技術性熊市持續進行，比特幣短暫跌破90,000美元——自四月以來的最低水平——然後又回升至90,000美元低位。旗艦加密貨幣逆轉了2025年所有的增幅，從十月的126,000美元高峯下跌了大約28%。以太坊表現更差，跌破心理關鍵的3,000美元水平，交易在3,100美元低位，較近期高點的下降幅度超過35%。
在六週內，加密市場蒸發了超過1.2萬億美元，這是一場去槓桿化事件，驅動因素不是監管打擊或生態系統失敗，而是宏觀壓力的匯聚。由於持續的通貨膨脹和日益加劇的人工智能泡沫擔憂，美國聯邦儲備委員會的降息預期從90%降至50%以下。
儘管美國總統唐納德·特朗普簽署了政府重開法案，但市場仍保持低迷，因為經濟數據發布延遲——這創造了比特幣分析師所稱的“信息真空”，削弱了市場信心。週四發布的九月份就業數據顯示，非農就業人數增加了 119,000；儘管對美國就業市場來說是一個積極的發展，但它給加密和股票帶來了更多的困擾，因為它減少了 12 月降息的前景。勞工統計局宣布，十月和十一月的數據將僅在 12 月 16 日發布，這意味著美聯儲再次需要“盲飛”做出利率決策。
美國現貨 BTC ETF 在過去一週中流失了約 11 億美元的淨流出，標誌著其第三個連續的贖回週。ETH ETF 在同一期間流失了約 7 億美元。然而，Solana ETF 仍持續吸引適度的資金流入。
在技術細分的背後，基本面仍然堅韌。鏈上活動保持穩定。機構採用持續增加；哈佛將其比特幣 ETF 持倉增至 4.43 億美元，策略繼續累積。監管動力尚未逆轉。市場過度配置，對宏觀不確定性準備不足，現在正處於“支付學費”的模式。
以下是本週的頭條新聞，因為加密正在應對一年中一個具有挑戰性的階段。
市場焦點
本週最大的市場變化者
最新價格
7D 變化
KYVE 網絡
KYVE $0.0056
13.85%
Ferro
FER $0.00074
58.73%
Solayer
層 $0.27
20.84%
Zebec 網絡
ZBCN $0.0027
-13.12%
比特幣現金
BCH $549.50
7.59%
世界自由金融
WLFI $0.13
-1.513%
基準
比特幣
BTC $83,905.40
-12.7%
以太坊
ETH $2,724.64
-14.4%
注意：市場價格以美元計算，根據收到電子郵件的時間。深入了解更多在 Crypto.com/Price。
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新聞快訊
🇭🇰 香港開始代幣化存款試點
香港金融管理局 (HKMA) 啟動了 Project Ensemble 的現場試點，將代幣化存款從沙盒測試轉移到實際價值結算。這一為期數年的試驗將從貨幣市場基金交易和銀行間國庫流動開始，因為監管機構推動 24/7 代幣化港元結算。
🎓 哈佛加深其比特幣 ETF 持有量
哈佛的捐贈基金在第三季度將其 IBIT 持倉增加了 257%，使現貨 BTC ETF 成為其最大的已公開持有，超過微軟和亞馬遜。埃默里大學和阿布扎比的 Al Warda 投資也大幅增加了對 BTC ETF 的敞口。
🔍 研究：ETH 持有者的代幣轉移量超過 BTC 持有者
一份新的 Glassnode 報告顯示，ETH 持有者的花費和轉移速度約為長期 BTC 持有者的三倍。BTC 繼續表現得像是“數位儲蓄資產”，而 ETH 則像是“數位石油”，其驅動因素包括智能合約的效用、燃氣費和質押動態。
🛡️ Vitalik 揭示了 Kohaku，以太坊的新隱私框架
Vitalik Buterin 展示了 Kohaku，一個開源工具包，旨在通過 Railgun 和 Privacy Pools 等原語為以太坊錢包帶來默認的鏈上隱私。該倡議隨著以太坊基金會新的 47 成員隱私集群的成立，以及其隱私與擴展團隊向解決現實世界保密挑戰的轉變而推進。
🇺🇸 白宮審查加入全球加密稅框架的舉措
白宮正在評估 IRS 提案，讓美國採用加密資產報告框架（CARF），這將使稅務機構能夠瞭解美國人的海外加密賬戶。如果獲得批准，美國將與超過 70 個計劃在 2028 年實施 CARF 的國家一起加入，並且到 2026 年將制定更嚴格的國內報告規則。
未來展望
📅 12 月 3 日：以太坊的 Fusaka 即將到來
以太坊距離啟動其 Fusaka 升級不足兩週，該升級引入可擴展性功能以簡化第二層性能。測試網已經清理完畢，漏洞懸賞正在進行中。Fusaka 是以太坊自 2022 年以來最大的整體更新。
本周的數字
