30年國債收益率已突破5%。\n\n30年收益率達到5.15%，是自2023年底以來的最高水平，而10年期收益率現在爲4.63%。這不僅僅是美國的故事。英國30年期收益率正朝着6%邁進，這是自1998年以來的最高水平，而德國長期收益率則是自2011年以來的最高水平。\n\n部分壓力是結構性的。中國的國債持有量已降至7000億美元，這是自2008年以來的最低水平，此前北京自2022年開始因制裁風險減少美元敞口。多年來，中國一直是美國最大的外國債權人。現在，這個買家大多退縮，美國債務需要在更高收益率下吸引新的需求。\n\n市場開始逐步定價持續高收益率的實際含義。降息的預期發生了變化，而一些預測現在認爲10年期收益率將在未來幾周內向4.75%-5%區間移動。\n\n在這些水平上，風險資產通常對流動性、估值和中央銀行預期變得更加敏感。即使AI資本支出繼續支持股票，較高的收益率仍然是比特幣、股票和更廣泛風險偏好的重要宏觀壓力點。$BTC $ETH $XRP