也許比特幣的收益不再是產品了

我曾經認為比特幣收益協議相當容易理解。更高的回報吸引流動性，而較低的回報則將流動性推向其他地方。收益本身似乎就是整個產品。

最近，我開始從不同的角度看待這個問題。

吸引我注意的是Bedrock，它似乎並不是圍繞單一的收益來源建立的。相反，它更像是一層幫助比特幣流動性在不同機會之間移動的工具，同時保持其生產力。

這是一個有趣的轉變。

當用戶存入資產並獲得流動代表時，真正的價值可能不是在任何特定時刻產生的獎勵。它可能是資本持續尋找新機會的能力，而不必不斷離開生態系統。

我越是觀察這個領域，就越覺得收益變得越來越容易找到，而高效的資本配置卻變得越來越困難。任何人都可以在一段時間內提供激勵。創建一個流動性不斷選擇的系統則是另一個挑戰。

這就是為什麼我更關注參與度，而不是頭條APY數字。如果資本在最容易的獎勵消退後仍然持續回流，那可能比任何暫時的收益飆升更能說明系統的本質。

我仍在關注Bedrock的發展，但我認為更大的故事可能不是比特幣收益本身。可能是比特幣流動性如何隨著時間的推移在不同機會之間協調。

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