羅素2000剛剛創下新的歷史高點——通常這將是山寨幣季節的綠色信號。小盤股飆升 + 流動性流動 = 風險偏好，對吧？可別太快下結論。

自2016年7月以來，羅素2000與山寨幣之間的相關性首次轉爲負值……而且這種負相關正變得越來越強。這打破了交易者多年來所依賴的最可靠信號之一。

與此同時，宏觀經濟的表現無疑是看漲的。美聯儲的資產負債表再次擴大，本週大規模的流動性注入進入系統。從歷史上看，這種環境推動了山寨幣的爆炸性反彈。

那麼發生了什麼？

現在，市場感覺分裂。傳統金融正在轉向風險，但山寨幣的圖表仍然顯得疲軟——更像是一種看跌的回測，而不是突破。

這可能意味着兩種情況：要麼山寨季節只是延遲了……要麼流入加密貨幣的資本流動結構正在改變。