021年的爆发式增长。
山寨币：分层命运与大浪淘沙
报告强调"并非所有代币都能成功转型至新时代"（Not all tokens will successfully transition out of the old era），山寨币将呈现明显分层：
第一梯队：准机构级资产
代表项目：Solana、Avalanche、Polygon特征：有真实用户、有机构背书、有监管路径预期：有望获得部分机构资金，但涨幅远逊于BTC
第二梯队：生态与实用代币
代表项目：DeFi协议（Aave、Morpho、Uniswap）、AI链（Bittensor、Near）特征：受益于真实用例增长，有现金流支撑预期：上限有限，但能在"实用性时代"存活
第三梯队：投机代币
代表项目：Meme币、纯叙事项目、高FDV低流通的VC币特征：缺乏实际用途，依赖散户FOMO预期：大概率边缘化或归零
灰度明确指出，山寨币的"普涨时代"已彻底结束，传统四年减半周期正在瓦解，取而代之的是更稳定的机构资本流入。未来只有具备可持续收入、真实用户和监管路径的项目能存活，其余将在"大浪淘沙"中消失。
3.2 CoinShares：从投机到实用，"混合金融"定义未来
CoinShares的《Outlook 2026: Toward Convergence and Beyond》报告提出了更激进的观点：2025年是投机驱动市场的最后一年，2026年将转向实用性、现金流和整合。
"Hybrid Finance"（混合金融）的崛起
CoinShares引入"Hybrid Finance"概念：公链与传统金融系统的深度融合，形成两者单独无法构建的新基础设施。2026年的核心故事是"convergence"（收敛/整合）：
1. 传统机构在公链上构建：
贝莱德（BlackRock）发行链上货币市场基金（BUIDL）富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）推出代币化国债花旗、汇丰等银行在私有链上进行债券发行
2. 稳定币从加密工具转向全球支付轨道：
美国GENIUS Act、欧盟MiCA等监管框架提供绿灯Stripe收购Bridge后，企业可通过API直接集成稳定币支付稳定币市值从2,000亿美元向5,000亿美元迈进
3. 代币化爆发：
私人信贷、代币化国债主导市场链上产品提供更快结算、更低成本、全球分发2026年RWA（真实世界资产）市值预计突破500亿美元
4. 价值捕获时代：
应用如Hyperliquid通过收入回购/销毁代币代币从"治理工具"升级为"股权式资产"现金流和基本面成为估值核心指标
机构主导与零售FOMO的消失
CoinShares指出，2025年BTC ETF流入超900亿美元，显示机构主流化已不可逆。与此同时，散户FOMO情绪因过去创伤、叙事疲软和监管不确定性而显著减弱，零售资金选择观望或仅限于BTC等主流资产。
2026年价格情景预测
CoinShares基于宏观环境提供了三种情景：
软着陆（基准情景）：BTC突破150,000美元，ETH有限跟涨，准机构级山寨币温和上涨稳定增长：BTC维持在110,000-140,000美元区间，市场波动性降低滞胀/衰退：短期承压但中期恢复，BTC作为"数字黄金"属性凸显
核心预测：
BTC市值占比进一步上升至65%以上（当前59-60%）机构主导定价权，散户影响力边缘化流动性向实用项目集中，只有具备"真实用户+真实收入+合规路径"的项目能胜出90%的现有山寨币将被淘汰，市场完成"物竞天择"
终极判断：CoinShares认为，2026年不再是数字资产"挑战"传统金融，而是成为主流金融的一部分。实用性胜出，混合金融定义未来，加密市场将从"颠覆者"转型为"整合者"。
四、核心问题：四年周期真的终结了吗？
4.1 周期的本质：从"供给驱动"到"需求驱动"
过去的四年周期，本质是供给端驱动的模式：
减半效应的经典传导： BTC减半 → 矿工抛压减少 → 供给收缩 → 价格上涨 → 引发FOMO → 散户涌入 → 资金溢出到ETH → 再溢出到山寨
新资金的周期性进入： 每轮牛市都有新资金来源（2017年是ICO散户、2021年是DeFi/NFT玩家与疫情印钞潮），这些资金遵循"BTC→ETH→山寨"的自然流动路径。
2025年的结构性改变：需求端重构
然而2025年，需求端发生了根本性变化：
机构资金的"定向需求"：只买BTC，不买山寨，导致资金无法"溢出"散户FOMO的"永久缺失"：经历2022年崩盘后，散户对山寨失去信心，即便BTC创新高也不敢追流动性分层的固化：BTC、ETH、山寨三者的流动性池已彻底割裂，资金无法像过去那样自由流动
结论：四年周期的"减半→BTC涨→山寨轮动"逻辑并未终结，但其传导机制已被机构化打断。未来的周期可能是"BTC独涨→ETH勉强跟涨→山寨继续沉沦"的"跛脚牛市"。
4.2 山寨币还有未来吗？
答案是：大部分山寨币没有未来，但少数赛道仍有生存空间。
没有未来的山寨类型
高FDV低流通的VC币：经济模型天生畸形，散户永远是接盘侠无实际用途的Meme币：除了少数"文化符号"（如DOGE、SHIB），大部分会归零同质化的Layer 1/Layer 2：市场只需要3-5条主流公链（ETH、Solana、BNB Chain等），其余都是"僵尸链"
2025年的加密市场，正在经历一场痛苦但必要的"成人礼"——从散户主导的投机场，转型为机构主导的资产配置市场。
比特币的"日不落"，不是加密的胜利，而是传统金融对加密的"驯化"。 当BTC成为"美股科技股的影子"，它获得了流动性和合规性，但也失去了"去中心化货币"的初心。这是进步，也是妥协。
山寨币的"诸神黄昏"，不是终结，而是重生的前夜。 当泡沫破裂、劣币出清，真正有价值的项目将在废墟中崛起。历史总是押韵——每一次泡沫破裂，都孕育着下一个时代的种子。
四年周期没有终结，它只是换了一副面孔。 未来的牛市，可能不再是"万币齐涨"的狂欢，而是"强者恒强、弱者出局"的残酷竞赛。在这场竞赛中，那些能理解新规则、拥抱机构化、坚守价值投资的人，才能笑到最后。
本期报告数据由 WolfDAO 编辑整理，如有疑问可联系我们进行更新处理；
撰稿：Nikka / WolfDAO( X : @10xWolfdao )
#Altcoin #ETH走势分析 #加密市场观察 #比特币流动性 #迷因币ETF
$BTC $ETH $SOL
