1. 市場偏好和避險情緒
BTC的避險屬性：儘管降息通常會推動投資者加大對風險資產的配置，但BTC作爲“數字黃金”的屬性在宏觀經濟波動時具備更強的避險功能。因此，即使整體市場情緒有所回暖，資金也更傾向於進入BTC，而非ETH。這種偏好使得BTC在宏觀不確定性中表現相對更好，而ETH的表現相對疲軟。
2. ETH生態的資金流動性壓力
質押ETH的鎖倉：自從ETH轉向權益證明（PoS）以來，大量ETH被鎖定在質押合約中，流動性不足成爲市場上的一個問題。雖然降息可能會激發更多流動性，但質押的ETH無法立刻變現，導致市場上流通的ETH相對較少，這也影響了ETH相對BTC的表現。
DeFi資金利用率降低：儘管降息會帶來更多流動性，但DeFi市場並未見到明顯的資金迴流。相對來說，ETH生態中的DeFi、借貸平臺等需求仍然低迷，投資者對風險高的金融工具保持謹慎態度，這使得ETH的需求不及預期。
3. BTC ETF和機構資金的集中流入
BTC現貨ETF預期：近期關於BTC現貨ETF的樂觀預期再次點燃市場熱情，吸引了大量機構和零售投資者的關注。相比之下，ETH並沒有類似的重大消息或新產品刺激市場，導致ETH相對BTC表現更弱。
機構對BTC的偏好：在降息背景下，更多的機構投資者選擇BTC作爲進場的優先資產，因爲它在加密市場中代表了最大的市值和最廣泛的市場接受度。同時，BTC的波動性相對ETH更低，機構資金對於穩定性和避險特性的需求也更傾向於BTC。
4. Layer 2 解決方案分流ETH需求
Layer 2 分流效應：以太坊的Layer 2擴展方案（如Arbitrum、Optimism）雖然提升了整體生態的擴展性，但在一定程度上分流了對主網ETH的需求。Layer 2的快速崛起使得用戶和資金流向這些鏈上，而不是主網，這導致了ETH本身的需求沒有隨着市場流動性的增加而明顯上漲。
5. 技術和擴展性問題
以太坊網絡費用問題：儘管降息使得市場整體流動性增加，但以太坊網絡的高交易費用仍然是用戶流入的一大障礙。高昂的Gas費用讓很多小額用戶和項目選擇避開ETH，轉向其他公鏈或Layer 2解決方案，從而抑制了ETH的價格表現。
技術更新缺乏激勵效應：ETH 2.0的升級雖然已經實施，但市場對這些技術更新的反應比較溫和，尤其是ETH的權益證明機制並未帶來預期中的顯著漲幅。因此，降息並未轉化爲ETH的明顯上漲動力。
6. NFT和DeFi市場復甦乏力
DeFi和NFT的降溫：ETH的價值在很大程度上依賴於DeFi和NFT市場的繁榮。然而，即使在降息的背景下，這兩個領域的活動度也並未明顯回升。DeFi的總鎖倉量（TVL）在此前的市場下跌中大幅減少，雖然降息會提高流動性，但並未促使這些鎖倉量明顯回升，從而影響ETH的表現。
其他生態競爭加劇：NFT市場的整體降溫加上其他區塊鏈（如Solana、Polygon）在NFT領域的強勁表現，也使得ETH未能從中顯著受益。ETH的生態被進一步瓜分，影響了ETH相對BTC的表現。
