BTC

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摘要：重新定價 $BTC

- $BTC$ 從 $126,000$ 下跌至 $81,000$ 是一次全面的重新定價 ($repricing$)，由四個主要壓力的組合所引起：

- 宏觀：持續的高利率（美聯儲）導致流動性短缺，全球市場縮減風險偏好。

- 信息：市場進入「後期望」階段，由於催化劑（ETF，政治）已充分反映在價格中，缺乏新的故事來推動價格上漲。

- ETF 結構：ETF 的資金流主要來自 $Retail$（散戶投資者），使其容易受到連鎖拋售的影響，並直接施加價格下行壓力。

- 內部因素 & 心理：槓桿被大量平倉，礦工獲利了結。市場心理轉向謹慎，形成自我強化的下行漩渦。

➜ 結論：這是清理階段。歷史顯示 $BTC$ 需要一個持續的積累階段，以重建信任和基礎，然後才能啟動新的可持續增長週期。