Quý 1 năm 2026 là quý mạnh nhất của Kelp kể từ khi ra mắt. Tổng TVL đạt $1.33B, nguồn cung rsETH trên Aave tăng lên $1.2B, các vault Gain vượt qua $100M trong tổng TVL kết hợp với vị trí #1 vault ETH trên vaults.fyi, và KUSD đã chuyển từ khung sang thực thi trực tiếp với hàng trăm triệu trong cam kết LP được đảm bảo. Báo cáo này bao gồm mọi khía cạnh: điều gì đã xảy ra, những con số nói gì, và điều gì tiếp theo.
rsETH rsETH đã có quý quan trọng nhất kể từ khi ra mắt, với nhiều yếu tố thúc đẩy diễn ra trong suốt quý.
Cách KUSD được thiết kế để sống sót qua những biến động địa chính trị.
Một hành lang vận chuyển bị đóng cửa. Trái phiếu sụp đổ. Vàng vượt qua trái phiếu chính phủ. EU đã thúc đẩy việc cấm stablecoin. Iran đã đóng băng giao dịch tiền điện tử qua đêm. Năm 2026 đã phá vỡ mọi mô hình stablecoin. Hầu hết mọi người không nhận thấy điều đó.
Hầu hết các stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ. Trái phiếu chính phủ đã mất giá trong năm nay. Mỗi cuộc khủng hoảng khiến điều "an toàn" hỗ trợ cho stablecoin của bạn trở nên kém an toàn hơn. Đó là vấn đề với giỏ hàng của một chính phủ.
Một số stablecoin trả tiền từ phí giao dịch tiền điện tử. Thị trường hoảng loạn, giao dịch khô cạn, phí biến mất. Phần thưởng giảm xuống bằng 0 ngay khi bạn cần chúng nhất.
KUSD hoạt động khác biệt. Nó được hỗ trợ bởi tài chính thương mại. Một công ty vận chuyển hàng hóa. Người mua nợ tiền. Hóa đơn chưa thanh toán đó là một tài sản thực. KUSD mua quyền thu hồi trên đó. Khi người mua thanh toán, đó là nguồn gốc của phần thưởng. Không phải trái phiếu. Không phải phí tiền điện tử. Hóa đơn được thanh toán hàng ngày.
Giao dịch không dừng lại. Thuế quan và chiến tranh định hướng lại nó. 35 triệu đô la vẫn được chuyển vào năm 2025. Tàu đã ra khơi. Hóa đơn đã được thanh toán. Các doanh nghiệp đã thanh toán cho nhau. Hóa đơn đằng sau KUSD được thanh toán trong 30 đến 90 ngày. Những hóa đơn mới thay thế chúng. Không có trái phiếu 10 năm mất 15% trong một cú sốc lãi suất. Tài sản đảm bảo luôn được làm mới. Sự tiếp xúc luôn ngắn.
Bạn không cần phải tin tưởng bất kỳ điều gì trong số này. Chainlink xác minh dự trữ trên chuỗi. Token Logic theo dõi rủi ro trực tiếp. Khi các chính phủ bắt đầu đóng băng các cặp stablecoin trong năm nay, "tin tưởng chúng tôi" đã không còn đủ tốt nữa.
Các khoản phải thu được phân bổ qua các khu vực, ngành, đối tác. Khi một hành lang bị gián đoạn, giao dịch ở nơi khác vẫn tiếp tục. Không có cuộc khủng hoảng đơn lẻ nào có thể làm sập toàn bộ hồ bơi.
Các nhà quản lý đã theo kịp trong năm nay. WEF đã đánh dấu stablecoin như một vấn đề địa chính trị.
EU đã thúc đẩy các công tắc ngắt. Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS. Tất cả đều muốn cùng một điều: cho chúng tôi thấy điều gì đứng sau nó.
Đó là hướng đi mà KUSD đã và đang xây dựng.
Tài chính thương mại là một thị trường trị giá 10 triệu đô la. Nó đã tồn tại trước khi có tiền điện tử. Nó đã hoạt động qua mọi cuộc khủng hoảng trong năm nay. KUSD là cánh cửa vào nó.