2025年即将落幕，加密市场却呈现出前所未有的"分裂"景象：比特币（BTC）在机构资金推动下屡创新高，一度触及125,000美元；以太坊（ETH）在2,800美元附近艰难挣扎，较历史高点仍有显著差距；而曾经"鸡犬升天"的山寨币更是陷入深渊，多数项目较2021年高点暴跌80-95%，即便在BTC创新高的背景下也未能翻身。
这与加密市场过去十年的经典叙事彻底背离。传统的"四年周期"剧本——"BTC先涨→ETH补涨→山寨轮动暴涨"——在2025年似乎彻底失效。老玩家们熟悉的"刻舟求剑"式策略，如今却成了"刻舟求鱼"的笑话。
与此同时，灰度（Grayscale）、CoinShares等机构发布的2026年展望报告，更是强化了一个残酷的事实：加密市场的"阶级固化"正在加速——BTC成为机构资产配置的"数字黄金"，而山寨币则沦为流动性枯竭的"诸神黄昏"。
这究竟是周期的暂时失效，还是市场结构的永久性改变？本文将从现象观察、深层机制、机构行为、流动性结构四个维度，解构这场正在发生的"加密范式转移"。
一、现象观察：BTC与山寨的"大分化"
1.1 数据不会说谎：史无前例的表现分化
2025年的加密市场，用"冰火两重天"形容毫不为过。
1. 比特币的"日不落"：
稳健的价格表现：从年初约70,000美元涨至125,000美元高点（+78%），即便回调后仍维持在86,000-88,000美元机构资金涌入：现货ETF净流入数百亿美元，BlackRock的IBIT等产品主导市场筹码高度集中：ETF持有量超百万枚BTC，MicroStrategy持有约67万枚（占流通量3.2%）市场统治力增强：BTC市值占比（Dominance）从2024年初的50%飙升至当前的59-60%，创近年新高
2. 以太坊的"中年危机"：
涨幅严重落后：年内涨幅有限，当前价格约2,800美元，远逊于BTC表现相对价值崩塌：ETH/BTC汇率跌至近年最低水平，较历史高点腰斩超60%机构兴趣寥寥：现货ETF总AUM远低于BTC ETF，且阶段性出现资金流出链上活动低迷：Gas费用显著下降，反映用户活跃度和网络需求疲软
3. 山寨币的"诸神黄昏"：
季节性指标崩溃：Altcoin Season Index全年维持在20以下（50以上为山寨季），创历史最长低迷期普遍跑输大盘：大多数前100市值项目年内跑输BTC，许多项目较2021年高点跌幅超80%新币即破发：2025年上线的主流CEX新币，上线即破发成常态，VC币沦为"毒药"流动性枯竭：山寨币日均交易量较2021年暴跌70%以上，CEX深度不足导致任何抛压都能引发崩盘
1.2 历史对比：这次"真的不一样"
回顾过去三轮牛市，"BTC→ETH→山寨"的轮动逻辑几乎是市场铁律：
2017年牛市：经典的三级火箭
BTC从1,000美元涨至20,000美元（+1,900%）ETH从8美元暴涨至1,400美元（+17,400%）ICO泡沫引爆，山寨币普遍50-500倍涨幅
2020-2021年牛市：DeFi与NFT的狂欢
BTC从10,000美元涨至69,000美元（+590%）ETH从200美元涨至4,800美元（+2,300%）DeFi Summer与NFT热潮推动山寨币普遍10-100倍
2024-2025年牛市：传导机制失灵
BTC从低点大幅上涨至125,000美元（+78%以上）ETH涨幅有限，徘徊在2,800美元附近山寨币集体躺平，甚至在BTC创新高时继续下跌
核心差异一目了然：2025年，BTC的涨幅不再"溢出"到ETH和山寨币，资金仿佛被一堵无形的墙拦在了BTC生态内。这堵墙的名字叫"机构化"。
二、深层机制：机构ETF如何"改写游戏规则"
2.1 BTC成为"美股科技股的影子"
2024年1月，美国SEC批准现货BTC ETF，标志着加密市场进入"机构时代"。然而，这一里程碑事件带来的副作用，是BTC逐渐脱离加密原生叙事，成为传统金融的"卫星资产"。
与纳斯达克的高度联动
2025年，BTC与纳斯达克100指数的30日相关系数长期稳定在0.75-0.85区间，创历史新高；而与黄金的相关性降至0.2以下。当美股科技股（如英伟达、特斯拉）暴涨时，BTC ETF资金流入加速；当美股回调时，BTC同步下跌。
本质转变：BTC不再是"数字黄金"（避险资产），而是"数字科技股"（风险资产）。其定价权已从加密原住民转移到华尔街基金经理手中。
机构买盘的"单向虹吸"效应
BlackRock、Fidelity等传统资管巨头的客户（养老金、家族办公室、高净值个人）只认BTC，不碰山寨。原因并非对加密技术有深刻理解，而是基于"监管合规+流动性充足+品牌认知"的三位一体：
BTC有SEC批准的现货ETFBTC有CME期货和完善的衍生品市场BTC有长达15年的品牌积累
相比之下，山寨币在机构眼中仍是"不明资产"，监管风险、流动性风险、项目风险三重叠加，根本无法通过传统金融的尽职调查。
资金流向的结构性固化：2025年，流入BTC ETF的数百亿美元中，超过95%锁死在BTC生态，仅有不到5%通过场外交易或DeFi桥接流入ETH/山寨。这与过去"资金溢出效应"形成鲜明对比。
MicroStrategy的"无限弹药"模式
Michael Saylor的MicroStrategy已成为BTC市场的另一股主导力量。通过发行可转债、增发股票等方式，该公司持续买入BTC，当前持有约67万枚（成本约300亿美元）。
更关键的是，MSTR股价长期对其持有的BTC价值存在2-3倍溢价，这使其成为散户"杠杆做多BTC"的代理工具。正反馈循环由此形成：
MSTR股价涨 → 市值膨胀 → 发债能力增强 → 买入更多BTC → 推高BTC价格 → MSTR股价再涨
这种"企业囤币"模式，进一步虹吸了本可流入山寨的资金，强化了BTC的统治地位。
2.2 ETH为何"掉队"？Layer 2的"吸血鬼攻击"
以太坊的疲软表现，不仅因为机构不买账，更因为其自身生态的内部矛盾。
Layer 2的流动性分散困境
Arbitrum、Optimism、Base、zkSync等Layer 2网络的TVL（总锁仓量）已超数百亿美元，接近主网的60%。但问题在于，这些L2的代币（ARB、OP等）并未给ETH带来充分的价值捕获，反而分流了用户和资金。
核心矛盾：用户在L2上交易时，支付的Gas费是L2代币或稳定币，而非ETH。L2的经济模型与ETH主网存在结构性脱钩——L2越成功，ETH的需求反而越低。这是典型的"吸血鬼攻击"。
Staking收益的"囚徒困境"
ETH转向PoS后，Staking年化收益约3-4%。虽然流动性质押衍生品（如Lido的stETH）占据质押总量的显著比例，但这并未推高ETH价格。