$5800 萬
Canary Capital 的新現貨 XRP ETF (XRPC) 以 5800 萬美元的首日交易量超出預期，是今年最強的 ETF 首秀，而市場卻在更廣泛的回調中。
來源：Decrypt
本週圖表
策略的 NAV 溢價壓縮至 1× 以下
截至 2025 年 11 月 16 日
來源：Block、Blockworks、Crypto.com 研究
策略（MSTR）的淨資產價值（NAV）溢價自 2024 年 1 月以來首次降至 1×以下，這意味著該公司現在的交易價格低於其基礎 BTC 的價值。
破壞平價的消息與策略將 58,915 BTC（約 58 億美元）轉移到新錢包的消息同時出現，引發了關於潛在銷售的揣測，隨後共同創始人邁克爾·賽勒否認有任何出售意圖。
這一轉變也反映了一個更廣泛的重置：隨著加密市場在 11 月下滑，策略之前的高估值大幅壓縮，使其市值與其基礎 BTC 持有量更加一致。這一行動標誌著投資者對'BTC 國庫'的情緒在經歷了一年的激進溢價擴張後已經正常化。
研究與洞察
Alpha Navigator（十月版）
本月的 Alpha Navigator 突出了一個不斷變化的全球宏觀環境：雖然股票和固定收益在十月上升，但加密因貿易緊張、清算浪潮和謹慎的美聯儲指導而滯後於市場情緒。
ETF 流入仍然是主要驅動因素。美國現貨 BTC ETF 本月吸引了 34 億美元的資金——僅略低於九月份——而 ETH ETF 則連續七個月錄得資金流入。滾動相關性也有所變化：BTC 加強了與股票的聯繫，ETH 與實物資產的聯繫，而其與黃金的關係則減弱。
鏈上和代幣特定的發展層出不窮。以太坊為其 12 月 3 日的 Fusaka 升級做好準備，Ripple 通過 Hidden Road 推進其主要經紀業務的雄心，Cronos 啟動了其 Smartrun EVM 升級，Chainlink 與 S&P Global 合作，提供鏈上穩定幣風險評估。
與此同時，第一層和第二層資產均出現大幅下跌，以 ZK 和 OP 為首，反映出整個行業的流動性條件更為緊張。
🔎 閱讀完整的 Alpha Navigator，深入了解跨資產相關性、波動趨勢、ETF 流入等更多細節。
加密小測驗
哪個 Web3 俚語首次被正式錄入法律法庭記錄？
A) 騙局
B) HODL
C) FUD
在本新聞稿結尾找到正確答案。👇
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加密學習
比特幣第二層是什麼？
比特幣的第二層（L2）是建立在比特幣區塊鏈之上的次級網絡，旨在加快交易速度、降低成本並提高可擴展性，而不改變比特幣的核心設計。
比特幣的第一層（L1）基礎層安全且去中心化，但速度有限，每秒處理約七筆交易。第二層解決方案通過將一些活動轉移到鏈外來解決此問題，同時仍在比特幣網絡上結算最終交易。
它們是如何運作的：
離鏈處理：交易在比特幣主鏈之外處理，減少擁塞和成本。
智能合約：第二層使用加密機制安全地批量或最終處理多筆交易於第一層。
回到比特幣的結算：處理後，結果被寫入主鏈以進行最終確認。
第二層擴展了比特幣的潛力，將世界上第一個區塊鏈轉變為一個更快、更靈活的金融網絡。
在這篇大學文章中了解更多。
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新的詐騙中心突擊小組針對美國的加密詐騙
美國監管機構在哥倫比亞特區啟動了第一個詐騙中心突擊小組，加大了對在東南亞運營的大規模加密詐騙的打擊。這些有組織的團體運行“豬肉屠宰”和欺詐性投資平台，每年從美國受害者身上竊取近 100 億美元。騙子經常引誘用戶將加密貨幣存入令人信服的網站，然後消失帶走資金，通常依賴於被販賣的勞動力。
突擊小組已經交付了成果：超過 4 億美元的加密貨幣被追回，對犯罪支持者施加了新的制裁，並對首腦及其數字基礎設施提出了索賠。這些努力包括凍結錢包、追蹤洗錢資金，以及在受害者損失進一步擴大之前警告他們。
在個人層面，強大的盡職調查至關重要。調查每個加密項目，驗證錢包地址，並報告可疑活動，以保持在不斷演變的詐騙面前的優勢。
加密小測驗答案
A) 騙局 ✅
在 2022 年的美國法庭文件中，'rugpull' 一詞首次出現在法律先例中，以描述 DeFi 詐騙中的欺詐行為。
這就是本週快照的全部內容。想要更多嗎？了解加密世界中正在趨勢的內容。
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