8-10% tại $100B TVL. Đây là lý do tại sao sKUSD có thể làm được điều đó khi không có gì khác trong DeFi có thể. ↓
Mỗi nguồn thưởng DeFi đều có một giới hạn. Tỷ lệ tài trợ giảm khi đòn bẩy giảm. Chênh lệch cho vay mỏng đi khi vốn vào. Phát thải làm loãng ngay khi TVL tăng. Đây không phải là một lỗi. Đó là cách mà cơ chế hoạt động.
Toán học thì đơn giản. Hồ bơi thưởng cố định, nhiều người gửi tiền hơn, ít hơn mỗi người. 14% tại $500M trở thành ~4% tại $10B trở thành gần như không có gì tại $100B. Điều này đúng cho mọi nguồn thưởng trong hệ sinh thái tiền điện tử.
Các khoản phải thu thương mại hoạt động khác. Một nhà sản xuất vận chuyển hàng hóa. Người mua thanh toán trong 90 ngày. Ai đó tài trợ cho khoảng trống đó và kiếm được chênh lệch. Điều này đã diễn ra từ lâu. Khối lượng khoảng $10T mỗi năm.
Khi nhiều vốn vào, nó không chia nhỏ miếng bánh giống nhau. Nó tài trợ cho nhiều hóa đơn hơn. Nhiều hành lang hơn. Nhiều doanh nghiệp mà ngân hàng từ chối. $2.5T không được tài trợ mỗi năm. Luồng giao dịch đang chờ vốn.
Đó là lý do tại sao tỷ lệ thưởng giữ vững. sKUSD tại $100M TVL: 8-10%. Tại $10B: 8-10%. Tại $100B: 8-10%. Thị trường khả thi là $10T. Nguồn cung giao dịch không cạn kiệt ở quy mô lớn. Nó mở ra.
Nếu bạn đã ở trong DeFi trong 12 tháng qua, bạn đã cảm nhận được điều này. Các chiến lược tỷ lệ tài trợ đã in tiền đột ngột dừng lại. Các phần thưởng phát thải mất giá trị qua đêm. Các stablecoin T-bill lặng lẽ nén lại khi tỷ lệ giảm. sKUSD sẽ không theo dõi bất kỳ đầu vào nào trong số đó. Nguồn thưởng sẽ là các hóa đơn được thanh toán trên hoạt động thương mại thực.
sKUSD cũng sẽ có thể kết hợp. Nó sẽ kết nối vào các thị trường cho vay với tư cách là tài sản thế chấp. Lặp lại để khuếch đại. Tỷ lệ cơ bản 8-10% giữ vững bất kể. Nhưng lớp cơ bản một mình đã đủ giá trị để tham gia.
sKUSD vẫn chưa hoạt động. Đăng ký để truy cập sớm ↓ https://kred.kerneldao.com/investors#contact
KUSD hoạt động trên tài chính thương mại. 10T đô la trong nhu cầu. Không có giới hạn. ↓
LP A gửi 100K đô la vào một giao thức stablecoin DeFi. Phần thưởng ngày 1: 14%. Nghe có vẻ tốt.
Sáu tháng sau, giao thức đạt 4B TVL. Phần thưởng hiện tại là 6%.
Một năm sau, 3.8%.
Giao thức âm thầm giữ một nửa vốn trong T-Bills. LP A hiện đang kiếm lãi suất Kho bạc với các bước bổ sung.
Đây không phải là vận may xấu. Đó là toán học.
Phần thưởng DeFi hoạt động dựa trên đòn bẩy và khai thác thanh khoản. Đổ đủ vốn vào và bạn sẽ vượt qua cơ sở người vay của chính mình.
Giới hạn nhu cầu là thấp. Khi bạn chạm đến nó, lãi suất sẽ bị nén hoặc giao thức sẽ chuyển sang một cái gì đó an toàn hơn và ít thú vị hơn.
LP B gửi 100K đô la vào sKUSD.
Phần thưởng: 8-10%. Tương tự ở mức 1B TVL. Tương tự ở mức 10B. Tương tự ở mức 100B.