悖论在于：质押的ETH被锁定，减少了流通供应（理应利好价格），但同时也减少了投机需求（实际压制价格）。ETH从"可编程货币"降级为"生息债券"，但其3-4%的收益率无法与美债的4.5%竞争，更无法吸引追求高回报的加密投资者。
缺乏杀手级应用的叙事真空
2021年的DeFi Summer和NFT热潮，曾让ETH成为"世界计算机"的代名词。但2025年：
DeFi锁仓量较高峰期腰斩NFT交易量暴跌90%新兴应用如AI Agent、链上游戏尚未形成规模效应
叙事对比鲜明：BTC有"数字黄金+机构配置"的清晰定位，Solana有"高性能公链+Meme文化"的市场共识，而ETH的定位模糊——既不够"硬通货"，也不够"性感"。
2.3 山寨币的"流动性黑洞"
如果说BTC是"日不落帝国"，ETH是"中年危机"，那么山寨币则正在经历真正的"诸神黄昏"——昔日的明星项目纷纷陨落，新项目则胎死腹中。
VC币的"高FDV低流通"死亡陷阱
2024-2025年，大量VC支持的项目以极高估值（FDV动辄10-50亿美元）上线，但流通比例仅5-10%。这种模式注定失败：
散户在高位接盘VC和团队的解锁抛压持续1-3年价格长期阴跌，即便项目有价值也难逃厄运
典型案例：某知名Layer 1项目上线时FDV 30亿美元，流通市值仅3亿美元。6个月后价格跌去80%，FDV仍有10亿美元——估值依然虚高，但散户已血本无归。
Meme币的"庞氏游戏"与市场疲劳
2025年，Solana生态的Meme币（如BONK、WIF、POPCAT）短暂吸引了资金，但本质是"零和博弈"——早期玩家收割后期玩家。缺乏实际价值支撑，90%的Meme币在3个月内归零。
更严重的是市场疲劳效应：散户在连续被"收割"后（2022年Terra崩盘、FTX破产、2024-2025年VC币暴雷），逐渐远离山寨市场，形成"一朝被蛇咬，十年怕井绳"的心理创伤。
CEX的"流动性枯竭"与死亡螺旋
币安、Coinbase等头部交易所的山寨币交易量较2021年暴跌70%以上，小交易所更是关停潮迭起。原因包括：
监管压力：SEC对币安、Coinbase的持续诉讼用户流失：转向BTC ETF等合规产品项目质量下降：劣币驱逐良币
流动性不足导致价格波动加剧（10%深度的订单簿可能不到10万美元），进一步吓退投资者，形成"流动性枯竭→价格暴跌→投资者离场→流动性更枯竭"的死亡螺旋。
叙事枯竭与同质化竞争的困境
2017年有ICO，2020年有DeFi，2021年有NFT和元宇宙，2024年有AI和RWA……但2025年，没有任何新叙事能真正引爆市场。
现有赛道（Layer 1、Layer 2、DeFi、NFT）高度饱和，项目间同质化严重，用户无法区分优劣。最终结果：资金不知道往哪投，干脆"躺平"在BTC。
三、机构视角：灰度与CoinShares的2026年预测
3.1 灰度报告：机构时代的黎明与分层格局
Grayscale在其《2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era》（机构时代的黎明）中明确指出，加密市场正进入由传统金融主导的新阶段。
BTC：不可逆的机构化进程
灰度预计2026年将加速数字资产投资的结构性转变，由两大主题驱动：
宏观对替代储值资产的需求：持续的财政失衡、通胀风险和全球货币供应增长，推动BTC和ETH作为稀缺数字商品的需求监管清晰度的提升：预计更多国家批准加密ETP产品，美国可能通过双党派市场结构立法，进一步整合区块链金融
关键催化剂包括：
第2000万枚比特币即将挖出：2026年3月将挖出第2000万枚BTC（总量2100万枚），这一里程碑将强化BTC固定供给的透明性和稀缺性叙事机构配置比例提升：美国州级养老金、主权财富基金（如哈佛捐赠基金和阿联酋Mubadala已先行）将BTC配置比例从当前不足0.5%逐步提升至更高水平美元贬值对冲：在美国国债飙升和全球去美元化趋势下，BTC作为"数字黄金"的对冲属性愈发凸显
灰度预测BTC有望在2026年上半年创下历史新高，突破150,000美元成为基准情景。
ETH：痛苦转型中的"横盘蓄力"
灰度直言ETH正经历"痛苦转型"（painful transformation），需要时间适应机构采用和监管标准。转型的三大方向包括：
Layer 2与主网深度绑定：通过经济模型改进（如EIP-4844的进一步演进），让L2的成功真正反哺ETH价值机构级DeFi/RWA应用：代币化债券、链上资产管理等合规用例的规模化消费级大规模采用：链上社交、游戏等应用突破"小圈子"
但这些转型需要1-2年时间验证。灰度预测，2026年ETH更可能处于"横盘蓄力"阶段，价格涨幅相对有限，远无法复制2017年或2021年的爆发式增长。
山寨币：分层命运与大浪淘沙
报告强调"并非所有代币都能成功转型至新时代"（Not all tokens will successfully transition out of the old era），山寨币将呈现明显分层：
第一梯队：准机构级资产
代表项目：Solana、Avalanche、Polygon特征：有真实用户、有机构背书、有监管路径预期：有望获得部分机构资金，但涨幅远逊于BTC
第二梯队：生态与实用代币
代表项目：DeFi协议（Aave、Morpho、Uniswap）、AI链（Bittensor、Near）特征：受益于真实用例增长，有现金流支撑预期：上限有限，但能在"实用性时代"存活
第三梯队：投机代币
代表项目：Meme币、纯叙事项目、高FDV低流通的VC币特征：缺乏实际用途，依赖散户FOMO预期：大概率边缘化或归零
灰度明确指出，山寨币的"普涨时代"已彻底结束，传统四年减半周期正在瓦解，取而代之的是更稳定的机构资本流入。未来只有具备可持续收入、真实用户和监管路径的项目能存活，其余将在"大浪淘沙"中消失。
3.2 CoinShares：从投机到实用，"混合金融"定义未来
CoinShares的《Outlook 2026: Toward Convergence and Beyond》报告提出了更激进的观点：2025年是投机驱动市场的最后一年，2026年将转向实用性、现金流和整合。
"Hybrid Finance"（混合金融）的崛起
CoinShares引入"Hybrid Finance"概念：公链与传统金融系统的深度融合，形成两者单独无法构建的新基础设施。2026年的核心故事是"convergence"（收敛/整合）：
