Hoàng Da Trắng

@CZ đã xác nhận rằng @Yi He tài khoản WeChat đã bị hack và những kẻ hack hiện đang đẩy các trò lừa đảo meme-coin.
Nếu bạn thấy bất kỳ bài đăng nào “mua đồng này ngay bây giờ”... HÃY BỎ QUA CHÚNG.
Đây là một lời nhắc nhở rằng:
Các nền tảng xã hội Web2 vẫn cực kỳ dễ bị tổn thương.
Ví của bạn, tài sản của bạn, quyết định của bạn, chúng là hàng rào bảo vệ cuối cùng của bạn.
Hãy tỉnh táo. Hãy hoài nghi.
Và trên hết... Hãy giữ an toàn.
Bạn đã bao giờ gặp phải một tài khoản bị hack hoặc một cố gắng lừa đảo trước đây chưa? Chia sẻ kinh nghiệm của bạn dưới đây 👇
#TrendingTopic #BinanceSquareFamily

Nếu bạn đã theo dõi thị trường crypto trong thời gian gần đây, chắc chắn bạn sẽ nhận thấy rằng airdrops (phân phối token miễn phí) đang dần mờ nhạt, trong khi ICOs (Initial Coin Offerings – Cung cấp Coin ban đầu) đang quay trở lại mạnh mẽ. Hơn nữa, chúng ta cũng chứng kiến sự chuyển đổi từ việc huy động vốn kiểu VC (Venture Capital) sang các phương thức huy động vốn phi tập trung.  
ICOs không phải là điều mới mẻ, và một số đồng coin nổi tiếng trong thị trường crypto, như Ether và Augur, đã được phân phối thông qua ICOs. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy rằng ICOs đã có sự trở lại mạnh mẽ vào năm 2025, sau một khoảng thời gian dài mà các dự án chủ yếu gây quỹ qua các thỏa thuận với các quỹ đầu tư mạo hiểm.
Tại sao ICOs quay lại?
Một lý do tích cực cho sự quay lại của mô hình ICO là số lượng người tham gia thị trường crypto đã tăng gấp ba lần kể từ cơn sốt ICO đầu tiên trong giai đoạn 2014-2018, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) là 4.46%. Hơn nữa, người tham gia trung bình hiện nay đã có nhiều kinh nghiệm hơn.
Điều này, kết hợp với việc gia tăng nguồn cung stablecoin đã mở rộng vốn có sẵn và số lượng cá nhân sẵn sàng mua token với mức giá ưu đãi trước các sự kiện tạo token (TGE).
Tuy nhiên, dù điều này có vẻ hấp dẫn, sự gia tăng số lượng người tham gia không phải là yếu tố chính thúc đẩy sự quay lại của các cơ chế ICO.
Để tìm ra lý do tại sao ICOs lại quay lại, chúng ta cần xem xét những điểm yếu trong các phương thức huy động vốn trước đây.
Một cái nhìn sâu hơn về chu kỳ 2022–2024
Trong chu kỳ 2022-2024, nhiều dự án đã huy động vốn với định giá hoàn vốn thấp (FDVs) từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng token khi lên sàn lại có giá trị cao hơn rất nhiều nhờ vào việc điều chỉnh mức phát hành ban đầu thấp.
Một số ví dụ trong giai đoạn 2022-2024 cho thấy các nhà đầu tư nội bộ đã chiếm phần lớn lợi nhuận, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thì chỉ được hưởng phần lợi nhuận ít ỏi hoặc nhận airdrops mà họ thường bán ngay vì chúng thường được coi là "tiền miễn phí," tạo ra sức ép bán hàng ngay lập tức.
Điều này dẫn đến sự mệt mỏi trong cộng đồng nhà đầu tư bán lẻ, những người ngày càng thất vọng với việc đầu tư vào altcoin do tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận kém.
Vốn của nhà đầu tư bán lẻ sau đó chuyển sang memecoin - những tài sản có ít rào cản đầu vào, tính biến động cao và không bị ảnh hưởng bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm, từ đó thúc đẩy sự bùng nổ của memecoin và các nền tảng launchpad memecoin.
Từ đó, đã tạo ra sự mất cân đối giữa các nhóm nhà đầu tư bán lẻ, đội ngũ dự án và các quỹ đầu tư mạo hiểm, mỗi nhóm hoạt động với động lực khác nhau. Nhà đầu tư bán lẻ muốn có điểm vào công bằng hơn, các dự án muốn có cộng đồng bền vững thay vì đầu cơ ngắn hạn, và các quỹ đầu tư mạo hiểm thường tối ưu hóa lợi ích bất đối xứng trong giai đoạn đầu.
ICOs có thể thay thế airdrops như thế nào? 

