Real Henry

Gần đây, nhiều người hỏi: Tại sao làm việc chăm chỉ mà tiền càng ngày càng mất giá? Ray Dalio thực sự đã chỉ ra rằng —— “trật tự tiền tệ” mà chúng ta đã quen thuộc đang trải qua một sự sụp đổ điển hình.
Đây không phải là đen 🦢, mà là điều tất yếu khi chu kỳ nợ đi đến hồi kết.
Khi nợ quốc gia lớn đến mức không thể trả được, máy in tiền trở thành cứu cánh duy nhất. Kết cục tất yếu là sự pha loãng mạnh mẽ của sức mua đồng tiền pháp định.

Cảnh báo của Dalio không chỉ là một lời tiên tri, mà còn là một bài toán số học
Dalio rõ ràng chỉ ra rằng, chúng ta đang ở giai đoạn “thứ 5” đầy biến động, thậm chí chỉ cách giai đoạn biến động thứ 6 một bước chân.

Trong những ngày qua, trong cộng đồng đầy rẫy sự bi thảm, nhiều người đã nhắn tin hỏi tôi: Henry, rõ ràng $BTC sắp vượt qua 69,000, sao lại mất động lực chỉ sau một đêm?
Câu trả lời rất đơn giản, bị số liệu đè bẹp.
Tôi luôn nhấn mạnh, khi giao dịch đừng chỉ chăm chăm vào đường K, dữ liệu vĩ mô mới là bàn tay vô hình. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 (NFP) được công bố hôm qua, chính là một chậu nước đá mà Cục Dự trữ Liên bang đã dội vào thị trường.

Giấc mơ giảm lãi suất tháng 3 đã tan vỡ
Chúng ta hãy xem dữ liệu cứng, đừng tin những tin tức mập mờ.
Thêm số việc làm phi nông nghiệp: Thị trường ban đầu dự đoán chỉ có 70.000 người, kết quả thực tế đã đạt được 130.000 người. Đây không chỉ là vượt kỳ vọng, mà còn gấp đôi.

$2,090 cho Ethereum, màn hình đầy những “giai điệu của cái chết”, có phải nhiều người đã cắt lỗ rời bỏ, hoặc vẫn đang chờ $1,500 cho “điểm thấp cực hạn”?
Ngay hôm trước, ngày 9 tháng 2, khi tâm lý hoảng sợ của thị trường đạt đến đỉnh điểm, BitMine (BMNR) đã hành động. Chủ tịch điều hành của họ, Tom Lee, không phung phí lời trên Twitter, mà đã thực sự chi ra 8400 triệu đô la, một lần nữa mua vào 40,000 đồng $ETH.

Tom Lee điên cuồng mua 8400 triệu đô la
Chuyện này thật thú vị. Mọi người thường nhìn Tom Lee chủ yếu vì ông ấy là nhà phân tích “cố định tăng” của Fundstrat, luôn kêu gọi tăng giá. Nhưng lần này thì khác, lần này ông ấy với tư cách là một tay chơi của BitMine, dùng tiền của công ty để cược vận mệnh quốc gia.

Đây không chỉ là một cuộc họp, đây là 'dấu ấn sống còn' cho đợt tăng giá tiếp theo của $BTC.
Chiều nay tại Nhà Trắng, cuộc họp kín này bề ngoài là để thảo luận về chi tiết lập pháp của Đạo luật Crypto CLARITY (H.R. 3633), nhưng thực tế là một cuộc chiến giữa các ngân hàng truyền thống và những người mới nổi trong lĩnh vực tiền điện tử. Đạo luật này đã được thông qua ở Hạ viện hơn nửa năm, nhưng đã bị kẹt ở Thượng viện, tại sao?

