会飞的比特币

万亿赛道的扛旗手，倒在了胜利前
从高盛数字资产团队离职创业五年，Nathan Allman 把 Ondo 做成了 TVL 超过 40 亿美元的 RWA 头部平台。
Ondo Finance 于 2026 年 5 月 26 日在官方推特发布公告，宣布创始人兼 CEO Nathan Allman 意外离世，并任命长期总裁 Ian De Bode 接任 CEO。公司在公告中表示，Allman 的家人与至亲将得到全公司的支持，未就死亡原因披露进一步细节。
公告同时强调，Allman 已经为公司搭建起一支具备独立运作能力的高管团队。Ian De Bode 过去两年多实际负责公司战略、产品与日常运营，已获得管理层的全面支持。公司明确表示，将延续 Allman 开启的方向。
从高盛到代币化证券的监管谈判桌
Nathan Allman 是 RWA 赛道公认的核心推动者之一，他本科毕业于布朗大学（Brown University），主修经济学和生物学。他随后进入斯坦福大学商学院攻读 MBA。
2018 年他运营自己的加密对冲基金 ChainStreet Capital，2019 年进入 Goldman Sachs 全球市场部数字资产业务线，专注于为机构投资者搭建加密货币市场服务，并利用区块链基础设施改造传统证券的发行与交易流程。这段经历为他后来的产品设计提供了直接的方法论来源，两年后他离开高盛，创立 Ondo Finance。
2021 年，Allman 创办 Ondo Finance，明确把项目定位为「连接传统金融与链上基础设施的合规通道」。Ondo 的核心产品线沿这一路径展开。
创业初期 Ondo 做的是 DeFi 结构化收益产品，2023 年方向转向代币化现实世界资产，转型的第一个产品是 OUSG（Ondo Short-Term US Treasuries Fund），用户存入 USDC 等稳定币，Ondo 用这些资金购买短期美国国债，再把收益以代币形式分配给持有者；同时 USDY 把短期美债的收益打包为永续型代币，向非美国合格投资者开放。
彼时市场上最大的代币化国债产品是 BlackRock 的 BUIDL 基金，最低投资额 500 万美元，普通投资者根本够不着。2024 年初 Allman 做了一个关键决定，把 BUIDL 整合进 OUSG 的底层资产，让 Ondo 的用户通过 OUSG 间接持有 BlackRock 管理的国债，同时把门槛从 500 万美元降到 10 万美元，并实现 24/7 全天候申赎。这一步让 Ondo 在 RWA 赛道站稳了位置。2024 年全年，Ondo 的 TVL 从 4000 万美元增长到 5.34 亿美元，翻了 13 倍。
国债之后是股票，2025 年 9 月 Allman 推出 Ondo Global Markets，把代币化标的从美国国债扩展到美股和 ETF。这个产品的逻辑是：全球大量投资者因为地域限制、开户门槛或交易时间差，无法直接买入美股。Ondo 把苹果、英伟达、标普 500 ETF 等 260+ 只美国证券做成链上代币，非美国用户可以在 Solana、以太坊、BNB Chain 上 24 小时交易这些代币化版本。Allman 在接受 CNBC 采访时表示，很多需求来自还没尝试过传统资产投资的加密用户，ETF 是他们最容易上手的入口。
Ondo Global Markets 上线 48 小时 TVL 突破 2.4 亿美元，8 个月后突破 10 亿美元，成为第一个达到这个规模的代币化股票平台。加上 OUSG 和 USDY，整个平台 TVL 一度超过 40 亿美元，在代币化股票市场占据约 58% 的份额。
但代币化证券面临的最大障碍从来不是技术，是监管。在美国，证券的发行和交易受 SEC 严格监管，把股票做成链上代币在法律上处于灰色地带。Allman 选择的路径是正面沟通。
2025 年 4 月他带队和 SEC 加密工作组会面，讨论代币化美国证券的合规框架。同年 12 月 Ondo 向 SEC 提交了一份代币化证券路线图，核心诉求是让 SEC 正式认可公链在代币化证券市场中的合法地位，为零售投资者打开通道。同月，SEC 悄悄关闭了对 Ondo 代币化美国国债及 ONDO 代币的保密调查，未提出任何指控。对于一家在监管灰色地带运营的加密公司来说，这等于拿到了一份默许。