1. 传统机构在公链上构建：
贝莱德（BlackRock）发行链上货币市场基金（BUIDL）富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）推出代币化国债花旗、汇丰等银行在私有链上进行债券发行
2. 稳定币从加密工具转向全球支付轨道：
美国GENIUS Act、欧盟MiCA等监管框架提供绿灯Stripe收购Bridge后，企业可通过API直接集成稳定币支付稳定币市值从2,000亿美元向5,000亿美元迈进
3. 代币化爆发：
私人信贷、代币化国债主导市场链上产品提供更快结算、更低成本、全球分发2026年RWA（真实世界资产）市值预计突破500亿美元
4. 价值捕获时代：
应用如Hyperliquid通过收入回购/销毁代币代币从"治理工具"升级为"股权式资产"现金流和基本面成为估值核心指标
机构主导与零售FOMO的消失
CoinShares指出，2025年BTC ETF流入超900亿美元，显示机构主流化已不可逆。与此同时，散户FOMO情绪因过去创伤、叙事疲软和监管不确定性而显著减弱，零售资金选择观望或仅限于BTC等主流资产。
2026年价格情景预测
CoinShares基于宏观环境提供了三种情景：
软着陆（基准情景）：BTC突破150,000美元，ETH有限跟涨，准机构级山寨币温和上涨稳定增长：BTC维持在110,000-140,000美元区间，市场波动性降低滞胀/衰退：短期承压但中期恢复，BTC作为"数字黄金"属性凸显
核心预测：
BTC市值占比进一步上升至65%以上（当前59-60%）机构主导定价权，散户影响力边缘化流动性向实用项目集中，只有具备"真实用户+真实收入+合规路径"的项目能胜出90%的现有山寨币将被淘汰，市场完成"物竞天择"
终极判断：CoinShares认为，2026年不再是数字资产"挑战"传统金融，而是成为主流金融的一部分。实用性胜出，混合金融定义未来，加密市场将从"颠覆者"转型为"整合者"。
四、核心问题：四年周期真的终结了吗？
4.1 周期的本质：从"供给驱动"到"需求驱动"
过去的四年周期，本质是供给端驱动的模式：
减半效应的经典传导： BTC减半 → 矿工抛压减少 → 供给收缩 → 价格上涨 → 引发FOMO → 散户涌入 → 资金溢出到ETH → 再溢出到山寨
新资金的周期性进入： 每轮牛市都有新资金来源（2017年是ICO散户、2021年是DeFi/NFT玩家与疫情印钞潮），这些资金遵循"BTC→ETH→山寨"的自然流动路径。
2025年的结构性改变：需求端重构
然而2025年，需求端发生了根本性变化：
机构资金的"定向需求"：只买BTC，不买山寨，导致资金无法"溢出"散户FOMO的"永久缺失"：经历2022年崩盘后，散户对山寨失去信心，即便BTC创新高也不敢追流动性分层的固化：BTC、ETH、山寨三者的流动性池已彻底割裂，资金无法像过去那样自由流动
结论：四年周期的"减半→BTC涨→山寨轮动"逻辑并未终结，但其传导机制已被机构化打断。未来的周期可能是"BTC独涨→ETH勉强跟涨→山寨继续沉沦"的"跛脚牛市"。
4.2 山寨币还有未来吗？
答案是：大部分山寨币没有未来，但少数赛道仍有生存空间。
没有未来的山寨类型
高FDV低流通的VC币：经济模型天生畸形，散户永远是接盘侠无实际用途的Meme币：除了少数"文化符号"（如DOGE、SHIB），大部分会归零同质化的Layer 1/Layer 2：市场只需要3-5条主流公链（ETH、Solana、BNB Chain等），其余都是"僵尸链"
2025年的加密市场，正在经历一场痛苦但必要的"成人礼"——从散户主导的投机场，转型为机构主导的资产配置市场。
比特币的"日不落"，不是加密的胜利，而是传统金融对加密的"驯化"。 当BTC成为"美股科技股的影子"，它获得了流动性和合规性，但也失去了"去中心化货币"的初心。这是进步，也是妥协。
山寨币的"诸神黄昏"，不是终结，而是重生的前夜。 当泡沫破裂、劣币出清，真正有价值的项目将在废墟中崛起。历史总是押韵——每一次泡沫破裂，都孕育着下一个时代的种子。
四年周期没有终结，它只是换了一副面孔。 未来的牛市，可能不再是"万币齐涨"的狂欢，而是"强者恒强、弱者出局"的残酷竞赛。在这场竞赛中，那些能理解新规则、拥抱机构化、坚守价值投资的人，才能笑到最后。
本期报告数据由 WolfDAO 编辑整理，如有疑问可联系我们进行更新处理；
撰稿：Nikka / WolfDAO( X : @10xWolfdao )
#Altcoin #ETH走势分析 #加密市场观察 #比特币流动性 #迷因币ETF
$BTC $ETH $SOL
Dịch
大家都在抢“真金白银”避险？
现货黄金首次冲破4500美元/盎司！从年初2623美元起步，今年已狂飙超1900美元，涨幅逼近72%
创1979年以来最猛年度表现。
同一时间：美股小涨、日元反弹、加密联动（ $BTC 短期涨）
背后推手很清楚：
▪️美联储今年降息三次（2025年累计降息150bp）利率降到3.5-3.75%，
▪️加上地缘风险不散（中东紧张、俄乌冲突、美委油轮事件）
▪️全球央行今年买了850吨黄金（历史高位）
▪️ETF流入超800亿刀（创2020年以来高）
#比特币与黄金战争 #加密市场观察 #美联储FOMC会议 #ETFvsBTC
现货黄金首次冲破4500美元/盎司！从年初2623美元起步，今年已狂飙超1900美元，涨幅逼近72%
创1979年以来最猛年度表现。
同一时间：美股小涨、日元反弹、加密联动（ $BTC 短期涨）
背后推手很清楚：
▪️美联储今年降息三次（2025年累计降息150bp）利率降到3.5-3.75%，
▪️加上地缘风险不散（中东紧张、俄乌冲突、美委油轮事件）
▪️全球央行今年买了850吨黄金（历史高位）
▪️ETF流入超800亿刀（创2020年以来高）
#比特币与黄金战争 #加密市场观察 #美联储FOMC会议 #ETFvsBTC
Dịch
目前看的话似乎1月降息无望！
要看懂王接下来的操作了..
要看懂王接下来的操作了..
Xem bản gốc
QUY TẮC TRUMP:
特朗普法则
Bất kỳ ai không đồng ý với tôi sẽ không bao giờ là Chủ tịch Fed!
任何与我意见相左的人都永远当不上美联储主席!
Ghi nhớ chưa?
Học được chưa?
