美銀策略師將當前市場結構與2000年互聯網泡沫頂部類比，核心數據是標普500指數創新高時，僅有20只成分股同步刷新歷史高點，且高度集中於AI與半導體領域。這與近期市場廣度指標走弱、漲跌線回落的觀察一致。
產業脈絡上，這輪行情由AI基礎設施需求驅動，英偉達早期投資人Gavin Baker等已將策略明確爲“做多AI基建瓶頸，做空整體市場風險”，而近期行情已從訓練端芯片向推理端（如英特爾）及內存（美光、SK海力士）擴散。
最值得注意的細節是Hartnett建議的防禦方向：增加長期債券和此前在泡沫末期表現落後的板塊。這暗示其預判的轉折點可能並非AI敘事破滅，而是高利率環境下資金從過度集中的科技股向其他資產類別的被動輪動。防禦性配置本身，已成爲對當前極端結構的一種對衝交易。
6 月 1 日，美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 最新報告指出，當前美股市場結構與 2000 年互聯網泡沫頂部階段出現高度相似特徵，投資者應警惕牛市後期風險並逐步轉向防禦性配置。
數據顯示，標普 500 指數於 5 月最後一個交易日創下歷史收盤新高，但僅有 20 只成分股同步刷新歷史高點，其中大多數集中於人工智能及半導體相關領域。Hartnett 指出，2000 年 3 月互聯網泡沫見頂時，同樣僅有約 20 只股票創出新高。
近期美股漲勢主要由 AI 產業鏈推動。5 月份，美光科技（MU）上漲 87.8%，SK 海力士上漲 81%，超威半導體（AMD）上漲 45.6%，三星電子上漲 43%。受此帶動，納斯達克綜合指數在 4 月至 5 月兩個月內累計上漲 25%，創下二十多年來最佳同期表現。$ETH
產業脈絡上，這輪行情由AI基礎設施需求驅動，英偉達早期投資人Gavin Baker等已將策略明確爲“做多AI基建瓶頸，做空整體市場風險”，而近期行情已從訓練端芯片向推理端（如英特爾）及內存（美光、SK海力士）擴散。
最值得注意的細節是Hartnett建議的防禦方向：增加長期債券和此前在泡沫末期表現落後的板塊。這暗示其預判的轉折點可能並非AI敘事破滅，而是高利率環境下資金從過度集中的科技股向其他資產類別的被動輪動。防禦性配置本身，已成爲對當前極端結構的一種對衝交易。
6 月 1 日，美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 最新報告指出，當前美股市場結構與 2000 年互聯網泡沫頂部階段出現高度相似特徵，投資者應警惕牛市後期風險並逐步轉向防禦性配置。
數據顯示，標普 500 指數於 5 月最後一個交易日創下歷史收盤新高，但僅有 20 只成分股同步刷新歷史高點，其中大多數集中於人工智能及半導體相關領域。Hartnett 指出，2000 年 3 月互聯網泡沫見頂時，同樣僅有約 20 只股票創出新高。
近期美股漲勢主要由 AI 產業鏈推動。5 月份，美光科技（MU）上漲 87.8%，SK 海力士上漲 81%，超威半導體（AMD）上漲 45.6%，三星電子上漲 43%。受此帶動，納斯達克綜合指數在 4 月至 5 月兩個月內累計上漲 25%，創下二十多年來最佳同期表現。$ETH