Đạo luật quy định tiền điện tử CLARITY Act nhanh chóng được giải quyết
Đừng nghe những lời nói 'không chắc chắn về quy định'. Mâu thuẫn cốt lõi chỉ có một từ: lợi suất (Yield).
Hiện tại, tình trạng bế tắc rất thú vị. Yêu cầu từ phía tiền điện tử rất đơn giản: các nhà phát hành stablecoin phải có khả năng phân phối lãi suất cho người dùng. Logic rất đơn giản, người dùng gửi tiền vào, nhà phát hành lấy đi mua trái phiếu chính phủ để kiếm tiền, phân chia cho người dùng là điều hiển nhiên, đây là giá trị cốt lõi của Web3 - phi trung gian hóa.

Rất nhiều người sáng nay thấy tin tức đều hoảng sợ: độ khó đào Bitcoin đã giảm hơn 11%, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ lệnh cấm ở Trung Quốc vào năm 2021.
Trong cộng đồng vang lên tiếng than thở, nói rằng 'thảm họa khai thác sắp đến', 'giảm liên tục', 'sụp đổ sức mạnh tính toán'. Nếu bạn cũng nghĩ như vậy, thì tôi khuyên bạn nên rút sớm, đừng để lực lượng chính cho bạn tiền trong thị trường này nữa.
Đây đâu phải là thảm họa? Đây rõ ràng là lực lượng chính đang cho bạn ăn, nhưng bạn lại không dám mở miệng vì sợ nóng.

$BTC độ khó giảm mạnh 11%
Hiểu được mùi máu phía sau dữ liệu
Việc điều chỉnh giảm 11,16% lần này có nghĩa là một lượng lớn máy đào đã ngừng hoạt động. Nguyên nhân rất đơn giản: không có lợi nhuận.

Trong hai ngày qua, tôi cũng đã thấy biểu đồ dữ liệu đó đang lan truyền điên cuồng trên các cộng đồng: Chỉ số tìm kiếm Bitcoin trên Google đã tăng vọt, trực tiếp gần đạt đến đỉnh điểm của năm ngoái. Vì vậy, nhiều người bắt đầu phấn khích, hét lên trong nhóm rằng “tiền ngoài thị trường đã vào cuộc”, “làn sóng tăng giá thứ hai đã khởi động”.
Thôi nào, đừng chỉ dựa vào một phần dữ liệu mà đã phấn khích.

Lượng tìm kiếm Bitcoin trên Google đã tăng vọt
Các bạn chỉ thấy lượng tìm kiếm tăng vọt, nhưng lại chọn bỏ qua vị trí giá hiện tại. Hôm nay là ngày 8 tháng 2 năm 2026, giá $BTC hiện tại là bao nhiêu? Khoảng 70,000 đô la. So với đỉnh cao lịch sử 126,000 đô la vào tháng 10 năm ngoái, chúng ta đã giảm một nửa hoàn toàn 45%.

Trong vòng bạn bè đầy tiếng khóc than, mọi người đều đang chia sẻ bài báo “Thị trường crypto bốc hơi 2 triệu tỷ, đợt bán tháo toàn cầu” . Nhìn màn hình đầy tiếng khóc lóc, tôi chỉ muốn nói một câu: Đây cũng gọi là chuyện gì?
Mọi người dường như đã quên, chỉ mới bốn tháng trước, vào tháng 10 năm 2025, khi $BTC đã tăng lên $126,000, các bạn đã điên cuồng như thế nào. Lúc đó ai cũng là thần chứng khoán, ai cũng là bậc thầy giao dịch. Bây giờ $BTC đã giảm xuống khoảng $63,000, vừa đủ để cắt đôi, mọi người bắt đầu hỏi “phải chăng đã về zero?”.

Bốc hơi 2 triệu tỷ
Nói thật lòng, đợt giảm này tôi không bất ngờ, thậm chí cảm thấy đến hơi muộn.