Bởi vì nhu cầu ở phía bên kia không phải là các nhà giao dịch DeFi. Đó là thương mại toàn cầu.
Hóa đơn, hành lang thanh toán, khoản phải thu ngắn hạn. Thị trường đó chạy vào hàng triệu tỷ và nó không quan tâm liệu tâm lý tiền điện tử có lên hay xuống.
Phần thưởng là một khoản hoàn trả. Không phải là một phát thải. Không phải là một động lực thanh khoản. Một doanh nghiệp đã vay vốn, sử dụng nó để tài trợ cho một lô hàng hoặc thanh toán một hành lang, và đã trả lại với lãi suất.
Đó là phần thưởng. Nó có thể mở rộng vì nhu cầu cơ bản cũng mở rộng.
Ở mức 100B KUSD TVL, LP B vẫn đang kiếm 8-10%.
LP A đang tự hỏi khi nào giao thức sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa.
Một nhà sản xuất phụ tùng ở Ohio gửi 500.000 đô la vào các linh kiện cho một nhà phân phối ô tô ở Vương quốc Anh. Thanh toán sẽ được thực hiện trong 90 ngày. Đây là các điều khoản B2B tiêu chuẩn.
Nhưng nhà sản xuất cần tiền mặt ngay bây giờ. Tiền lương không chờ đợi 90 ngày.
Một người chịu trách nhiệm 500.000 đô la. Đổi lại, họ kiếm được một khoản phí. Khoản vay là ngắn hạn, được đảm bảo bởi hóa đơn và hàng hóa đã được gửi đi.
Các ngân hàng đã làm điều này trong một thời gian dài. Tỷ lệ mặc định trên tín dụng thương mại ngắn hạn khoảng 0,02%. Rủi ro thấp, thời gian ngắn.
Các ngân hàng tính phí 8-15% hàng năm. Họ đã có toàn bộ thị trường này cho riêng mình.
2,5 triệu tỷ đô la trong nhu cầu không được tài trợ mỗi năm (ADB, 2025). Các ngân hàng từ chối hơn 40% đơn đăng ký của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Các giao dịch không tồi. Chi phí tuân thủ chỉ không biện minh cho các khoản ticket nhỏ hơn.
Đây là nơi KUSD xuất hiện.
Những người gửi tiền sẽ có thể đúc KUSD bằng stablecoin và đặt cược cho sKUSD. Các stablecoin hỗ trợ KUSD sẽ được triển khai như tín dụng ngắn hạn cho những người vay đã được xác minh dựa trên các khoản phải thu mà họ đã nắm giữ.
Khi hóa đơn được thanh toán, gốc cộng với phí sẽ chảy trở lại cho những người nắm giữ sKUSD.
Phí trên khoản tín dụng đó là phần thưởng. Nó đến từ một doanh nghiệp được thanh toán sớm trên một hóa đơn mà họ đã nợ.
Không có gì đang được in ra. Không ai cần phải giữ đòn bẩy. Không cần tỷ lệ tài trợ phải giữ.
Sự đảm bảo được xác minh qua @chainlink Proof of Reserve. Trên chuỗi, liên tục, tự động.
Mỗi KUSD đều được đảm bảo bởi các khoản phải thu thực tế. Không phải một PDF hàng quý. Không phải là hãy tin tôi. Có thể xác minh bởi bất kỳ ai, bất cứ lúc nào.
Một điều nữa. Thị trường này không bị nén như cách mà các pool DeFi hoạt động. Nhiều vốn trong một pool DeFi có nghĩa là phần thưởng thấp hơn trên mỗi đô la. Cùng một chiếc bánh, nhiều người hơn.
Với các khoản phải thu thương mại, nhiều vốn có nghĩa là nhiều hóa đơn được tài trợ hơn. Dòng giao dịch tỷ lệ thuận với vốn. 10 triệu tỷ đô la mỗi năm trong thị trường có thể tiếp cận.
Mọi người đang tranh cãi về phần thưởng stablecoin. KUSD sẽ giải quyết vấn đề này.
Trump vs các ngân hàng. USDC vs USDT. Thị trường stablecoin trị giá 315 tỷ USD đang tranh luận về việc ai sẽ được trả lãi.