ICOs có thể thay thế airdrops như thế nào?
Như đã thấy, chúng ta có thể chứng kiến một phương thức "skin-in-the-game" thay thế cho airdrops kiểu "task-to-reward" truyền thống.
Những dấu hiệu này đã xuất hiện, ví dụ như MegaETH và Monad, khi tổ chức bán công khai từ nguồn cung đã được các quỹ đầu tư mạo hiểm phân phối. Mặc dù những động thái này chưa hoàn toàn đại diện cho phân phối theo kiểu ICO, nhưng việc chọn phân phối token với giá trị vòng gọi vốn của VC là một bước đi đúng hướng.
ICOs thường được coi là phương pháp phân phối token tự nhiên hơn và hợp lý hơn, nơi người tham gia phải cam kết vốn của chính mình với mức định giá cơ bản, có thể trong một vòng duy nhất hoặc qua một cấu trúc nhiều mức giá.
Điều này tạo ra sự liên kết tâm lý và kinh tế mạnh mẽ hơn giữa người dùng và dự án. Vì người tham gia trực tiếp mua token thay vì nhận miễn phí, họ có xu hướng giữ lại token, điều này giúp chống lại xu hướng giảm thời gian nắm giữ tài sản on-chain trong các chu kỳ gần đây.
Hơn nữa, ICOs có thể khôi phục tiềm năng tăng trưởng trong thị trường altcoin. Các cuộc gọi vốn công khai thường minh bạch hơn, cung cấp cái nhìn rõ ràng về nguồn cung lưu hành và định giá, đồng thời ra mắt với FDVs hợp lý hơn so với các mô hình token bị chi phối bởi vòng đầu tư tư nhân.
Sự thất thế của các nền tảng gây quỹ giai đoạn đầu
Vừa qua, trong một trong những thương vụ thâu tóm lớn nhất trong ngành crypto, Coinbase đã mua lại Echo, một nền tảng gây quỹ onchain với giá trị 375 triệu USD. Việc mua lại này sẽ bao gồm Sonar của Echo, một sản phẩm cho phép bất kỳ ai cũng có thể tổ chức bán token công khai.
Bên cạnh Echo và Coinbase, chúng ta còn chứng kiến một xu hướng về các nền tảng gây quỹ giai đoạn đầu, với các dự án như Kaito ra mắt một launchpad, và nền tảng coin ownership MetaDAO đang định nghĩa lại cách tổ chức ICO.
MetaDAO đặc biệt thú vị vì đây là dấu hiệu rõ ràng về sự mệt mỏi của thị trường đối với những dự án có FDV cao và bị chi phối bởi VC. Mục tiêu của họ là giúp các dự án ra mắt với ICO có nguồn cung lớn, từ đó phát triển theo thời gian.
Các thử thách và vấn đề tiềm ẩn
Tuy nhiên, không phải mọi ICO đều thành công. Nếu các dự án không thiết kế tokenomics (cơ cấu phân phối token) hợp lý, token có thể vẫn gặp khó khăn khi lên sàn. Một vấn đề khác là ICO vẫn có thể gặp phải các vấn đề pháp lý, đặc biệt là ở các quốc gia có quy định pháp lý khắt khe đối với crypto.
Ngoài ra, sự bão hòa thị trường cũng có thể xảy ra khi nhiều dự án cùng tổ chức ICO một lúc, khiến sự quan tâm của người tham gia bị chia rẽ và tạo ra sự mệt mỏi với ICO.
Kết luận
Hiện nay, thị trường đã cho thấy rõ rằng mọi người muốn có các đợt ra mắt công bằng hơn và ít bị lừa đảo từ các quỹ đầu tư mạo hiểm. Trạng thái của thị trường altcoin phản ánh điều này với các vị thế spot giảm và doanh thu từ các hợp đồng tương lai (perp) tăng.
Sự quay lại của ICOs là một bước đi đúng hướng. Thay vì thay thế airdrops, xu hướng này có thể sẽ mở đường cho một mô hình lai, nơi sự liên kết dài hạn sẽ trở thành cốt lõi trong chiến lược go-to-market của các dự án.
$ZEC
{future}(ZECUSDT)
$SHIB
{spot}(SHIBUSDT)