Đêm nay thật sự như máu chảy thành sông. Sáng nay vừa mới tỉnh dậy nhìn qua thị trường, toàn mạng trong 24 giờ bị thanh lý mà lại lên tới 10 tỷ đô la. Đây không phải là điều chỉnh, đây thật sự là một vụ nổ điểm. Tôi biết nhiều người bây giờ chắc chắn đang chửi rủa, hoặc nhìn chằm chằm vào con số trong tài khoản đang giảm giá. Nhưng tôi phải nói, đợt này giết đòn bẩy thật sự quá tàn nhẫn, cũng thật sự hoàn toàn. Chúng ta hãy nhìn vào bảng giao dịch, $BTC đã một hơi xuyên thủng được cái gọi là mức hỗ trợ quan trọng, $ETH thì càng thê thảm, kéo theo một loạt các đồng altcoin trực tiếp rơi về mức của nửa năm trước. Thực tế đã có dấu hiệu từ lâu. Mấy ngày trước cái kiểu giảm dần này, rõ ràng là đang dụ dỗ, kết quả là một đống người còn mơ tưởng về việc phá vỡ mức cao trước đó, điên cuồng mở đòn bẩy cao. Mánh khóe này đã được các tay chơi lớn áp dụng bao nhiêu năm rồi, vẫn còn người tiếp tục đi gửi đầu. Trong 10 tỷ đô la này, có bao nhiêu là do những người dũng cảm không tin vào tà ma góp sức.

Cổ phiếu công nghệ bên Mỹ đã giảm đến mức mẹ cũng không nhận ra, chỉ trong tuần này, Nasdaq đã mất đi giá trị tương đương với một công ty Pháp, trong khi vẫn có người kêu gọi rằng $BTC là thiên đường trú ẩn. Ai ơi, hãy tỉnh lại. Nhìn vào cây nến giảm đau lòng trên biểu đồ, chỉ cần đầu óc còn chưa bị kẹt thì ai cũng có thể hiểu, cái gì là vàng kỹ thuật số, cái gì là thị trường độc lập, trước mặt sự cạn kiệt thanh khoản thì đều là vô nghĩa. Thị trường tiền điện tử hiện nay về cơ bản chính là bản sao của Nasdaq với đòn bẩy gấp hai mươi lần, chỉ cần những ông lớn ở Silicon Valley cảm thấy câu chuyện về AI không còn hấp dẫn nữa, giảm bớt một chút cổ phần trong tay, thì thị trường của chúng ta ngay lập tức sẽ thấy đỏ.

Dữ liệu ADP ngày hôm qua thực sự gây sốc. Con số dự kiến ​​48.000 việc làm mới đã giảm xuống chỉ còn 22.000, chưa bằng một nửa so với dự báo. Hai năm trước, loại dữ liệu này sẽ dẫn đến hàng loạt bài báo kêu gọi nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Nhưng các bạn, hãy nói rõ, đây là năm 2026, không phải là thời đại mà chúng ta có thể mù quáng lao vào mỗi khi lãi suất được cắt giảm. Tâm lý thị trường hiện tại là sự kết hợp giữa nỗi sợ lãi suất sẽ không được cắt giảm và nỗi sợ lãi suất sẽ bị cắt giảm quá mạnh. Sự sụt giảm đột ngột này khiến người ta rùng mình không chỉ vì lo ngại Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có can thiệp hay không, mà còn vì đây là dấu hiệu thực sự của một thị trường việc làm đang thu hẹp.