#TRUMP #Fed #美联储降息预期升温
特朗普法则
Bất kỳ ai không đồng ý với tôi sẽ không bao giờ là Chủ tịch Fed!
任何与我意见相左的人都永远当不上美联储主席!
Ghi nhớ chưa?
Học được chưa?
#TRUMP #Fed #美联储降息预期升温
Xem bản gốc
Lo lắng về việc bỏ lỡ cơ hội?
Các nhà quản lý quỹ phố Wall gần như “chất đầy” để đón Tết!
Khảo sát của Bank of America cho thấy, mức tiền mặt đã giảm mạnh xuống mức thấp kỷ lục 3,3%, trong khi tỷ lệ cổ phiếu lại tăng vọt, thể hiện sự lạc quan về tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán.
Mặc dù có những lo ngại về những thách thức có thể gặp phải vào năm 2026, nhưng sự nhiệt tình mua vào của các nhà đầu tư đã trở thành xu thế chủ đạo.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, định giá S&P 500 đã vượt qua thời kỳ bong bóng dot-com, chi tiêu vốn cho AI quá mức và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp quá cao đang tạo ra những lo ngại, định giá cao sẽ gây áp lực lớn lên các yếu tố cơ bản. Là một nhà đầu tư, cần cảnh giác với rủi ro suy thoái có thể phát sinh từ việc thị trường lao động Mỹ yếu đi.
#WallStreetNews #比特币流动性 #2026 #NewYear2026
$BTC
Các nhà quản lý quỹ phố Wall gần như “chất đầy” để đón Tết!
Khảo sát của Bank of America cho thấy, mức tiền mặt đã giảm mạnh xuống mức thấp kỷ lục 3,3%, trong khi tỷ lệ cổ phiếu lại tăng vọt, thể hiện sự lạc quan về tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán.
Mặc dù có những lo ngại về những thách thức có thể gặp phải vào năm 2026, nhưng sự nhiệt tình mua vào của các nhà đầu tư đã trở thành xu thế chủ đạo.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, định giá S&P 500 đã vượt qua thời kỳ bong bóng dot-com, chi tiêu vốn cho AI quá mức và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp quá cao đang tạo ra những lo ngại, định giá cao sẽ gây áp lực lớn lên các yếu tố cơ bản. Là một nhà đầu tư, cần cảnh giác với rủi ro suy thoái có thể phát sinh từ việc thị trường lao động Mỹ yếu đi.
#WallStreetNews #比特币流动性 #2026 #NewYear2026
$BTC
Xem bản gốc
Bản tin hàng ngày (Đọc hiểu trọng điểm hôm nay trong 1 phút｜2025.12.23)
📌Tín hiệu cốt lõi
Diễn biến ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $87,804.9（↓2.21%）
Cấu trúc thị trường: Giá điều chỉnh, nhưng tín hiệu giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai phân hóa. Thị trường giao ngay do cá voi chi phối (quy mô đơn hàng trung bình là “đơn hàng lớn của cá voi”), và sức mua chiếm ưu thế (CVD Taker 90 ngày là “chiếm ưu thế bởi người mua”), cho thấy vốn lớn có thể đang tận dụng cơ hội để tích lũy. Ngược lại, độ hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ ở cả thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai đều thể hiện “trung tính”, và quy mô đơn hàng trung bình trong hợp đồng tương lai nghiêng về “đơn hàng của nhà đầu tư nhỏ lẻ”, cho thấy tâm lý của thị trường đòn bẩy đang hạ nhiệt.
Cảnh báo thanh lý: Hợp đồng chưa thanh lý trong 24 giờ đã giảm 1,48% xuống còn $280,01 tỷ, tỷ lệ phí vốn giảm mạnh 58,65%, cho thấy việc chủ động giảm đòn bẩy đang diễn ra, cảm xúc thị trường quá nóng đã được giảm bớt hiệu quả.
Diễn biến ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $87,804.9（↓2.21%）
Cấu trúc thị trường: Giá điều chỉnh, nhưng tín hiệu giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai phân hóa. Thị trường giao ngay do cá voi chi phối (quy mô đơn hàng trung bình là “đơn hàng lớn của cá voi”), và sức mua chiếm ưu thế (CVD Taker 90 ngày là “chiếm ưu thế bởi người mua”), cho thấy vốn lớn có thể đang tận dụng cơ hội để tích lũy. Ngược lại, độ hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ ở cả thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai đều thể hiện “trung tính”, và quy mô đơn hàng trung bình trong hợp đồng tương lai nghiêng về “đơn hàng của nhà đầu tư nhỏ lẻ”, cho thấy tâm lý của thị trường đòn bẩy đang hạ nhiệt.
Cảnh báo thanh lý: Hợp đồng chưa thanh lý trong 24 giờ đã giảm 1,48% xuống còn $280,01 tỷ, tỷ lệ phí vốn giảm mạnh 58,65%, cho thấy việc chủ động giảm đòn bẩy đang diễn ra, cảm xúc thị trường quá nóng đã được giảm bớt hiệu quả.
Xem bản gốc
🔥Trump có thể sẽ công bố ứng cử viên chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới vào tuần đầu tiên của tháng 1 năm 2026
Theo thông tin từ những người biết chuyện, có khả năng sẽ công bố sớm nhất vào tuần tới (tuần đầu tiên của tháng 1),
ứng cử viên hàng đầu Kevin Hassett (cố vấn kinh tế thân cận của Trump) được ủng hộ nhất, cũng là chủ tịch CEA trong nhiệm kỳ đầu của Trump, mạnh mẽ ủng hộ chính sách thuế và lãi suất thấp của Trump.
Powell sẽ hoàn thành nhiệm kỳ của mình với tư cách là một ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 1 năm 2028, vì vậy ngay cả khi không còn là chủ tịch, ông cũng có thể tiếp tục giữ chức ủy viên (nhiều cựu chủ tịch trong lịch sử cũng đã làm như vậy).
Dự kiến sẽ có nhiều thông tin hơn được công bố sau đó, Wolfdao sẽ tiếp tục theo dõi
#美联储降息 #Fed #Bitcoin #美国讨论BTC战略储备
Theo thông tin từ những người biết chuyện, có khả năng sẽ công bố sớm nhất vào tuần tới (tuần đầu tiên của tháng 1),
ứng cử viên hàng đầu Kevin Hassett (cố vấn kinh tế thân cận của Trump) được ủng hộ nhất, cũng là chủ tịch CEA trong nhiệm kỳ đầu của Trump, mạnh mẽ ủng hộ chính sách thuế và lãi suất thấp của Trump.
Powell sẽ hoàn thành nhiệm kỳ của mình với tư cách là một ủy viên của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 1 năm 2028, vì vậy ngay cả khi không còn là chủ tịch, ông cũng có thể tiếp tục giữ chức ủy viên (nhiều cựu chủ tịch trong lịch sử cũng đã làm như vậy).
