沒有任何公開的比特幣國庫公司在持續一段時間內的交易價格低於其比特幣淨資產值（NAV）。

但至少有一家現在接近平價。

隨着這些公司通過大型市場發行（ATM）計劃籌集資金以購買比特幣，出現了一種風險：如果股票在淨資產值附近交易，持續的股權發行可能會稀釋而不是創造價值。

⚠️ 這不是資本形成。這是侵蝕。

🧭 追求比特幣國庫戰略的公司應該在溢價仍然存在時立即採取保護措施。一些建議：

1️⃣ 如果股票在10個或更多交易日內的交易價格低於淨資產值的0.95倍，宣佈暫停ATM發行。
2️⃣ 當比特幣升值但股票未能反映該價值時，優先考慮回購。
3️⃣ 如果淨資產值折扣持續，啓動戰略審查。這可能包括合併、分拆或停止比特幣戰略。

💼 高管薪酬應與每股淨資產值的增長掛鉤，而不是與比特幣頭寸的大小或總股數掛鉤。我們之前在礦工身上看過這樣的情況：持續的發行和過高的高管薪酬。沒有必要拍續集。

🚫 一旦您的交易價格達到淨資產值，股東稀釋不再具有戰略意義。這是剝削性的。

📣 董事會和股東應在仍然擁有選擇權的情況下，現在就採取紀律行動。