Nhiều người vẫn đang chờ đợi dữ liệu TVL của vài L2 hàng đầu, nghĩ rằng chỉ cần dữ liệu tăng thì giá coin cũng sẽ bay lên, hãy tỉnh táo lại. Hệ sinh thái L2 của Ethereum bây giờ không phải là mở rộng, mà là đang bị chia cắt thành các quân phiệt. Bạn chuyển tài sản từ $ARB sang $OP, hoặc từ $BASE sang $STRK, chỉ riêng cảm giác bị chia cắt đó cũng đủ khiến 90% người mới chùn bước.
Ethereum L2 đã xảy ra chuyện gì?
Sự phân mảnh này dẫn đến sự cạn kiệt thanh khoản. Tình hình hiện tại là mọi người đều chơi theo cách riêng của mình, mỗi chuỗi đều muốn tạo ra con đê riêng, kết quả là khả năng hấp thụ giá trị của mạng chính Ethereum bị phá vỡ. Đây là một trong những lý do mà $ETH đã có hiệu suất kém trong nửa năm qua. Trước đây, tất cả các giao dịch đều tiêu tốn Gas trên mạng chính, giờ đây tất cả đều chuyển sang L2 để chơi đùa, trong khi tiền thuê mà L2 trả cho mạng chính vì việc nâng cấp Dencun đã giới thiệu gói dữ liệu Blob rẻ đến mức như đang cho không. Mạng chính không nhận được tiền thuê, logic giảm phát sẽ không hoạt động, việc hy sinh khả năng hấp thụ giá trị để mở rộng như vậy, trong ngắn hạn nhìn thì là sự tiến bộ kỹ thuật, nhưng về lâu dài thực sự là tự sát từ từ.

Đừng ngây thơ. Đã là năm 2026 rồi, nếu bạn vẫn coi câu nói “kiên quyết ủng hộ tiền điện tử” của Trump như một tin tốt đơn thuần để mở lệnh mua với đòn bẩy cao, thì những năm qua bạn thực sự đã phí hoài trong thị trường tiền điện tử.
Tôi nhận thấy 90% người trong cộng đồng vẫn đang sử dụng tư duy của năm 2021 để nhìn nhận thị trường hiện tại. Thấy đại lãnh đạo ra ngoài hô hai tiếng “Crypto Capital of the World”, liền cảm thấy mùa altcoin sắp đến, phải lao vào coin tào lao rồi sao? Hãy suy nghĩ một chút.

Crypto Capital of the World
Hãy xem xét kỹ lưỡng logic đứng sau điều này. Kể từ khi lệnh hành pháp “dự trữ chiến lược Bitcoin” được ký vào tháng 3 năm 2025, bản chất của thị trường thực sự đã thay đổi. Trước đây là các nhà đầu tư nhỏ lẻ cắt lỗ lẫn nhau, bây giờ là đội tuyển quốc gia vào cuộc kiểm soát thị trường. Trump lần này nhấn mạnh sự ủng hộ, điểm chính không phải để đẩy giá $BTC cho các bạn thoát lỗ, ý định cốt lõi của ông rất rõ ràng: gom hàng.

Sáng nay xem thị trường, $MOLT trên chuỗi Base lại kéo một cây nến lớn. Mấy người trong nhóm lại bắt đầu hô lên "Năm của mạng xã hội AI", nhưng tôi khuyên bạn đừng vội lao vào làm nhiên liệu. Nhìn 150 triệu AI Agent trên Moltbook không ngừng cãi nhau, đăng bài, và thích, chuyện này dù kỳ diệu, nhưng nếu không làm rõ logic phía sau, thì bạn sẽ không giữ được số tiền này.
Trước hết phải thừa nhận, Matt Schlicht lần này thật sự đã chạm vào một điểm đau nhức trong câu chuyện. Trước đây chúng ta đã nói về "thuyết chết của internet", điều đó mang tính châm biếm; giờ thì đến năm 2026, Moltbook đã biến thứ này thành sản phẩm. Con người bị cấm đăng bài, chỉ có thể nhìn như khách tham quan sở thú xem AI đấu đá lẫn nhau. Cảm giác "nhìn từ góc độ của thần thánh" này thật sự đã khiến $MOLT có thuộc tính lan truyền Meme rất mạnh. Nhưng nếu bạn thật sự nghĩ đây là một utopia phi tập trung, thì bạn quá ngây thơ rồi.

