📉 黃金市場衝擊 — 43年風格的拋售回歸？
◼ 發生了什麼事？
黃金錄得自1983年黃金拋售以來最糟糕的每週下跌，連續8個交易日下跌。
白銀暴跌15%以上，而鉑金和鈀金也隨之大幅下滑。
◼ 主要觸發因素
▪ 中東衝突升級
▪ 能源價格飆升 → 通脹預期上升
▪ 市場目前預計聯邦儲備局加息的概率約50%
◼ 為什麼黃金未能作為避風港？
▪ 戰爭 = 通脹壓力，而非緩解
▪ 實際利率上升減少了黃金的吸引力（無收益資產）
▪ 美元走強 + 流動性緊縮 → 被迫拋售
◼ 流動性壓力信號
▪ 美元資金壓力上升（基差掉期擴大）
▪ 離岸市場（亞洲/歐洲）早期出現大量拋售
▪ 黃金被用作流動資產以籌集現金
◼ 技術性崩潰
▪ RSI跌破30（超賣區）
▪ 大量止損觸發
▪ ETF流出：連續3週（約60噸）
▪ 中央銀行需求疲弱加大壓力
◼ 1983年的類比 — 為什麼這很重要
▪ 在1983年黃金拋售中：
▪ 石油收入崩潰 → 輝煌組織出售黃金儲備
▪ 黃金在幾天內崩盤超過100美元
▪ 觸發多資產清算周期
▪ 今天：
▪ 對中東出售黃金以獲取流動性的類似恐懼
▪ 市場心理回響過去的危機行為
◼ 宏觀展望
▪ 石油價格上升 → 滯脹風險
▪ 聯邦儲備局政策轉向鷹派 → 對黃金看跌
▪ 關鍵變數：實際利率的走勢
◼ 接下來要關注什麼
▪ 地緣政治降級（看漲觸發）
▪ 聯邦儲備局政策轉變的預期
▪ ETF流入 + 中央銀行購買
▪ 美元流動性條件
⚠️ 結論：
黃金不再單純作為避風港運行 — 它正對流動性壓力 + 利率預期作出反應。如果實際收益率持續上升，儘管存在地緣政治風險，下行壓力可能會繼續。