Sự hỗ trợ của KUSD sẽ khác: các khoản phải thu thương mại. Các hoá đơn thực từ các luồng thanh toán B2B. Không có vòng lặp DeFi. Không có tranh chấp T-bill. Chỉ có thương mại thực.
Các doanh nghiệp cần tiền mặt để thực hiện đơn hàng. KUSD sẽ cung cấp thanh khoản. Những người nắm giữ sKUSD sẽ kiếm được phần thưởng từ chênh lệch. Các chu kỳ 30-90 ngày. Lợi nhuận sẽ không quan tâm đến điều kiện thị trường tiền điện tử.
Tất cả doanh thu từ giao thức sẽ chảy vào $KERNEL. Sự chấp nhận KUSD nhiều hơn = giá trị được nắm bắt trực tiếp nhiều hơn.
Trong khi mọi người khác tranh cãi, sKUSD sẽ kiếm được từ thương mại thực.
Năm 2026 đang hình thành để trở thành năm hạ tầng. Không phải vì suy đoán đã chết, mà vì các công cụ cuối cùng đã tồn tại để làm nhiều hơn chỉ là theo đuổi phần thưởng một cách thủ công.
Gain vaults nắm bắt sự chuyển dịch này. Các chiến lược tự động xoay vòng vốn của bạn giữa các thị trường cho vay, cơ hội DEX, và chênh lệch giao dịch dựa trên các điều kiện thời gian thực.
Bạn không bị khóa vào một giao thức nào đó và hy vọng rằng nó sẽ hoạt động. Bạn được định vị một cách linh hoạt trên bất cứ điều gì đang tạo ra phần thưởng thực sự.
High Gain cho những phần thưởng cao nhất trên ETH. Stable Gain cho phần thưởng cao từ các stable của bạn chỉ với một cú nhấp chuột. Airdrop Gain cho các chiến lược tổ chức được quản lý theo thuật toán.
Không cần cân bằng lại thủ công. Không cần giám sát liên tục. Chỉ cần thực hiện với chất lượng tổ chức chỉ với một cú nhấp chuột.
Tất cả điều này trong khi đạt được tỷ lệ phần thưởng 8-14% hàng năm.
Các cơ hội trong DeFi trên $ETH $ARB $OP là có thật. Gain chỉ xử lý việc thực hiện để bạn không phải làm.
✧ Tích hợp rsETH & cột mốc ⍛ Ra mắt Mantle: Minting gốc + cầu nối hoạt động với Merchant Moe + Aave v3 (thị trường Mantle). Giới hạn cung đã đạt được hai lần trong vài ngày; hiện tại ~$70M được cung cấp. ⍛ Ra mắt MegaETH: Hỗ trợ gốc qua Aave v3 + Kumbaya, các tuyến lặp mới + thanh khoản đang hoạt động.
✧ Cập nhật Gain & cột mốc ⍛ Silo: các kho agETH + hgETH hoạt động, gửi trực tiếp và lặp lại với ETH để khuếch đại phần thưởng hiệu quả vốn. ⍛ Pendle: 14,000 $KERNEL khuyến khích được thêm vào các thị trường agETH + hgETH để tăng cường thanh khoản + phần thưởng cho người dùng. ⍛ Stable Gain: 6-7% trên USDT/USDC so với ~3% thị trường rộng hơn, thông qua các chiến lược thị trường trung lập UltraYield (không phụ thuộc vào hướng / thanh lý).
✧ Tương tác cộng đồng & hệ sinh thái ⍛ KUSD AMA: Khám phá sâu về khả năng chống chịu chu kỳ của KUSD, tóm tắt chủ đề + bản ghi được chia sẻ.
✧ Những hiểu biết & phát triển về KUSD ⍛ Giá trị đến $KERNEL: Doanh thu tính bằng đô la từ thanh toán, tài trợ thương mại và kiều hối; một phần tích lũy trở lại $KERNEL, không gắn với các chu kỳ thị trường. ⍛ sKUSD vẫn hoạt động trong mùa đông tiền điện tử: Khi các stablecoin nén xuống 2–3%, sKUSD nhắm đến ~10% cơ sở (lên đến ~25% với LP + lặp lại), được hỗ trợ bởi các dòng thanh toán thực tế. ⍛ Phát triển: Thanh toán + tài trợ thương mại đã được chuyển sang thực hiện chủ động, triển khai đang diễn ra để đưa các dòng thực tế vào chuỗi.
