在2026年5月28日，策略的旗艦優先股STRC可變利率A系列永續擴展優先股首次收盤低於其$100的面值。第二天的盤前交易中，它回升了一部分跌幅，但未能重新達到$100的門檻。
📊 現在啓動的機制：
策略自己的SEC文件明確了反應公式：如果STRC的月度VWAP在$95.00–$98.99範圍內，管理層被指示推薦在下一個週期增加至少25個基點的分紅率。低於$95.00時，推薦的增加幅度上升至50個基點或更多。
直接催化劑是比特幣在同一天因美伊衝突升級而急劇下跌，拉低了 Strategy 的核心資產，並拖累了 STRC。
📌 競爭壓力加劇了問題：
Strive 的競爭 SATA 優先股於 2025 年 11 月推出，初始收益率爲 12%，而 STRC 則爲 9%，在 STRC 跌破面值的同一天，仍然交易在 $100 附近，對策略施加了直接的競爭壓力，迫使其提高分紅率以留住投資者。
關鍵是，STRC 不帶有 Strategy 的比特幣持有物的擔保，它是一種無擔保的優先股權工具，沒有政府保險、沒有 FDIC 保護和沒有 1940 年法案的保障。
截至 2026 年 4 月，其年化可變收益率爲 11.25%，按月支付並可能重置，這使其在收入導向定位上與固定收益工具有本質不同。
💡 初學者角落 STRC 持有者的面值破裂究竟意味着什麼？
STRC 明確旨在通過一個可變的分紅機制進行交易，目標價在 $100 附近，每月調整以激勵市場迴歸該價格，使其結構上更像是浮動利率票據而非傳統優先股。
當面值掛鉤破裂時，這表明市場參與者正在定價風險，無論是來自比特幣波動、競爭收益替代品，還是分紅可持續性擔憂，這些風險超過了浮動利率調整在短期內所能補償的範圍。
💬 STRC 在地緣政治壓力下破裂是否暴露了 Strategy 比特幣財政模型的結構性脆弱性，還是自動分紅調整機制使其成爲一個自我修正的事件，長期持有者應該將其視爲非問題？
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