Còn ai nhớ thời điểm tháng 4 năm 2024 không? Khi đó Binance đã đưa ra một quyết định khiến những người gọi là 'người ổn định' khen ngợi: bán tất cả $BTC và $BNB trong quỹ SAFU (Quỹ tài sản an toàn cho người dùng), đổi thành 100% $USDC. Nhiều người lúc đó nói đây là biểu hiện của sự trưởng thành, tìm kiếm sự ổn định, vì dù sao đi nữa, với tư cách là quỹ bảo hiểm, tài sản giảm giá thì làm sao bồi thường?
Kết quả chỉ chưa đầy hai năm, tình hình đã hoàn toàn thay đổi. Chỉ cách đây vài ngày, Binance chính thức thông báo sẽ đổi lại toàn bộ 10 tỷ đô la Mỹ $USDC về $BTC.
Câu chuyện này không đơn giản như vậy, đừng chỉ nhìn vào 10 tỷ đô la Mỹ của lệnh mua. Đối với giá trị thị trường 1 trillion của $BTC, 10 tỷ chỉ là một chút sóng nhỏ. Điều thực sự đáng sợ là logic đảo ngược đứng sau hành động này.

Cuộc hội nghị tiền điện tử tại Nhà Trắng tuần trước, tức là vào tuần của ngày 27 tháng 1, tôi thấy mọi người đều đang chia sẻ thông cáo báo chí, gì mà 'Ngân hàng và các ông lớn trong giới tiền điện tử đã phá băng' 'Cùng nhau xây dựng tương lai tuân thủ', nhìn thấy mà tôi buồn ngủ. Nói thật, nếu các bạn thật sự tin vào những câu nói hoa mỹ đó, thì có lẽ trong đợt tăng giá này, các nhà đầu tư lớn sẽ lại phải gánh chịu.
Tôi cũng đã tìm hiểu một số chi tiết về cuộc họp kín lần này, đặc biệt là Coinbase, Ripple và những người khác đã nói chuyện gì với Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) khi ngồi chung bàn. Bề ngoài thì bàn về lập pháp, nhưng thực chất là chia nhau miếng bánh, cốt lõi chỉ có một từ: lợi nhuận từ stablecoin.

Hôm nay bạn bè đều đang chuyển tiếp thông tin mới về vụ Epstein, phần lớn mọi người coi đó là tin tức giật gân, nhưng tôi thấy thì cảm thấy lạnh sống lưng. Lửa này cuối cùng đã cháy đến tầng cốt lõi của giới tiền điện tử, và những cái tên bị lôi ra, mỗi cái đều có thể làm cho thị trường hiện tại rung chuyển.
Đừng nghĩ rằng đây chỉ là một món nợ cũ, hoặc không liên quan đến ví của bạn. Nếu bạn đang nắm giữ một số lượng lớn $USDT, hoặc bạn là người tin tưởng vào $BTC, tôi khuyên bạn nên đọc lại nội dung tiếp theo hai lần.

Danh sách Epstein里的“币圈大佬”
Người đầu tiên được đưa ra là Brock Pierce. Cái tên này có thể những người mới không quen, nhưng anh ta không chỉ là cựu chủ tịch của quỹ Bitcoin, mà còn là một trong những người sáng lập Tether. Tether là gì? Đó là ngân hàng trung ương của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Mặc dù Pierce đã tuyên bố rời khỏi ban quản lý Tether từ lâu, nhưng trong cơn bão pháp lý và dư luận ở cấp độ này, việc “tách mình ra” chưa bao giờ có hiệu quả. Một khi các cơ quan quản lý nhân cơ hội này để tiến hành một đợt kiểm tra tuân thủ mới đối với Tether, thậm chí đóng băng tài sản liên quan, tính thanh khoản của thị trường sẽ cạn kiệt trong chớp mắt. Thị trường hiện tại mong manh như một tờ giấy, bất kỳ thông tin nào về $USDT có thể trở thành cọng rơm làm gãy lưng con lạc đà.