Tháng 2 là về việc mở rộng hiệu quả vốn rsETH, củng cố hiệu suất Gain, và đẩy KUSD gần hơn đến việc thực hiện dòng chảy thực tế, thiết lập sự phát triển bền vững, chống chịu chu kỳ.
"Phần thưởng stablecoin trên chuỗi đã nén lại khoảng ~2-3%. Nhưng sản phẩm mà chúng tôi đang xây dựng không bị nén trong những mùa đông crypto."
Người đứng đầu Hệ sinh thái của chúng tôi đã phân tích lý do tại sao KUSD thay đổi mọi thứ cho Kelp ↓
1/ Kelp đang mở rộng ra ngoài rsETH và các kho bạc Gain. KUSD giới thiệu một dòng doanh thu mới: định giá bằng đô la, dựa trên hoạt động thanh toán thế giới thực, hoàn toàn không liên quan đến các chu kỳ crypto.
2/ Thanh toán toàn cầu = ~$200T mỗi năm, hoạt động trên cơ sở hạ tầng cũ từ những năm 1970-2000. Vốn bị mắc kẹt từ 2-5 ngày trong quá trình thanh toán.
KUSD sử dụng đường ray stablecoin để thanh toán trong vài giây. Nhanh gấp 2,000 lần.
3/ Ba nguồn thưởng:
✧ Thanh toán: các ngân hàng điện tử trả ~10% để giải phóng vốn mắc kẹt ✧ Tài chính thương mại: người bán trả phí cho việc thanh toán ngay lập tức so với việc chờ đợi hàng tuần (chỉ đối tác hàng đầu, có bảo hiểm) ✧ Kiều hối: cùng độ trễ qua các biên giới, cùng một giải pháp
Không có cái nào trong số này phụ thuộc vào hoạt động crypto. Các trung tâm mua sắm vẫn mở cửa, hàng hóa vẫn được giao, tiền vẫn di chuyển.
4/ KUSD nhắm đến tỷ lệ thưởng khoảng ~10% không bị nén trong những mùa đông crypto.
Xây dựng trên DeFi (LP trên DEXs hoặc lặp lại trên các thị trường cho vay) và đẩy con số đó lên khoảng ~20-25%.
5/ KUSD sẽ tạo ra một phần thưởng được tích lũy giá trị trở lại $KERNEL, đã tăng khoảng ~25% trong tuần này.
6/ KUSD hiện đang ở giai đoạn beta riêng tư. Sẽ ra mắt trên Mainnet trước, mở rộng sang L1s/L2s với tích hợp DEX và thị trường cho vay.
Nhiều chi tiết sẽ được công bố sớm.
Nghe cuộc trò chuyện đầy đủ 👇
KernelDAO
·
--
[Phát lại] 🎙️ KUSD: Xây Dựng Vượt Qua Các Chu Kỳ Thị Trường
Chỉ còn chưa đầy 24 giờ nữa cho AMA của chúng tôi về KUSD 🌱
Tham gia cùng chúng tôi khi chúng tôi khám phá cơ chế của KUSD và cách nó được xây dựng để duy trì sức bền qua các chu kỳ thị trường.
📅 Ngày 26 tháng 2 ⏰ 2PM UTC
Hãy mang theo những câu hỏi của bạn!
KernelDAO
·
--
Tham gia cùng chúng tôi trong một AMA độc quyền khi chúng tôi khám phá KUSD và cách nó được xây dựng để duy trì khả năng chống chịu qua các chu kỳ thị trường. 🌱
Chúng tôi sẽ đề cập đến cách thức tạo ra phần thưởng, an ninh phía sau nó và nhiều hơn nữa.
Phần thưởng KUSD được tạo ra như thế nào? Nó có an toàn không? Nó giữ vững được qua các chu kỳ thị trường như thế nào?
