🤔讀懂美聯儲的“左右手”:降息和擴表,到底在演哪一齣?
最近市場消息有點讓人眼花繚亂:美聯儲一邊開始降息,另一邊卻又在每月購買數百億國債(擴表)。很多朋友疑惑:這到底是“放水”還是“收水”?其實,這恰恰是理解當前宏觀棋局的關鍵。
核心要義:目的截然不同
你可以把降息和擴表看作美聯儲的“左右手”,但乾的是兩件不同的事:
⭐️降息(右手 - 調節經濟):目標是刺激或冷卻整體經濟。降低利率,讓企業和個人貸款更便宜,從而鼓勵投資和消費。
⭐️擴表(左手 - 維護穩定):目標是確保金融體系內部“不缺水”。通過購買資產(如國債),直接向銀行系統注入準備金,防止錢荒導致市場失靈。
當前組合:各司其職的“一鬆一穩”,是這兩種工具的“組合拳”:
1. 降息:可能出於對經濟或就業市場的擔憂,旨在託底經濟。
2. 擴表(如最近的每月400億購債):是因爲上一輪縮表後,銀行準備金確實緊張了,屬於技術性“補水”,防止短期利率失控。
所以,不能簡單理解爲“大放水”。這是一種 “穩經濟”與“防風險”並舉的精細操作。
歷史組合:三種經典模式
這兩隻手的關係並非固定,歷史上主要有三種組合:
⭐️雙寬鬆(降息+大擴表):應對危機,強力刺激(如2020年)
⭐️一鬆一緊:政策目標分離,維持穩定
⭐️雙緊縮(加息+縮表):對抗高通脹(如2022年)
對市場的啓示
理解這一點至關重要:當前的“技術性擴表”主要修復金融流動性,而“降息”則傳遞對經濟前景的態度。流動性的改善(擴表)構成基礎支撐,而利率路徑的方向(降息週期)則影響中長期預期。讀懂這“兩手”配合,才能更清晰地判斷市場的底層邏輯。
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