Dự kiến sẽ có nhiều thông tin hơn được công bố sau đó, Wolfdao sẽ tiếp tục theo dõi
#美联储降息 #Fed #Bitcoin #美国讨论BTC战略储备
Xem bản gốc
MicroStrategy không mua Bitcoin nữa?
Từ dữ liệu trong hai tuần đầu tháng 12, MSTR đã mua khoảng 21.290 BTC, bao gồm việc mua 10.645 BTC trong tuần trước (từ 8-14 tháng 12).
Vào ngày 1 tháng 12, MSTR đã công bố việc thành lập "Quỹ Dự trữ USD" (USD Reserve), vốn ban đầu được sử dụng để thanh toán cổ tức ưu tiên và nghĩa vụ nợ.
MicroStrategy đã thu về 747,8 triệu USD từ việc phát hành cổ phiếu từ ngày 15-21 tháng 12, nâng quỹ dự trữ USD lên 2,19 tỷ USD, nhưng không mua bất kỳ Bitcoin nào, phá vỡ thói quen mua vào hàng tuần gần đây.
Thị trường dự đoán có thể bao gồm: quản lý chi phí tài chính (thời điểm phát hành cổ phiếu), chờ đợi giá BTC thấp hơn để vào thị trường, hoặc đối phó với sự biến động khi BTC giảm khoảng 30% từ mức cao tháng 10.
#加密市场观察 #美联储回购协议计划 $BTC #MicroStrategy
Từ dữ liệu trong hai tuần đầu tháng 12, MSTR đã mua khoảng 21.290 BTC, bao gồm việc mua 10.645 BTC trong tuần trước (từ 8-14 tháng 12).
Vào ngày 1 tháng 12, MSTR đã công bố việc thành lập "Quỹ Dự trữ USD" (USD Reserve), vốn ban đầu được sử dụng để thanh toán cổ tức ưu tiên và nghĩa vụ nợ.
MicroStrategy đã thu về 747,8 triệu USD từ việc phát hành cổ phiếu từ ngày 15-21 tháng 12, nâng quỹ dự trữ USD lên 2,19 tỷ USD, nhưng không mua bất kỳ Bitcoin nào, phá vỡ thói quen mua vào hàng tuần gần đây.
Thị trường dự đoán có thể bao gồm: quản lý chi phí tài chính (thời điểm phát hành cổ phiếu), chờ đợi giá BTC thấp hơn để vào thị trường, hoặc đối phó với sự biến động khi BTC giảm khoảng 30% từ mức cao tháng 10.
#加密市场观察 #美联储回购协议计划 $BTC #MicroStrategy
Xem bản gốc
Bản tin hàng ngày (Hiểu điểm nhấn hôm nay trong 1 phút｜12.22)
📌Tín hiệu cốt lõi
Diễn biến ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $90,220.48 (↑1.8%)
Cấu trúc thị trường: Mua vào của cá voi trên thị trường giao ngay mạnh mẽ, nhưng thị trường hợp đồng tương lai do các nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt và độ nóng giảm, sự phân kỳ giữa bên mua và bên bán gia tăng.
Cảnh báo thanh lý: Chú ý mức kháng cự ở ngưỡng tâm lý $92,000, nếu vượt qua không thành công có thể gây ra điều chỉnh; hỗ trợ quan trọng ở gần $88,000, nếu giảm xuống dưới có thể làm tăng rủi ro giảm giá.
Tình hình thanh lý: Tỷ lệ phí vốn chuyển sang dương (0.00858), hợp đồng chưa thanh lý (OI) tăng lên $28.7B, đòn bẩy mua vào chật chội, cần cảnh giác với điều chỉnh có thể gây ra thanh lý hàng loạt.
Cửa sổ thao tác
Diễn biến ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $90,220.48 (↑1.8%)
Cấu trúc thị trường: Mua vào của cá voi trên thị trường giao ngay mạnh mẽ, nhưng thị trường hợp đồng tương lai do các nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt và độ nóng giảm, sự phân kỳ giữa bên mua và bên bán gia tăng.
Cảnh báo thanh lý: Chú ý mức kháng cự ở ngưỡng tâm lý $92,000, nếu vượt qua không thành công có thể gây ra điều chỉnh; hỗ trợ quan trọng ở gần $88,000, nếu giảm xuống dưới có thể làm tăng rủi ro giảm giá.
Tình hình thanh lý: Tỷ lệ phí vốn chuyển sang dương (0.00858), hợp đồng chưa thanh lý (OI) tăng lên $28.7B, đòn bẩy mua vào chật chội, cần cảnh giác với điều chỉnh có thể gây ra thanh lý hàng loạt.
Cửa sổ thao tác
Xem bản gốc
Trong kỷ nguyên staking đa chuỗi, sản phẩm LST này có thể trở thành cổng vào lưu lượng BTCFi không?
一、项目概述与核心定位
Solv Protocol là cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi tập trung vào việc xóa bỏ rào cản thanh khoản giữa Bitcoin và hệ sinh thái DeFi. Dự án được khởi động vào năm 2020, ban đầu tập trung vào token bán đồng nhất ERC-3525 (SFT), cung cấp công cụ phát hành cho quyền sở hữu của các công ty tiền điện tử, trái phiếu và token giai đoạn đầu; vào năm 2024, chiến lược chuyển hướng sang lĩnh vực BTCFi, giới thiệu Tầng trừu tượng Staking (SAL, tầng trừu tượng staking) và hệ sinh thái SolvBTC, mục tiêu cốt lõi là mở ra con đường lợi suất hiệu quả cho người nắm giữ Bitcoin thông qua staking đa chuỗi, đồng thời bơm thanh khoản Bitcoin ổn định vào các giao thức DeFi.
Solv Protocol là cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi tập trung vào việc xóa bỏ rào cản thanh khoản giữa Bitcoin và hệ sinh thái DeFi. Dự án được khởi động vào năm 2020, ban đầu tập trung vào token bán đồng nhất ERC-3525 (SFT), cung cấp công cụ phát hành cho quyền sở hữu của các công ty tiền điện tử, trái phiếu và token giai đoạn đầu; vào năm 2024, chiến lược chuyển hướng sang lĩnh vực BTCFi, giới thiệu Tầng trừu tượng Staking (SAL, tầng trừu tượng staking) và hệ sinh thái SolvBTC, mục tiêu cốt lõi là mở ra con đường lợi suất hiệu quả cho người nắm giữ Bitcoin thông qua staking đa chuỗi, đồng thời bơm thanh khoản Bitcoin ổn định vào các giao thức DeFi.