Nhận câu trả lời của bạn trong AMA sắp tới của chúng tôi 🌱
📅 26 tháng 2 ⏰ 2PM UTC
Đặt lời nhắc của bạn!
KernelDAO
·
--
Tham gia cùng chúng tôi trong một AMA độc quyền khi chúng tôi khám phá KUSD và cách nó được xây dựng để duy trì khả năng chống chịu qua các chu kỳ thị trường. 🌱
Chúng tôi sẽ đề cập đến cách thức tạo ra phần thưởng, an ninh phía sau nó và nhiều hơn nữa.
Tham gia cùng chúng tôi trong một AMA độc quyền khi chúng tôi khám phá KUSD và cách nó được xây dựng để duy trì khả năng chống chịu qua các chu kỳ thị trường. 🌱
Chúng tôi sẽ đề cập đến cách thức tạo ra phần thưởng, an ninh phía sau nó và nhiều hơn nữa.
📅 Ngày 26 tháng 2 ⏰ 2 giờ chiều UTC
Đừng bỏ lỡ.
KernelDAO
·
--
[Phát lại] 🎙️ KUSD: Xây Dựng Vượt Qua Các Chu Kỳ Thị Trường
Mọi người đang theo đuổi phần thưởng trên các stablecoin ngay bây giờ.
Trái phiếu doanh nghiệp mang lại cho bạn 2-6% nhưng khóa tiền của bạn. Stablecoin tổng hợp dao động. Tín dụng tư nhân cần bạn theo dõi các yếu tố sức khỏe suốt cả ngày.
sKUSD: 8-15%, không đòn bẩy, thanh khoản tức thì, thanh toán theo thời gian thực.
Không phải là một sự đánh đổi. Chỉ là thiết kế tốt hơn. ↓
Điều mà không ai nói đến với phần thưởng "ổn định":
Trái phiếu doanh nghiệp → T+1 đến T+3 thanh toán. Thanh khoản thấp. Minh bạch hạn chế. Stablecoin tổng hợp → dao động giá neo. Báo cáo một phần. Biến động trung bình.
sKUSD được hỗ trợ bởi tín dụng thể chế đảm bảo, hoàn toàn có thể nhìn thấy trên chuỗi. Bạn thấy chính xác phần thưởng của bạn đến từ đâu.
Các giao thức tín dụng tư nhân hứa hẹn 10-20% nhưng yêu cầu đòn bẩy, theo dõi vị trí liên tục và các chiến lược lặp phức tạp.
sKUSD đạt 8-15% mà không cần đòn bẩy. Đặt cược/rút cược đơn giản. Không lặp lại. Không cân bằng lại.
Sàn cao hơn, độ phức tạp thấp hơn. Đó là điều quan trọng.
TL;DR - sKUSD so với các tài sản hàng đầu:
⍛ Phần thưởng cơ bản cao nhất mà không cần đòn bẩy ⍛ Thanh khoản tức thì trên chuỗi ⍛ Thanh toán theo thời gian thực ⍛ Minh bạch đầy đủ ⍛ Độ phức tạp vận hành thấp nhất
Thị trường phần thưởng stablecoin có nhiều lựa chọn. Hầu hết trong số đó đi kèm với dấu hoa thị. sKUSD thì không.
sKUSD chưa có mặt cho tất cả mọi người. Nhưng bạn đã có thể kiểm tra phần thưởng của bạn sẽ trông như thế nào bằng cách sử dụng máy tính trên trang.
Khi quyền truy cập mở ra, bạn sẽ muốn đến sớm.
Đăng ký ở đây để nhận cập nhật thường xuyên ↓
🔗 https://kred.kerneldao.com/investors#contact
Đăng nhập để khám phá thêm nội dung
Tham gia cùng người dùng tiền mã hóa toàn cầu trên Binance Square
⚡️ Nhận thông tin mới nhất và hữu ích về tiền mã hóa.
💬 Được tin cậy bởi sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới.
👍 Khám phá những thông tin chuyên sâu thực tế từ những nhà sáng tạo đã xác minh.