我很高興地分享，我的2025年年度信已正式發布，並可供你在https://t.co/vjvpDz6exF上閱讀。

在這一期中，我探討了各種主題。討論從回報概述開始，然後深入討論人工智慧。具體來說，我檢視了這個理論：如果人工智慧最終摧毀了終端價值，未來在那一刻到來之前，基本上是毫無價值的。我還探討了如果美國和中國在前沿人工智慧上保持獨佔擁有權，對全球其他人會有什麼後果。

這封信進一步突顯了人工智慧面臨的最明確的瓶頸完全是物理性的。與此同時，我也觀察到，通過反壟斷打破大型科技企業，可能與贏得人工智慧競賽的目標完全不相容。其他部分涵蓋了利用末日主義作為籌集資金的推銷趨勢，以及分析金融市場如何將定價結構從傳統的市盈率模型轉向當前的自由現金流。

文件中還涵蓋了許多其他主題，希望你能發現這些見解有價值。