Xem bản gốc
Vốn thoát ra, tâm lý giảm sút! BTC giằng co giảm giá, nguyên nhân cho sự sụt giảm của các đồng coin khác đã được tìm thấy!
Tuần trước, chúng tôi đã chỉ rõ rằng thị trường đang ở trong trạng thái 'khó khăn trong việc tăng giá, giảm giá có hạn'. Thị trường tuần này tiếp tục diễn biến giằng co, 94000 USD luôn là mức kháng cự mạnh khó vượt qua. Sự phục hồi bắt đầu từ cuối tháng 11 chủ yếu thuộc về phục hồi yếu, đây cũng là logic cốt lõi mà chúng tôi đã liên tục đề xuất thử nghiệm chiến lược bán khống tuần trước.
Thị trường tuần này diễn ra trong trạng thái giảm giá giằng co, biến động giá cực kỳ mạnh mẽ, đồng thời cộng thêm ảnh hưởng từ việc phát hành nhiều thông tin vĩ mô trong tuần này, giá đang ở mức hỗ trợ 85000 USD, diễn ra nhiều vòng 'họa môn' trên thị trường. Theo phân tích kỹ thuật trong chu kỳ lớn hàng ngày, tính hiệu quả của mức hỗ trợ khu vực 85000 USD vẫn còn, miễn là vị trí này chưa bị phá vỡ hiệu quả, thị trường vẫn có cơ hội khởi động một đợt phục hồi ít nhất trong khoảng thời gian 4 giờ.
Thị trường tuần này diễn ra trong trạng thái giảm giá giằng co, biến động giá cực kỳ mạnh mẽ, đồng thời cộng thêm ảnh hưởng từ việc phát hành nhiều thông tin vĩ mô trong tuần này, giá đang ở mức hỗ trợ 85000 USD, diễn ra nhiều vòng 'họa môn' trên thị trường. Theo phân tích kỹ thuật trong chu kỳ lớn hàng ngày, tính hiệu quả của mức hỗ trợ khu vực 85000 USD vẫn còn, miễn là vị trí này chưa bị phá vỡ hiệu quả, thị trường vẫn có cơ hội khởi động một đợt phục hồi ít nhất trong khoảng thời gian 4 giờ.
Xem bản gốc
Cảnh giác với cảnh báo định giá quá nóng! Ba kịch bản cho nền kinh tế toàn cầu năm 2026: điều chỉnh, ổn định hay khởi động lại thị trường bò?
Triển vọng năm 2026
Định giá cao, nền tảng ổn định, liệu nền kinh tế toàn cầu năm 2026 có rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan
Thị trường tài chính toàn cầu hiện đang thể hiện một hình ảnh mâu thuẫn: các chỉ số định giá tăng vọt, nhưng hầu hết các chỉ số nền tảng vĩ mô vẫn giữ ổn định. Cấu trúc nhị phân “định giá quá nóng, nền tảng vững chắc” này cho thấy thị trường năm 2026 sẽ đầy rẫy rủi ro cấu trúc và cơ hội do vốn thúc đẩy.
Cảnh báo định giá: mức độ hưng phấn của thị trường đạt cực đoan
Quan sát các chỉ số định giá quan trọng của thị trường chứng khoán toàn cầu, mức độ hưng phấn của vốn thị trường đã đạt đến mức cực đoan lịch sử, báo hiệu rủi ro điều chỉnh tiềm ẩn.
Định giá cao, nền tảng ổn định, liệu nền kinh tế toàn cầu năm 2026 có rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan
Thị trường tài chính toàn cầu hiện đang thể hiện một hình ảnh mâu thuẫn: các chỉ số định giá tăng vọt, nhưng hầu hết các chỉ số nền tảng vĩ mô vẫn giữ ổn định. Cấu trúc nhị phân “định giá quá nóng, nền tảng vững chắc” này cho thấy thị trường năm 2026 sẽ đầy rẫy rủi ro cấu trúc và cơ hội do vốn thúc đẩy.
Cảnh báo định giá: mức độ hưng phấn của thị trường đạt cực đoan
Quan sát các chỉ số định giá quan trọng của thị trường chứng khoán toàn cầu, mức độ hưng phấn của vốn thị trường đã đạt đến mức cực đoan lịch sử, báo hiệu rủi ro điều chỉnh tiềm ẩn.
Xem bản gốc
Điều này có chút bất ngờ
#Chainalysis 最新发布了2026 年加密犯罪报告，根据年终估算数据来看
2025年加密黑客事件创下历史新高，总盗窃额超过34亿美元！黑客事件我倒是不意外，毕竟每年都有很多类似的案件发生，让我意外的是根据数据看朝鲜黑客贡献最大，达20.2亿美元。
数据分析表明
朝鲜黑客（Lazarus Group）主要采用“少而精”的策略进行攻击，今年次数相对减少（从2024年的20起降至2025年的少数大案），但单笔金额巨大，专注于中心化交易所（CEX）和DeFi协议的社交工程攻击、凭证窃取和恶意软件。这些资金最终或用于资助朝鲜政权用于政府行为；
我们也盘点了2025年度发生的相关黑客案件(看图)
#HackerNews #CrimeReport
$ETH $SOL
#Chainalysis 最新发布了2026 年加密犯罪报告，根据年终估算数据来看
2025年加密黑客事件创下历史新高，总盗窃额超过34亿美元！黑客事件我倒是不意外，毕竟每年都有很多类似的案件发生，让我意外的是根据数据看朝鲜黑客贡献最大，达20.2亿美元。
数据分析表明
朝鲜黑客（Lazarus Group）主要采用“少而精”的策略进行攻击，今年次数相对减少（从2024年的20起降至2025年的少数大案），但单笔金额巨大，专注于中心化交易所（CEX）和DeFi协议的社交工程攻击、凭证窃取和恶意软件。这些资金最终或用于资助朝鲜政权用于政府行为；
我们也盘点了2025年度发生的相关黑客案件(看图)
#HackerNews #CrimeReport
$ETH $SOL
Xem bản gốc
Hiện tại có vẻ chỉ là một chút run rẩy
Tổng thể vẫn đang trong trạng thái dao động có chiều hướng giảm
Tổng thể vẫn đang trong trạng thái dao động có chiều hướng giảm
Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, lãi suất cơ bản tăng lên 0,75%, đạt mức cao nhất trong 30 năm! (Lần đầu tiên tăng lãi suất 25bp lên 0,5% vào tháng 1, lần này là lần tăng lãi suất thứ hai trong năm.)
Yên Nhật tạm thời mạnh lên, USD/JPY đã giảm xuống dưới 145, Nikkei tăng nhẹ.
BOJ tiếp tục con đường thắt chặt dần dần, dữ liệu lạm phát hỗ trợ, có thể tăng lãi suất lên 1,0% vào năm 2026.
