自10月6日以來，加密市場已經消失了1.1萬億美元。
價格幾乎每天都在下跌。
沒有真正的反彈。
那麼這整個動作背後到底發生了什麼？
讓我們好好分析一下。
首要和最大的問題是流動性。
10月10日的拋售完全破壞了市場的流動性，尤其是在替代幣中。
許多替代幣下跌了70% - 80%，消滅了投資者的信心，並從訂單簿中移除了流動性。
當信心消失 + 流動性消失 → 市場變得極易波動。
在那次拋售之後，流動性從未恢復。
BTC、ETH和山寨幣的訂單簿變得非常薄。
因此，即使是少量的拋售也能非常快速地壓低價格。
這正是我們現在所看到的，這些動作看起來比實際的銷售量要大。
第二個主要觀點來自湯姆·李的聲明：
他提到這次整個修正可能來自1–2個面臨重大損失的大型市場製造商。
如果市場製造商陷入困境 → 他們會積極退出頭寸 → 銷售變得非常有結構。
你可以在圖表上清楚地看到這一點。
在某個15分鐘的BTC圖表上，12–14根紅燭連續出現。
這種乾淨、一貫的銷售並不是來自零售。
當一個大型實體以有組織的方式解除頭寸時，就會發生這種情況。
這就是為什麼這一波看起來是可控的，而不是情緒化的。
第三個原因是過度槓桿。
即使在10月10日的巨大清算之後，這是加密貨幣歷史上最大的槓桿清算。
交易者回來並開始增加更多槓桿。
這是一種"我會把所有的損失都補回來"的心態。
如果你以BTC的標準查看BTC的未平倉合約，而不是以美元計算，它幾乎已經回升到10月10日的水平。
這意味著即使交易者剛被清算，槓桿又在重建。
此時過度槓桿是最糟糕的選擇，因為流動性很薄。
在流動性薄弱 + 高槓桿的情況下 →
市場製造商可以很容易地清算頭寸。
他們只需要非常少的BTC就能壓低價格，並激活數千個清算水平。
這就是為什麼拋售看起來又快又痛苦。
第四個原因是FUD。
現在，市場充斥著恐慌故事，特別是圍繞微策略。
人們在散播這樣的主張：
"如果BTC低於$74K，微策略將被迫出售。"
這顯然是錯誤的。
在2020–2021周期中，微策略的成本基準約為$30K–$32K。
BTC降到$16K，幾乎低於他們成本的50%。
他們仍然沒有出售一個幣。
因為微策略不會借用BTC來購買BTC。
所以他們不會像人們想的那樣被迫清算。
他們只會考慮在BTC保持在50–60K以下3 - 4年時出售，這是極不可能的。
當前的FUD是毫無根據的，但它正在造成市場上的恐慌性拋售。
零售正在情緒化反應，市場製造商正在利用這一點。
恐懼達到極端。
恐懼指數在10，
這是過去3.5年中的最低水平。
這只有在兩種情況下發生：
• 當市場觸底時
• 或者當底部非常接近時
歷史上，這些恐懼水平不會持續很長時間。
看看BTC的每週RSI。
現在已與2023年1月相等，
當BTC交易在20,000左右。
市場在下行方面極度拉伸。
在山寨幣中，情況甚至更糟。
投機已經死了。
零售正在避免大多數山寨幣。
放棄行為無處不在。
人們甚至怕碰觸幾週前被炒作的幣。
這正是市場底部附近會發生的情況。
我們開始看到的另一種行為：
交易者在每一次反彈時都在做空。
即使是之前買入回調的強勁多頭也因為失去信心而開始做空。
當每個人都認為BTC只會下跌 →
市場通常會在相反的方向上給予驚喜。
如果你深入看看，沒有任何基本面改變。
• 比特幣網絡強勁，哈希率上升
• 機構仍在進入市場
• 美國政府公開支持受監管的加密貨幣
• 主要ETF正常運作
• 宏觀流動性在改善
整個崩盤是流動性 + 槓桿 + 恐慌，而不是基本面。
那這一切意味著什麼？
此次拋售的早期階段是來自大玩家的結構性銷售。
現在這一波拋售的後期是零售的恐慌性拋售。
當市場從有結構的銷售 → 轉向情緒化的銷售 →
這通常預示著下跌趨勢的最後階段。
我們現在處於一個階段：
• 恐懼是極端的
• 每個人都期望更低的價格
• 槓桿在空頭一側擁擠
• 基本面未改變
• 恐慌驅動行為
這正是反轉開始的環境。
這並不意味著BTC明天會反彈。
底部需要時間。
但根據流動性、槓桿、RSI、恐懼和市場結構，
市場現在比這次修正的開始更接近結束。
這並不意味著BTC明天會反彈。
底部需要時間。
但根據流動性、槓桿、RSI、恐懼和市場結構，
市場現在比這次修正的開始更接近結束。
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