觀察比特幣流動性去向
最近我注意到，比特幣的流動性往往在數字變化之前就開始移動。
一年前，我在評估比特幣的收益機會時主要關注年化收益率（APY）。這個假設很簡單：更高的回報吸引資金，而更低的回報則讓資金遠離。但我越是關注流動性流動，越覺得資金是在對預期作出反應，而不是當前的收益。
這也是爲什麼Bedrock對我來說變得有趣。
起初，我把它視爲另一個幫助比特幣更高效的協議。現在我認爲，更有趣的是流動性是如何被引導的。用戶存入與比特幣相關的資產，獲得流動的表現形式，然後選擇將這些資本在不同機會之間進行佈局。
突出的點是，每個分配決策都反映了對未來的信念。不一定是關於價格的，而是關於哪些機會足夠可持續，以便持續吸引流動性。
也許這就是人們忽視的信號。收益告訴你發生了什麼。資本的流動有時告訴你參與者預期接下來會發生什麼。
當然，預期可能是錯誤的。激勵措施可能扭曲行爲，短期流動性常常跟隨敘事。這就是爲什麼我更關注反覆參與，而不是短期收益的激增。
就目前而言，我對最高的APY不那麼感興趣，而更關注比特幣流動性持續選擇停留的地方。
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