Đối với thị trường tiền điện tử: khẩu vị rủi ro giảm nhẹ, BTC/ETH chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng thanh khoản giao dịch yên Nhật có thể tăng lên.
Quá trình bình thường hóa đang diễn ra, kinh tế Nhật Bản có lẽ sắp cất cánh? 🚀
#日本央行加息 #日元 $BTC
{spot}(BTCUSDT)
Yên Nhật tạm thời mạnh lên, USD/JPY đã giảm xuống dưới 145, Nikkei tăng nhẹ.
BOJ tiếp tục con đường thắt chặt dần dần, dữ liệu lạm phát hỗ trợ, có thể tăng lãi suất lên 1,0% vào năm 2026.
Đối với thị trường tiền điện tử: khẩu vị rủi ro giảm nhẹ, BTC/ETH chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng thanh khoản giao dịch yên Nhật có thể tăng lên.
Quá trình bình thường hóa đang diễn ra, kinh tế Nhật Bản có lẽ sắp cất cánh? 🚀
#日本央行加息 #日元 $BTC
{spot}(BTCUSDT)
Xem bản gốc
Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, lãi suất cơ bản tăng lên 0,75%, đạt mức cao nhất trong 30 năm! (Lần đầu tiên tăng lãi suất 25bp lên 0,5% vào tháng 1, lần này là lần tăng lãi suất thứ hai trong năm.)
Yên Nhật tạm thời mạnh lên, USD/JPY đã giảm xuống dưới 145, Nikkei tăng nhẹ.
BOJ tiếp tục con đường thắt chặt dần dần, dữ liệu lạm phát hỗ trợ, có thể tăng lãi suất lên 1,0% vào năm 2026.
Đối với thị trường tiền điện tử: khẩu vị rủi ro giảm nhẹ, BTC/ETH chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng thanh khoản giao dịch yên Nhật có thể tăng lên.
Quá trình bình thường hóa đang diễn ra, kinh tế Nhật Bản có lẽ sắp cất cánh? 🚀
#日本央行加息 #日元 $BTC
Yên Nhật tạm thời mạnh lên, USD/JPY đã giảm xuống dưới 145, Nikkei tăng nhẹ.
BOJ tiếp tục con đường thắt chặt dần dần, dữ liệu lạm phát hỗ trợ, có thể tăng lãi suất lên 1,0% vào năm 2026.
Đối với thị trường tiền điện tử: khẩu vị rủi ro giảm nhẹ, BTC/ETH chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng thanh khoản giao dịch yên Nhật có thể tăng lên.
Quá trình bình thường hóa đang diễn ra, kinh tế Nhật Bản có lẽ sắp cất cánh? 🚀
#日本央行加息 #日元 $BTC
Xem bản gốc
Đến rồi à?
Đột nhiên đã tràn ngập màn hình
Đột nhiên đã tràn ngập màn hình
Xem bản gốc
9连胜了，朋友们
累计盈利1400 多万美元
目前还有$ETH 和 $BTC 的20倍空单持仓
看地址：0x152e41f0b83e6cad4b5dc730c1d6279b7d67c9dc
又是看别人赚钱的一天
累计盈利1400 多万美元
目前还有$ETH 和 $BTC 的20倍空单持仓
看地址：0x152e41f0b83e6cad4b5dc730c1d6279b7d67c9dc
又是看别人赚钱的一天
Xem bản gốc
Ngay hôm qua #Bitwise chính thức nộp đơn đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đánh dấu việc bắt đầu quy trình phê duyệt cho Bitwise Sui ETF.
Trở thành công ty quản lý tài sản thứ tư nộp đơn cung cấp quỹ giao dịch này.
Grayscale đã nộp đơn xin SUI ETF vào đầu tháng này;
21Shares và Canary đã nộp đơn phát hành quỹ này vào đầu năm;
Nhìn từ một góc độ khác, nếu đơn xin được phê duyệt, SUI cũng sẽ trở thành ETF giao dịch thực tế thứ 6 dưới sự quản lý của Bitwise (BTC, ETH, SOL, XRP và DOGE)
#etf #BitwiseETF $SUI
Trở thành công ty quản lý tài sản thứ tư nộp đơn cung cấp quỹ giao dịch này.
Grayscale đã nộp đơn xin SUI ETF vào đầu tháng này;
21Shares và Canary đã nộp đơn phát hành quỹ này vào đầu năm;
Nhìn từ một góc độ khác, nếu đơn xin được phê duyệt, SUI cũng sẽ trở thành ETF giao dịch thực tế thứ 6 dưới sự quản lý của Bitwise (BTC, ETH, SOL, XRP và DOGE)
#etf #BitwiseETF $SUI
Xem bản gốc
Bản tin hàng ngày (Đọc hiểu điểm nhấn hôm nay trong 1 phút｜2025.12.18)
📌Tín hiệu cốt lõi
Xu hướng ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $87,097.05 (↑0.29%)
Cấu trúc thị trường: Giá Bitcoin dao động hẹp quanh mức 87,000 USD, tâm lý thị trường thận trọng, lực lượng mua bán cân bằng.
Cảnh báo thanh lý: Mức kháng cự phía trên nằm quanh 88,000 USD, mức hỗ trợ quan trọng phía dưới nằm ở 85,000 USD.
Tình hình thanh lý: Hiện tại, tỷ lệ phí vốn là giá trị âm (-0.004), cho thấy tâm lý thị trường nghiêng về phía giảm, sẵn sàng trả phí cho bên mua.
Cửa sổ hoạt động
Tín hiệu thị trường: Tổng lượng dự trữ Bitcoin của sàn giao dịch đã tăng 0.11%, cho thấy áp lực bán ngắn hạn có thể tăng.
Xu hướng ngắn hạn của Bitcoin
Giá hiện tại: $87,097.05 (↑0.29%)
Cấu trúc thị trường: Giá Bitcoin dao động hẹp quanh mức 87,000 USD, tâm lý thị trường thận trọng, lực lượng mua bán cân bằng.
Cảnh báo thanh lý: Mức kháng cự phía trên nằm quanh 88,000 USD, mức hỗ trợ quan trọng phía dưới nằm ở 85,000 USD.
Tình hình thanh lý: Hiện tại, tỷ lệ phí vốn là giá trị âm (-0.004), cho thấy tâm lý thị trường nghiêng về phía giảm, sẵn sàng trả phí cho bên mua.
Cửa sổ hoạt động
Tín hiệu thị trường: Tổng lượng dự trữ Bitcoin của sàn giao dịch đã tăng 0.11%, cho thấy áp lực bán ngắn hạn có thể tăng.
Đăng nhập để khám phá thêm nội dung