Tối qua cây nến lớn đó đã giảm xuống, $BTC đã trực tiếp giảm xuống dưới ngưỡng 80,000, đây có phải là cái gọi là “sự phục hồi của bò”? Đừng đùa. Trong đợt giảm này của thị trường, điều mỉa mai nhất không phải là tình hình căng thẳng giữa Mỹ và Iran trên phương diện vĩ mô, cũng không phải là những câu chuyện cũ của Kevin Warsh về Cục Dự trữ Liên bang, mà là thương hiệu cũ Step Finance trong hệ sinh thái Solana lại “chạy trốn” vào thời điểm này.

Nền tảng DeFi Step Finance trong hệ sinh thái Solana đã bị tấn công bởi hacker.
Trước hết, nói về trọng điểm, Step Finance lần này bị hack mất hơn 26 triệu đô la (có dữ liệu cho rằng là 30 triệu), thật sự là xát thêm muối vào vết thương của tâm lý thị trường vốn đã yếu ớt. Đây không phải là một lỗ hổng logic hợp đồng thông minh phức tạp, xem dữ liệu trên chuỗi, ví kho bạc và ví phí đã bị tấn công trực tiếp. Hacker đã tự tin lấy 260,000 $SOL ra khỏi trạng thái đặt cọc và sau đó chuyển đi. Điều này cho thấy gì? Nó cho thấy đây hoàn toàn không phải là một tội phạm có trí tuệ cao, mà là việc quản lý khóa riêng kém hoặc an ninh nội bộ yếu kém.

Hôm nay cây nến âm này, đã làm bầm mặt bao nhiêu “nhà phân tích vĩ mô”?
Chỉ vừa hôm qua, chính phủ Mỹ chính thức rơi vào tình trạng ngừng hoạt động một phần, kịch bản đáng lẽ phải như sau: chính phủ đóng cửa -> thị trường hoảng loạn -> dòng tiền đổ vào tài sản an toàn -> $BTC tăng vọt. Kết quả thì sao? Thực tế đã tặng cho tất cả một cái tát vang dội. $BTC đã phá vỡ mức 82,000 USD, $ETH thì thê thảm rơi xuống mức 2,700 USD.

Chính phủ Mỹ ngừng hoạt động
Tại sao “vàng kỹ thuật số” lại trở thành đối tượng bán tháo trước khủng hoảng? Nếu bạn vẫn giữ vững logic tuyến tính “ngừng hoạt động = in tiền = có lợi” và kiên quyết giữ lệnh, thì bài phân tích này chính là dành cho bạn.

Hôm qua, thị trường tài chính đã xảy ra một "cuộc tắm máu". Hợp đồng tương lai bạc giảm mạnh 31% trong một ngày, lập kỷ lục giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 1980, trong khi vàng giao ngay cũng giảm gần 10%. Nếu bạn vẫn đang nhìn vào biểu đồ K để tìm hỗ trợ, thì bạn đã hoàn toàn sai lầm. Sự sụt giảm này không phải là một điều chỉnh kỹ thuật đơn giản, mà là một sự tái thiết mạnh mẽ của logic vĩ mô.
Bạc giảm mạnh 31% trong một ngày lập kỷ lục 46 năm
Tại sao lại sụp đổ? Chỉ có một cái tên: Kevin Warsh.
Thị trường trước đó luôn chìm đắm trong ảo tưởng về "thỏa thuận Trump", mặc định rằng chính phủ mới có nghĩa là lãi suất thấp hơn và sự giải phóng thanh khoản vô hạn. Tuy nhiên, việc Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã phá vỡ mọi ảo tưởng. Warsh là một "diều hâu" nổi tiếng, sự lên nắm quyền của ông có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ ưu tiên kiểm soát lạm phát, thay vì bơm tiền vô hạn. Kỳ vọng của thị trường về "cơn bão cắt giảm lãi suất" ngay lập tức biến thành "lãi suất cao kéo dài (Higher for Longer)".