融资方面，Ondo 累计拿了 4600 万美元，Founders Fund 和 Pantera Capital 联合领投 Series A，Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute 跟投。2025 年 7 月 Allman 和 Pantera 联合设立了 2.5 亿美元的 Ondo Catalyst 基金，专投 RWA 基础设施项目。
Allman 留下的最后几块拼图
2025 年 12 月，Ondo Finance 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交其代币化证券路线图，其表示：直接注册、受益所有权以及包装和关联证券所有权模式在当今金融市场中都并存，且在链上都有重要作用。在信函中，Ondo 敦促 SEC 通过以下方式允许这三种模式：支持直接和中介所有权模式；2. 接受许可制、无许可制和混合型区块链；为基于过户代理的代币化提供有针对性的监管明确性；允许对存放在 DTC 的证券进行更广泛的代币化。
而在 Allman 去世前的几周里，Ondo 连续完成了几件在行业里从未有人做过的事。
5 月 6 日，Ondo Finance 官方博客披露，已联合 Kinexys by J.P. Morgan、Mastercard 及 Ripple 完成首笔近乎实时的代币化美国国债基金跨境跨行兑换。传统的跨境证券赎回流程通常需要数天，投资者提交赎回请求，托管银行确认持仓，通过 SWIFT 等银行间网络发起资金转移，多个中间方逐一确认。
在该试点项目中，Ripple 兑换了其在 XRP Ledger 上持有的 Ondo 短期美国政府债券（OUSG）。Ondo 处理兑换后通过 Mastercard Multi-Token Network 发送法币支付指令，由 Kinexys by J.P. Morgan 的区块链基础设施执行资金结算，并通过其代理行网络将美元资金交付至 Ripple 在新加坡的银行账户。
Ondo 同期拿到了 SEC 的无异议函（No-Action Letter），为其在以太坊上发行代币化证券扫清了合规障碍。官方称 Ondo 此次申请范围有限，OGM 产品定位不变，仍为向非美国投资者提供美股及 ETF 敞口的代币化票据，基础证券及官方账簿记录保持在现有托管体系内，由托管方 BitGo 持有。核心变化在于，在有限情形下将相关证券权益同步以代币化形式记录于以太坊主网，以优化抵押品监控、申购赎回流程及对账操作。
5 月 5 日，美国存管信托清算公司（DTCC）发布公告称，DTC 代币化服务已开展与 50 多家金融机构的协作，将 Ondo 纳入代币化证券联盟，与 BlackRock 和 Goldman Sachs 并列。该服务将支持对 DTC 托管的 RWA 进行代币化，提供与传统形式完全相同的权益和投资者保护。DTCC 计划于 2026 年 7 月启动首批有限生产交易，10 月正式推出服务。
一个成立五年的加密原生团队，合作方名单上写着 J.P. Morgan、BlackRock、Goldman Sachs、DTCC、Mastercard。RWA 赛道有大量项目在做代币化，但能同时坐在 SEC 的谈判桌和 DTCC 的联盟里的，几乎只有 Ondo。这些合作关系的建立和 Allman 的个人推动密不可分。
继任者已经在位两年
Ondo 在公告中说 Allman 帮他们建起了一个经久耐用的组织，这句话的具体含义指向接任者 Ian De Bode。
De Bode 在加入 Ondo 之前是 McKinsey 数字资产业务全球负责人，在咨询行业做了十多年机构数字化转型。他同样拥有 Stanford MBA 学位，2023 年底以首席战略官身份加入 Ondo，2025 年 11 月升任总裁，过去两年多一直在主导公司的战略、产品和日常运营。Ondo 的公告特别强调，De Bode 获得了管理团队的「充分信任」。
对于一家加密公司来说，创始人意外去世后有一个在位超过两年、熟悉全部业务的继任者即刻接手，这种组织准备程度极为少见。加密行业的项目往往高度依赖创始人的个人影响力和社区号召力，创始人离开通常意味着方向风险和信任危机。但 Allman 留下的考验也很明确，他去年 4 月亲自带队和 SEC 谈判，他在监管层和华尔街机构合作方面积累的个人关系网络，是 De Bode 需要证明自己能接住的东西。
$ONDO
代币在消息公布后下跌约 6%，现报 0.413 美元。市场反应相对克制，没有出现恐慌性抛售。
Allman 去世时没有公开的健康问题记录，Ondo 的公告用了「unexpected passing」，未披露具体原因。7 月的 DTCC 代币化证券试点是他规划的一个新里程碑，但他不会亲眼看到它上线了。